出海老人，“搞丢了”自己的上市公司

来源：增长工场（ID：GrowthWorkshop）

作者：相青

编辑：赵元

近期，跨境电商巨头有棵树连发多条公告，宣告第七届董事会成员上任。新的高管团队全面接管公司资产、业务、财务、人员、场所等事项。

至此，公司创始人肖四清、原总经理肖燕等核心管理层全员出局。

有棵树，这家诞生于中国跨境电商黄金时代的明星企业，曾凭借资本和深圳华强北供应链优势快速崛起，一度成为跨境电商第一股，被业界视为标杆。

然而，短短数年间，有棵树迅速从行业翘楚跌落，陷入财务亏损、内部纷争和监管风暴的泥潭。

它的发展轨迹，也折射出跨境电商行业从野蛮生长到规范运营的历程。曾经依赖供应链优势和平台流量迅速扩张的跨境模式，如今因合规压力、规则收紧和市场竞争，已经逐渐暴露出脆弱性。

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时势造英雄

2017年1月，有棵树宣布C+轮融资顺利完成，由方正和生、中信金石领投，华益资本、盛世景、天星资本等8家机构及老股东跟投，总金额约4亿元，公司估值达到30亿元。

“公司累计完成了3轮融资，总金额接近10亿元，现金状况良好，公司没有一分钱负债，净资产充实率远高于同行竞争对手，潜力巨大。”时任有棵树CFO李志强说，公司已经进入发展关键时期，此次融资对公司具有重要战略意义，是主板上市前的重要一步。

这是有棵树迈向顶峰时期的前夜。

时间回到2008年，当时，刚大学毕业一年的肖四清，在深圳华强北租了一个小柜台，靠着卖电脑、手机等3C产品起家。

利用深圳电子产品制造业的优势，以及当时红及国外的无人机配件生意，肖四清在eBay迎来了第一个主营的爆款产品无人机，并赚到了第一桶金。

紧接着，他在2010年成立了有棵树公司，并将办公室搬到坂田写字楼，赶上了跨境电商的草莽红利期。

那一年，阿里巴巴推出全球速卖通，让中国卖家第一次能直接向海外消费者零售；eBay宣布将专注于跨境中国贸易，面向中国的招商团队在深圳全面铺开，跨境出口交易额同比增长八成；亚马逊也在两年后正式成立全球开店中国团队，帮助中国卖家出海。

做出口的企业第一次意识到，他们不必再依赖外贸中间商，可以直接触达海外消费者。当时的深圳，遍地是试图做跨境电商的创业小公司，几个人到几十人的小团队、上百个SKU、一个仓库就能撬动百万美元销量。

彼时，平台刚刚向中国开放，卖家少、竞争低、流量大、利润高，多重红利同时叠加，让很多小老板发家致富。

依靠华强北供应链与多平台、多账号、多品类的铺货策略，有棵树通过在eBay、亚马逊、速卖通等第三方平台开设店铺，将中国的3C电子、户外用品、家居等高性价比产品销往全球，实现了快速扩张。

到2013年，有棵树已经发展趋势变成200名职工的公司，并搬到了华南城，进入了迅速增长期。次年，有棵树成为资本市场竞相追逐的跨境电商当红炸子鸡，获得三轮资本投资。

2014年，A轮融资， 获得1亿元人民币投资，公司估值达到5亿元 。投资方包括广发信德、上海海竑通等 。

2015年，B轮融资，完成4亿元融资，估值飙升至16亿元 。

2017年，C轮融资，再次斩获4亿元融资，由方正和生、中信金石领投，公司估值达到30亿元的顶峰。

当时有媒体报道，2016年上半年共有49家跨境电商领域的创业公司进行了融资，融资金额只有不到20亿元，罕有进入A轮之后的项目，单笔融资过亿的项目更是屈指可数，甚至还出现了个别机构签署了投资意向书后跳票的现象。

当时，在这种环境下，有棵树还是完成了约4亿元的融资，几乎是2016年跨境电商领域单笔最高的。

2016年4月，有棵树成功挂牌新三板，成为当时新三板唯一同时覆盖进出口业务的跨境电商企业，被誉为“跨境电商第一股”，风光无两 。

财报显示，2016年，有棵树完成营业收入24.9亿元，比2015年上涨幅度达到141%，并自2014年起持续三年增长速度维持100%以上，变成2016年纯利润破亿的标杆企业。

2018年，A股上市公司天泽信息宣布以高达34亿元的对价，收购有棵树99.9991%的股权 。这笔交易在当时被看作是强强联合，有棵树也借此实现了曲线上市。

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高扩张背后的脆弱

被天泽信息收购后，有棵树背负了沉重的业绩对赌协议，承诺2017年度、2018年度、2019年度实现的实际净利润分别不低于2.1亿元、3.25亿元、4.25亿元。

然而，外部环境的剧变给了它沉重一击。

2021年，亚马逊平台掀起了一场针对中国卖家的“封号潮”，严厉打击“刷单”、“违规测评”等行为。9月，亚马逊表示，全球打击行动五个月后，已经永久封禁了 3000 个不同卖家账户中的 600 多个中国品牌。

作为高度依赖亚马逊等第三方平台的铺货型大卖，有棵树未能幸免。

当年7月，有棵树发布公告称， 2021 年度已新增被封或冻结站点数约 340 个，占 2021 年 1 月 至 5 月亚马逊平台存在销售收入的月均站点数的 30%左右，涉嫌冻结的资金约为 1.3 亿元。

这场风暴暴露了有棵树业务模式的脆弱性，即过度依赖平台流量，自有品牌护城河不深，抗风险能力不足。

从2021年开始，有棵树的财务状况急转直下，陷入了惊人的亏损黑洞，2021年到2023年，分别亏损27.05亿元、3.61亿元、4.91亿元。

持续的巨额亏损导致公司债务高企，现金流枯竭。2024年2月，有棵树因无力偿还债务，被债权人申请破产重整 ，同年9月，长沙中院裁定受理有棵树的重整申请。最终，通过破产重整，上市公司化解债务危机。

但是，没想到在重整期间，引入新投资方后，新老股东矛盾持续激化，又给公司带来了一层阴影。

为了自救，有棵树在重整计划中引入了产业投资人——深圳天行云供应链与福建纵腾网络。根据公司公告及重整计划，两家产业投资人合计投入的重整投资款为 约3.62亿元。外界一度认为，这场注资这是有棵树起死回生的关键节点。

天行云入股后成为第一大股东后，其代表王维与创始人肖四清的原管理层矛盾迅速激化。王维提出改组董事会，但肖四清方指责其未履行业绩承诺，双方关系迅速恶化——互诉、反诉，监管介入，控制权之争全面公开。

经过数月拉锯，2025 年 10 月，有棵树公告新一届董事会成员全部换血，创始人肖四清及原班人马正式出局，董事长由天行云代表刘海龙担任。

对于有棵树而言，创始团队的落幕已是定局，新管理层的救赎之路刚刚开启。

今年上半年，有棵树营收暴跌至4257.34万元，同比下滑81.33%。尽管净利润扭亏，却是深度依赖非经常性收益，扣非净利润仍亏损近900万元。

有棵树虽在重整后勉强维持上市地位，但市值与巅峰时期相比蒸发殆尽。它从跨境电商第一股到如今艰难重组，是一段令人唏嘘的历程，也折射出跨境电商行业的变化。

一方面，从流量思维到品牌思维。依赖平台流量红利的时代已经过去。建立自有品牌，通过产品创新和优质服务积累用户心智，才是企业长远发展的护城河。

另一方面，合规是底线。从亚马逊封号潮到跨境税务监管收紧，出海企业再也无法用灰度手段换增长。 未来，在出海业务中，合规经营是企业生存的最低门槛。

有棵树的故事，是一个关于时代、资本、野心与失控的复杂样本，也是整个跨境电商野蛮生长时代结束的缩影。

对于所有出海企业而言，它的兴衰是最直观的警示：资本和流量带来的短期增长无法替代稳健的治理与合规经营，如果治理和合规不到位，企业可能迅速陷入困境，走向衰落。

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