被许家印坑死的大佬：千亿建筑帝国崩塌，从巨富到欠债数百亿

2025 年 10 月 10 日，精艺股份一则公告炸出大新闻：控股股东南通三建近 30% 股权，被四川眉山国资以 10.86 亿拍走。这场拍卖从 7 亿多起拍，厮杀 77 个回合，35 万人在线围观 ， 可没人觉得热闹，只看到一家老牌建筑巨头的狼狈。

要知道，南通三建曾是业内响当当的 “铁军”，东方明珠、上海中心、首都机场 T3 这些地标都出自它手。如今却要靠拍卖股权续命，背后是董事长黄裕辉被 2500 万悬赏追债，公司背着数百亿债务，上半年收入不足 1 亿，账上现金只剩 650 万，连利息都付不起。

这一切的源头，绕不开许家印和恒大。

黄裕辉本是个励志范本。1971 年生的江苏海门人，中专毕业就进南通三建当学徒，一步步干到掌舵人。2012 年接手公司后，他喊着 “打造百年企业” 的口号，遇上了扩张期的恒大，从此走上 “快车道”，也踩进了 “鬼门关”。

2013 年起，南通三建成了恒大的 “御用总包”。恒大往三线城市跑，南通三建就跟着建工地；恒大成了 “宇宙房企”，南通三建的营收也飙到千亿，2019 年还冲进全球承包商前 21 名。2018 年，许家印给黄裕辉颁奖，在台上深深鞠躬，感谢他帮恒大实现增长 —，黄裕辉当时恐怕没料到，这一躬背后，是 360 亿债务的大坑。

为了抱稳恒大这条 “大腿”，南通三建早就没了风险意识。不仅收恒大的商业承兑汇票当工程款，还主动垫钱买材料、发工资。房地产红利期里，大家都觉得恒大不会倒，黄裕辉更是把宝全压上去，甚至在 2018 年花 12 亿收购精艺股份，手握两家上市公司，风光无限。

可恒大暴雷的那天，南通三建的好日子也到头了。360 亿欠款 ， 相当于公司年营收的三分之一，全成了死账。恒大自己负债 2 万亿，连清盘都安排上了，哪有钱还？南通三建打官司赢了，执行回款率却只有 0.7%，这 360 亿，成了压垮公司的最后一根稻草。

从 2022 年开始，南通三建就没翻过身。欠薪、被执行、限制高消费成了家常便饭，债务重组也没救回来。黄裕辉本人被上交所警告，还成了失信被执行人，今年 6 月刚辞掉精艺股份董事长，如今连公司股权都被拍卖干净。

有人说黄裕辉比许家印 “实在”，没偷偷转移资产，可实在救不了公司。他犯的错太致命：把所有鸡蛋放进恒大一个篮子里，70% 以上业务依赖单一家客户；明知行业利润率只有 2%-3%，还疯狂垫资施工；资产负债率飙到 98.39%，把公司逼到没一点缓冲空间。

更讽刺的是，南通三建不是个例。恒大暴雷后，金螳螂被欠 77 亿，广田集团亏 55 亿，南通本地的一建、二建、六建也接连崩盘。2024 年一年，全行业就有近 5000 家建筑企业倒闭，平均每天 13 家。这些企业都栽在同一个坑里：过度依赖房企、垫资成瘾、高杠杆运作。

如今拍卖槌落下，南通三建的传奇彻底落幕。黄裕辉从千亿帝国掌舵人，变成被悬赏追债的 “老赖”，怪许家印坑人，更怪自己赌性太大。他忘了，商业场上没有永远的靠山，把 “深度绑定” 当护身符，把 “盲目扩张” 当战略，最终只能吞下苦果。

这场崩塌，不是意外，是必然。当企业把风险抛在脑后，再辉煌的大厦，也会一夕倾塌。