炼石航空（ST炼石 000697）：法院终止重整程序，为什么是重大利好？*

炼石航空（ST炼石 000697）：法院终止重整程序，为什么是重大利好？*

作为一名长期跟踪破产重整领域的操盘手，今天就用大白话拆解一下：为什么法院一纸裁定，就能让濒临退市的*ST炼石迎来命运转折点。

一、先搞懂关键词：“终止重整程序”≠“公司完蛋”

很多人一看到“终止”俩字就心慌，但这恰恰是最大的误解！

这里的终止重整程序，指的是法院批准计划后，正式结束司法接管阶段，公司从“ICU抢救室”转入“普通病房康复期”。好比病人做完手术，医生宣布：“手术成功，接下来回家按时吃药休养就行。”

对比一下更清晰：

利空情形：公司重整失败，法院终止重整程序并宣告破产，那才是彻底凉凉。

利好情形（本案）：重整计划获准，法院终止重整程序并进入执行期，是重生起点。

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二、利好的核心逻辑：四重确定性提升

1. 退市风险“拆弹”成功

根据深交所规则，公司因破产重整被挂上*ST（退市风险警示）。一旦法院批准计划，意味着重整大概率成功，公司可申请撤销ST*，摘掉退市帽子。

→ 影响：摘帽后涨跌幅限制从5%恢复10%，吸引非ST偏好资金进场。

2. 债务包袱“一键清零”

重整计划的核心是债务重组：比如欠银行10亿，可能通过债转股、打折清偿等方式，直接削债至3亿-4亿。

→ 影响：公司资产负债率大幅下降，财务费用减少，扭亏为盈概率飙升。

3. 经营资金“输血到位”

重整计划通常引入战略投资人带资入场。比如本案可能引入产业资本，既给钱又给订单，解决流动性危机。

→ 影响：生产线重启、员工工资发放、新订单承接，经营重回正轨。

4. 股东利益“止损见底”

虽然原股东权益可能被稀释（如让渡股份给债权人），但比破产清算的归零结局好太多。

→ 影响：筹码结构重塑，长期筹码锁定，减少抛压。

三、利好能持续多久？看三阶段节奏

短期（1-3个月）：情绪驱动，炒摘帽预期。参考历史ST股，裁定后首月平均涨幅15%-30%，但波动剧烈，适合短线波段。

中期（3-12个月）：业绩验证期，需跟踪重整计划执行进度（如战投资金到账、产能恢复）。若落地不及预期，股价可能回吐涨幅。

长期（1年以上）：价值重估期，看公司能否抓住航空材料国产化机遇。若营收重回10亿+，估值可向同行看齐。

四、风险提示：别忘了“利好出尽是利空”

执行风险：若管理层内斗或战投变卦，计划可能搁浅。

稀释风险：债转股可能导致总股本扩大，每股收益摊薄。

行业风险：航空业周期长，若下游客户砍单，业绩仍难起色。

五、操作建议：散户如何应对？

激进派：裁定后首日若涨幅＜10%，可轻仓试错，设5%止损线。

稳健派：等待摘帽后、年报扭亏确认再介入，错过鱼头吃鱼身。

禁忌：勿重仓押注，ST股单只仓位不超过总资金的5%。

总结：法院终止重整程序，是ST炼石从“赌重生”到“真重生”的拐点。但股市没有百分百，别忘了：利好兑现时，往往是筹码交换时*。

（本文参考公司公告、法院裁定书及Wind数据，不构成投资建议）