央企重组热潮再起：中国航油集团即将“强强联合”

近日，中国航空油料集团有限公司（下称“中国航油集团”）旗下在新加坡交易所上市的中国航油（新加坡）股份有限公司发布一则公告称，公司收到控股股东中国航油集团的通知，中国航油集团将与另一家企业集团进行重组。此项整合计划，被业内视为中国能源行业结构性调整的关键一步。

“中国航油集团的重组契合央企专业化整合战略导向。此举通过资源整合与优化配置，提升整体效率与核心竞争力，消除内部竞争、实现资源共享、降低成本，专注特定领域发展。与另一企业集团重组，或为强化航空燃料供应市场地位，提升供应链稳定性与灵活性。”港股100强研究中心顾问、经济学家余丰慧对《华夏时报》记者说道。

为何重组？

告显示，本次重组尚需履行后续程序并获得批准。预计本次重组不会对公司及其子公司的正常业务运营产生重大影响。截至本公告发布之日，中国航油集团持有公司已发行股份总额的51.31%。

公告称，本次重组目前处于规划阶段，可能存在变动。鉴于可能存有不明朗因素，提醒投资者注意相关风险。

作为此次重组的核心主体，中国航油集团的行业地位举足轻重。公开资料显示，该集团位列国资委央企名录第88位，是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业。其业务版图涵盖航油、石油、物流、国际和通航五大板块，服务网络遍布全国及全球主要航空枢纽：为国内258个运输机场和454个通用机场提供供油保障，为全球585家航空客户提供专业服务；同时在26个省、市、自治区开展汽柴油及石化产品的批发、零售、仓储及配送业务，并在环渤海湾、长三角和西南等战略要地建有大型成品油及石化产品物流储运基地。

此次重组的动因，源于内外部的双重压力与机遇。

从内部看，这是深化国资国企改革、优化国有资本布局的既定步骤。按照“十四五”规划关于推进能源、铁路、电信等重要领域市场化改革的要求，通过专业化整合，可以有效避免重复投资和同质化竞争，实现资源向优势企业和主业集中。将航油板块与相关央企整合，能够打造一个更具规模效应和核心竞争力的“巨无霸”，服务于国家整体战略。

从外部看，这是应对复杂国际局势、保障供应链自主可控的迫切需求。航空煤油是民航业的“血液”，其供应安全直接关系到国家经济命脉和公共运输体系的稳定。

余丰慧对此表示，对我国航空油料领域而言，此次重组将有助于构建更强大的国家能源公司，促进技术进步和服务创新，从而在全球航空油料市场中占据更有利的位置。此外，还有助于提升我国在国际能源定价方面的话语权，以及应对国际市场波动的能力。

或与中石化重组

值得一提的是，此次重组的消息虽未明确交易对手方，但市场迅速将目光聚焦于全球产能最大的炼油商中国石化集团。据媒体报道，中石化正就收购中国航油集团进行谈判，若达成协议，将接管中国航油集团的全部资产与运营。不过有知情人士透露，目前谈判仍在进行中，尚未设定时间表，交易存在不确定性。

“从业务整合逻辑看，中国航油集团归属‘三桶油’整合范畴更合理。市场消息显示其与中石化整合概率较高，因中石油规模过大、中海油加油站业务薄弱，均不具备整合条件。”江西财经大学国有企业发展研究院副院长吴刚梁对本报记者表示，央企整合方式分新设合并（规模相当）与吸收合并（规模悬殊，“大吃小”，被整合方降为二级子公司），因此中国航油集团被吸收合并的可能性更大。

“若重组方为中石化，此次收购将对中国国内航油市场的现有格局产生深远影响。”余丰慧对本报记者表示，中石化的加入将紧密串联炼油与分销环节，形成垂直整合产业链。此举不仅削减中间成本，提升市场响应速度与服务品质。更将加剧行业竞争。其他参与者或被迫寻求合作并购以保持竞争力，同时推动行业标准化与服务升级。

事实上，中石化自身面临的业绩压力，或为此次重组的重要推动因素之一。近期，中石化发布2025年三季报。报告显示，公司前三季度营业收入为21134.41亿元，同比下降10.69%；归母净利润为299.84亿元，同比下降32.23%；扣非归母净利润为305.52亿元，同比下降30.51%；基本每股收益0.25元。

“从国际视角看，此次重组确实顺应了国际能源巨头上下游一体化的发展趋势。通过整合上下游资源，企业能够更好地控制成本、提高运营效率，并在全球市场上更具竞争力。”余丰慧对本报记者补充道。

值得一提的是，国际业务是中国航油集团的主营业务，其经营主体是中国航油（新加坡）股份有限公司。该公司于2001年12月6日，在新加坡交易所主板挂牌上市。主要从事航油贸易和相关业务的实业投资，是集团公司境外航油供应的主要渠道。此外，中国航油集团还在境外设立了香港公司和北美公司，重点拓展北美、欧洲、亚太等区域的航油市场。

此外，中国航油集团旗下另一家企业中国航油集团石油股份有限公司（下称“中航石油”）的IPO进程曾出现波折。该公司2020年递交IPO申报材料后，于2024年1月主动撤单，截至IPO终止未回复首轮问询。财务数据显示，中航石油2019—2021年度及2022年上半年营业收入分别为199.84亿元、157.15亿元、201.01亿元和99.26亿元，归属于普通股股东的净利润分别为2.83亿元、1.56亿元、1.08亿元和4197.69万元。此次集团层面的重组，是否会对中航石油的后续发展产生影响，值得市场关注。