中英爆发金融“大搏杀”，人民币被踢出局？英国掀桌子死保美元

2025年11月3日，伦敦金属交易所突然发公告，说从11月10日起，暂停所有非美元计价的金属期权交易。啥意思呢？就是欧元、日元、人民币这些合约，全都停了。交易所说，这些期权好几年没啥成交量，维护起来费钱费力，得优化市场结构。

LME是全球最大的工业金属期货场所，管着铜、铝、锌这些东西的定价。美元在这儿一直是老大，占了80%的基金属期权交易量。这次暂停，看起来像在帮美元稳住位子，避免其他货币抢风头。中国是全球铜消费大户，占了50%以上，这事儿肯定会波及到咱们的制造业。

其实，这不是头一次LME调整期权市场。早在2025年10月，他们就发了期权路线图，说要推动自动到期处理，顺带把没活力的非美元合约砍掉。理由挺直白，这些合约流动性太差，欧元期权日均成交不到1万手，人民币的几乎为零。LME的管理层多是英国人，但背后大股东有美国金融机构如摩根大通和高盛。

2024年美国出了关键商品安全法，要求用美元结算，这政策跟LME的决定挺对得上。英国作为交易所所在地，也得配合这些国际规则。结果呢，市场一宣布，就有交易员抱怨，说这会减少灵活性，增加对冲成本，尤其是对依赖多币种的企业。

这事儿根子在美元霸权的压力上。全球去美元化趋势越来越明显，美元储备份额跌到56.32%的30年低点。美联储2022年加息那会儿，美国对外收购总额只剩1.47万亿美元，比2015年高峰时少一大截。

为什么？因为人民币在金属期货里的份额三年内涨了900%，从中东到非洲，很多订单转向人民币结算。中国掌握着锂消费的80%、钴的80%、稀土供应的70%以上，这些实物贸易让美元的定价权没那么牢靠了。LME这次动手，表面上是优化，实际是想堵住非美元合约的路子，保持美元在商品市场的控制。

中国这边反应快。上海期货交易所的铜合约一夜之间交易量爆棚，夜盘直接触及涨停。SHFE的人民币结算铜期货日均成交超48万手，已经超过LME的一些同行。迪拜商品交易所也跟进，说要上线人民币计价合约，跟中国现货贸易挂钩。中东国家乐意这么干，因为能避开美元汇率波动。

香港金管局在2025年2月设了1000亿元人民币流动性池，9月又扩展用途，支持贸易融资和套保。结果，LME的美元合约反而乱了套，铜价价差拉到每吨423美元，创下1987年来的纪录。这不等于自己打脸吗？

欧洲和日本企业最闹心。他们抱怨说，多币种工具没了，交易成本上去了。日韩是工业大国，锌和铝需求大，本来用日元合约对冲风险，现在全得转美元。LME的决定等于告诉他们：要玩就按美元规矩来。英国监管机构FCA审了这事儿，说符合市场完整性要求，但盟友间不满情绪在涨。

全球金属贸易不是光炒期货，得实物交付。中国港口每天吞吐千万吨金属，上海、宁波、青岛成主要目的地。没有谁愿意为美元定价体系放弃跟中国的现货生意。这也解释了为什么LME一关门，订单就往亚洲跑。

美联储的利率游戏是这背后的推手。降息时，美元涌入LME期货，推高金属价，中国德国这些国家得多掏钱买原料。加息时，价格崩，美国资本低价收资产。两头吃，华尔街赚翻。但现在，中国产业链自成一体，资源要素和物流全在手。

人民币跨境外支付量年增14%，占中国货物贸易的28%，全球外汇成交份额达8.5%。LME暂停非美元期权，反倒加速了双轨市场：LME搞美元金融投机，上海迪拜做人民币实物贸易。锂期货在广州交易所用人民币，钼在迪拜也跟上。

俄罗斯和印度已经在石油贸易用人民币结算，每月超74亿美元。铁矿石的人民币份额预计2026年超40%。LME的举动像在反击，但效果适得其反。国内平台给金交易减税，吸引更多流量。LME期权路线图里说，这悬停是为自动到期铺路，但市场解读成保美元。

交易量低是事实，但人民币期权零成交也因为推广不够。结果，全球基金属期权80%还在LME，但非美元部分被砍，流动性网络效应让美元更稳。可长远看，这会推高中国企业的对冲成本1%到3%，尤其铜加工行业。

G7的关键矿产联盟想用美元绑住供应链，但中国主导电解铝产能60%，铜消费50%。LME2012年被香港交易所收购，但管理权还在英国。这次决定，没过渡期，直接生效，搞得交易员措手不及。

铜期货电子盘波动大，价差创纪录，显示市场不稳。迪拜上线人民币合约后，中东订单增加，避免美元风险。香港的流动性池扩展到1100亿元，随时接盘套保业务。欧洲企业部分转上海平台，日本也表达不满。英国面临压力，但无力逆转。

美元的金融逻辑在向实体逻辑崩。过去印钞就能截胡全球，现在中国制造握着流通主链。付钱收货生产，全链条自洽。西方成了空拳。LME砍盟友的欧元日元工具，等于加速对立。人民币不是来抢地盘，是让企业用自家钱买原料，不用看华尔街脸色。金融主权就这意思。趋势翻转，结局不会美元独大。未来归于落地货币和真实需求。