工行、建行、农行暗战升级，为何农行股价屡创新高？

当大家都在谈论AI、算力和科技革命的时候，中国的金融巨头们却用自己在市场上的表现，证明了“稳健”二字。工商银行、农业银行、建设银行——这三家被称为中国金融“基石”的国有银行，在利率下行、数字金融快速发展和产业变革的背景下，正在重新构筑自己的“护城河”。

战略格局的重构

过去，银行业以规模论英雄，同质化竞争明显。如今，这一格局正在被打破。利率持续下行，压缩存贷利差，银行躺着赚钱的日子一去不返。金融科技重塑服务模式，实体经济转型要求银行重新定位自身角色。三大行不再满足于做"大而全"的金融机构，而是致力于构建具有独特竞争优势的业务生态。

工商银行：布局产业金融新生态

工行正在从传统的"全科银行"向"产业金融专家"转型。其战略重点明显向现代产业体系倾斜，在先进制造业、战略性新兴产业、绿色金融等领域的贷款增速显著高于公司类贷款平均增速。

值得关注的是，工行正在构建覆盖产业链全链条的金融服务体系。通过"工银聚链"等数字平台，将传统服务于核心企业的供应链金融，延伸至产业链上下游中小企业。这种"产业生态+金融服务"的模式，正在重新定义银行在产业升级中的角色。

农业银行：深耕县域金融主战场

农行凭借在县域市场的先发优势和网络布局，正在将"三农"金融从政策任务转化为市场机遇。其县域金融业务贡献度持续提升，已成为稳定的利润增长点。

数字化转型是农行深耕县域市场的重要抓手。通过"农银慧链"等平台，将卫星遥感、物联网、大数据等技术应用于农业信贷决策，有效解决了农村地区信息不对称难题。这种"科技+金融"的模式，正在改变传统农村金融的服务逻辑。

建设银行：构建住房生态新范式

建行正在经历从"住房贷款提供者"向"住房生态构建者"的转变。面对房地产市场调整，建行加快推进住房租赁战略，通过"CCB建融家园"等平台，探索"投融管退"全链条的住房金融服务新模式。

在基础设施领域，建行依托传统优势，积极布局"两新一重"建设。通过参与地方政府重点项目，构建起涵盖项目融资、资金监管、结算服务等全方位的综合金融服务方案。

农行股价再创新高？

虽然银行股自去年以来呈现普涨，但农行一定是最靓的那一个，今天，农行再度刷新股价，市值突破3万亿，稳坐大A第一。

农行稳健增长的护城河——县域金融发展。

当其他银行在城市市场中激烈竞争时，农业银行选择深耕县域这片蓝海，构建了难以复制的独特优势。

• 独特的市场定位：农业银行全行约56.6% 的网点分布于县域，是四大行中唯一存款以县域客户为主的银行，这个优势在哪？2025年上半年，其县域存款平均付息率低至1.35%，与此同时，县域贷款平均收益率3.09%，较整体贷款收益率高出12个基点。这一低一高，构成了农行在行业净息差普遍承压时的独特韧性。
• 政策与市场的双红利：农行的战略方向与国家乡村振兴、普惠金融等政策导向高度一致。截至2025年9月末，其普惠贷款余额达4.33万亿元，稳居同业首位。央行增加支农支小再贷款额度并下调利率，为以农行为主的县域金融服务者提供了更有利的环境。
• 扎实的资产质量：县域贷款受房地产等周期性行业波动影响较小。截至2025年三季度末，农行不良贷款率降至1.27%，拨备覆盖率保持在295.08% 的高位，风险抵补能力在大行中保持领先，给了市场足够的信心。

反观工行、建行，虽然积极转型，但是，面对房地产的冲击，并没有像农行一样应对自如。

总结：在利率下行、市场波动加剧的宏观环境下，投资者普遍追求确定性和安全性。农业银行凭借其在县域市场建立的深厚护城河，展现出更强的业绩韧性和更清晰的成长逻辑，因此获得了市场的青睐，其市净率（PB）在大行中率先突破1倍。

简单来说，这并非一场简单的规模竞赛，而是一次差异化战略的胜利。农行的故事告诉我们，在充满挑战的市场中，清晰的、符合国家政策导向的、且难以被复制的独特定位，往往比庞大的体量更能赢得资本的持久认可。