迪士尼(DIS.US)业绩喜忧参半：流媒体与乐园扛起增长大旗 大片开支拖累新财季

来源：智通财经网

得益于流媒体与主题乐园业务的强劲表现，迪士尼(DIS.US)第四财季利润超出市场预期，同时这家媒体巨头宣布，将股息上调50%，并将2026财年股票回购计划规模扩大一倍。不过，由于包括《阿凡达》新作在内的多部大制作影片将影响其新财年第一季度的业绩表现，该公司股价盘前出现下跌。

数据显示，截至9月的2025财年第四季度，迪士尼调整后每股收益为1.11美元，这一数值虽较上年同期下降3%，但比分析师平均预期高出6美分。营收为225亿美元，与上年同期基本持平，略低于分析师预期的227.5亿美元。

细分来看，包含主题乐园的体验部门营业利润达到18.8亿美元，同比增长13%，这部分得益于美国游轮业务的扩张以及巴黎迪士尼乐园的业绩增长。

由于今年上映影片未能复制去年《头脑特工队2》与《死侍与金刚狼》的成功，娱乐部门营业利润骤降超三分之一至6.91亿美元。其中，传统电视业务利润下降21%至3.91亿美元。流媒体业务利润则激增39%，达3.52亿美元，该季度Disney+与Hulu平台合计新增订阅用户1250万，总用户数突破1.96亿。

首席财务官Hugh Johnston表示，与有线电视及宽带服务商特许通信(CHTR.US)达成的新发行协议助力吸引了更多流媒体新用户。他还提到，票房佳作《星际宝贝史迪奇》同期登陆Disney+平台，上线前五天观看量便达1430万次。

面对传统广播电视与有线电视行业的全面下滑，迪士尼正进行业务转型。公司持续投资新的主题乐园景点与游轮项目，同时着力吸引流媒体订阅用户。2022年Bob Iger重返迪士尼担任首席执行官后，推行了大刀阔斧的成本削减举措。其当前合同将于2026年底到期，迪士尼已宣布将于明年初确定继任者人选。

虽然电视业务的收视费与广告收入仍在持续下滑，但公司对未来两年发展保持信心。迪士尼预计2026财年调整后每股收益将实现两位数增长，与此前预期一致，同时2027财年调整后每股收益也将保持两位数增长。公司董事会还宣布，将每股股息从1美元上调至1.5美元，并将2026财年股票回购规模翻倍至70亿美元。

Iger在声明中强调：“这一年我们取得了显著进展。通过充分发挥创意与品牌资产的价值，我们强化了公司实力，同时在直接面向消费者的业务领域持续取得实质性突破。”

第一财季面临挑战

不过，新财年伊始，迪士尼娱乐板块预计将面临流媒体、电影和电视三方面的挑战。公司表示，第一财季流媒体业务预计将实现3.75亿美元运营利润，较上年同期有所提升，但仍低于华尔街预期。

迪士尼指出，《疯狂动物城2》与《阿凡达：火与烬》的院线发行将导致收益减少4亿美元。据了解，《阿凡达》新作定于12月19日上映，在本季度结束前仅能贡献两周票房收入。此外，政治广告收入的减少也将对电视业务造成冲击。

尽管体育部门将受益于ESPN流媒体服务的上线，但体育版权支出的时间安排将暂时抑制该时期营业利润的增长。与此同时，主题乐园及游轮业务因新船投入及码头改造工程，预计第一财季将产生1.5亿美元计划内支出。

财报公布后，截至发稿，该股盘前跌逾4%。