Mysteel：华东中板供需博弈下的韧性与转机

回顾第四季度初期，作为全国钢铁消费核心区域，华东中厚板市场在2025年四季度呈现出复杂的博弈态势。“金九不金，银十不银”的行业困境与成本支撑、政策利好形成对冲，让区域市场在震荡中展现出独特韧性，四季度走势备受行业关注。

一、价格方面

价格方面，华东市场呈现“窄幅震荡、韧性凸显”的特征。2025年以来，全国中厚板价格呈浅“V”型走势，华东地区因库存压力等因素，价格略低于华南市场，但整体波动较华北更为平稳。截至11月中旬，全国中厚板价格均价为3436元/吨，华东市场略低于该水平，较年初虽有下跌，但较2023年同期波动平缓。成本端成为重要支撑，原料价格的稳定性为中厚板筑起底部防线，叠加区域钢厂资源投放受控，价格下行空间已明显收窄。

二、库存方面

库存压力是当前华东市场的主要制约因素。截至11月中旬，华东中厚板25城社会库存达38.02万吨，华东地区作为库存主要集中地，水平高于2024年同期。年内库存经历“春节累库—二季度去化—三季度再累库”的循环，目前华东库存还在持续增加。不过积极信号正在显现，10月以来区域钢厂减产落地，资源投放减少，叠加部分基建项目启动带动零星采购，库存累库势头已明显放缓，市场去库预期逐步增强。

三、供需方面

供需结构上，华东市场呈现“产量消费双增、紧平衡延续”的格局。2025年截至10月，全国中厚板累计产量6759万吨，华东钢厂贡献主要增量，虽9月后受减产影响略有回落，但全年突破8000万吨可期。消费端分化明显，房地产用钢需求同比下降拖累市场，但基建与机械制造形成有力支撑。1-9月华东地区基建投资同比增长6.8%，带动中厚板消费增加约80万吨；机械制造受出口订单回暖推动，采购量同比增长3.5%，有效对冲了地产需求的疲软。

四、价差方面

全国范围内，华北与华东、华南区域价差呈现稳定格局。截至11月12日，20mm普板华东（上海）与华北（唐山）价差70元/吨，华南（乐从）与华东（上海）价差230元/吨，华东价格处于全国较低位，主要因本地供应充足而需求相对疲软。华南依托珠三角制造业复苏的刚需支撑价格，华东则因库存压力略处低位。而华东较华北价格高出50-70元/吨，核心是华北钢厂资源外发量增加，本地竞争加剧拉低报价。

五、市场心态

中板贸易商：对后期市场看法偏空，目前最大的任务就是降库、降成本，降到能接受的范围，现在都在盈亏边缘，必须谨慎一点，钢厂挺价严重，注意订货时机。

品种钢贸易商：现在市场货过多，现货价格挺价，需求差，降价也出不动，而且目前降价就赔钱，钢厂订货价合适都不敢订，只能先观望。

六、总结

展望四季度后半程，华东中厚板市场机遇与挑战并存。传统淡季需求疲软的压力仍在，但宏观政策预期向好、区域基建项目加速落地将形成提振。随着减产效果逐步显现，供需差值有望收窄，库存进入去化通道后，价格压制因素将减弱。市场信心正逐步修复，多数贸易商认为价格下行空间有限，若需求端出现实质性改善，阶段性反转行情值得期待。

总体而言，当前华东中厚板市场正处于“需求筑底、成本托底、政策提振”的关键阶段。尽管短期仍受库存与需求制约，但随着供需格局边际改善，市场有望在震荡中逐步企稳，韧性特质将持续凸显。