安信基金陈鹏，今年打造3只翻倍基，持仓不止“易中天”

公募中国研究组 | 栗栗通

编辑、统筹 | 莫蒂

制作 | 栗栗通

在A股市场，成长股投资常被视为“锋利的矛”——高弹性、高波动、高回报。然而，如何在追求收益的同时控制回撤、如何在景气轮动中保持定力、如何在泡沫与价值之间精准辨识，成为每一位成长风格基金经理必须面对的课题。

安信基金成长投资部总经理陈鹏，用22年的从业经验、16年的公募基金管理生涯，交出了一份兼具业绩锐度与风控深度的答卷。

从2007年首次执掌基金至今，陈鹏经历了多轮牛熊转换，其投资理念也从早期的周期轮动，逐步演进为“价值投资统领下的成长股策略”。他管理的安信新回报、安信洞见成长、安信成长精选三只产品，在2025年（截至11月10日）均实现翻倍收益，最大回撤控制在17%以内，成为业内少数能在高波动成长赛道中实现“高收益、低回撤”的基金经理之一。

投资理念进化史：价值为锚，成长作帆

陈鹏的投资生涯始于2007年，那一年上证指数冲上6000点，市场沉浸在牛市的狂欢中。作为钢铁、有色研究员出身，他在投资初期更倾向于自上而下的周期轮动策略。“那时经济周期性波动非常明显，分析经济节奏做行业轮动是比较顺手的方法。”陈鹏在采访中回忆道。

然而，2013年至2018年，随着中国经济结构转型，周期股式微，新兴产业崛起，陈鹏也面临着投资方法论的转型。市场风格从“互联网+”到核心资产，剧烈摆动，他坦言那五年是“不断推倒重来的过程”。也正是这段低谷期，让他开始系统性地重构投资框架。

2018年加入安信基金，成为陈鹏投资理念成熟的关键转折。作为公司极少数从外部引进的资深基金经理，他接手的首要任务并非直接管理产品，而是负责研究团队的遴选与培训。这段“不管钱”的日子，反而让他有机会停下来思考，最终完成了投资理念的第三次迭代——将价值投资方法论深度嵌入成长股投资体系。

陈鹏认为，成长股投资的本质是“投资未来”，但未来充满不确定性，若没有价值分析作为基础，很容易陷入概念炒作的陷阱。有人把盈利“延迟兑现”偷换概念成“无需兑现”，把成长投资异化成主题炒作。但从价值投资的角度分析，这种差别一目了然。

具体到实践中，陈鹏构建了“景气度+价值判断”的双维筛选标准。他要求持仓行业必须满足“景气上行周期超12个月、业绩持续增长”等硬性指标，并在组合中保持3-5个成长方向的错位配置，形成“科技+创新药+新消费”的三角支撑结构。这种策略既保证了组合的进攻性，也通过行业间的低相关性平滑了波动。

以安信洞见成长2025年前三季度的持仓为例，前十大重仓股中，陈鹏配置了小米集团、小鹏汽车、卫龙美味、万辰集团、美团、雅迪控股、泡泡玛特等新消费龙头；也配置了一品红、泽璟制药-U、信达生物、绿叶制药、三生制药等创新药龙头；同时配置了新易盛、中际旭创、沪电股份、天孚通信、中芯国际等科技龙头，整体行业呈现均衡特征，前十大重仓股集中度在55%-65%之间。

业绩与争议并存，成长路上的坚持

今年以来，陈鹏的业绩表现堪称亮眼。

截至2025年11月10日，其管理的安信新回报、安信洞见成长、安信成长精选三只产品，在2025年均实现翻倍收益，最大回撤控制在17%以内，被市场评价为“同期翻倍基中表现最优”。截至三季报，陈鹏在管规模达13.76亿元。

然而，他的投资之路也并非一帆风顺。2022年，其管理的多只产品因持仓高度同质化，在成长股回调中集体亏损，安信新回报和安信成长精选最大回撤均超50%，大幅跑输业绩基准。

对此，陈鹏并未回避。他在后续访谈中坦言，那段时间组合确实面临较大压力，但也强调“在非常态化的市场环境中更重要的是保持风格”。他没有为适应市场而调整仓位或风格漂移，而是选择持有看好的成长股，接受阶段性回撤。

这种坚持源于他对成长股投资本质的理解。

“成长股投资是长期的旅程，短期的扰动及市场博弈都只是‘噪声’。”陈鹏表示，回撤是成长股自带的特性，不容忍回撤就等于试图消灭逆境。他并不追求零回撤，而是将历史平均最大回撤视为一个标准差，在极端市场中允许回撤幅度在2个标准差内，但不刻意为控制回撤而改变投资方法。

最终净值能否穿越熊市，关键在于认清标的自身的风险与机遇，若有回调，对优质成长股来说仍是比较好的机会。因此，陈鹏早早埋伏部分持仓在优质个股，2023年年报，新易盛、中际旭创、沪电股份、海光信息等大牛股首次出现在前十大重仓股，后续陈鹏不断跟踪调整仓位。今年一季度，陈鹏在科技的基础上加仓了新消费、创新药，通过前瞻布局抓住市场风格切换机会，令组合整体收益大幅超越比较基准，最新净值全部创历史新高。

展望未来，陈鹏认为中国经济正处于转型期，这决定了新兴成长产业更多是“从0到1”的机会。从新消费到AI，成长亮点已由点及面，后续还有机器人、核聚变等产业等待发掘，成长投资不再是“无米之炊”。他持续看好算力、创新药、新能源、半导体设备等领域的景气机会，并通过动态调整组合应对市场变化。

往期精彩“研值”推荐

财经领域专业媒体团队

专注研究证券市场，为投资者服务。

免责声明：上述文章均是根据相关资料撰写，力求内容客观及观点公正，但不保证其准确、完整，不构成投资建议。研值有道不对因使用上述文章所采取的任何行动承担任何责任。

点“在看”，一起飞哟~