永辉“胖改”近半却亏超7亿，董事长拟套现4亿离场

11月11日晚间，永辉超市（601933）发布股东减持公告。

公司持股5%以上股东、董事长张轩松及一致行动人“上海喜世润投资管理有限公司—喜世润合润6号私募证券投资基金”，因自身资金需求，拟减持最多9075万股股份，减持将在公告之日起十五个交易日后的三个月内以集中竞价交易方式进行，价格视市场情况确定。

目前喜世润合润6号持有永辉超市近1.7亿股股份，是公司第五大股东，若本次减持计划全部执行完毕，其手中53%股份将被卖出。

公告发布后的首个交易日（11月12日），永辉超市开盘下跌，最终以4.61元收盘，若以该股价粗略计算，该股东本轮减持执行完毕后将获利约4.18亿元。

张轩松是永辉超市的创始兄弟之一，但与哥哥张轩宁在经营理念上存在一定分歧，比如张轩松更支持稳健的传统线下零售扩张，而非新零售数字化转型。双方已于2018年解除一致行动人关系。

张轩宁上一次以个人名义进行的减持行为要追溯到2023年3月，其以3.32元的均价抛售9048万股，减持金额超3亿元。

水芙蓉/摄

永辉超市启动“学习胖东来”调改转型后颇受市场关注，截至9月30日，永辉在全国共有450家门店，现存调改已开业门店共计222家，“胖改”进度接近一半。

永辉超市多次对外释放胖改稳定后的门店经营有大幅提升。与之相对的另一面是，股东和高管似乎对公司未来股价走势并不看好，今年多次披露减持计划。

11月7日，永辉超市副总裁罗雯霞通过集中竞价减持股份10.87万股，减持价格为4.59元/股，减持总金额约49.89万元。

更早之前，北京京东世纪贸易有限公司于7月减持其所持有的1.14亿股股份，目前已不再是永辉5%以上持股股东。

从业绩表现来看，今年永辉主动关闭了部分表现不佳的门店，叠加调改带来的短期阵痛，公司经营承压，营收利润双下滑。

左宇/摄

今年前三季度，永辉超市营收424.34亿元，同比下降22.21%；净亏损7.1亿元，与去年同期（净亏0.78亿元）相比亏损激增8倍。

市场关注的重点是，“胖改”什么时候能给永辉超市带来实质性的业绩提升？

根据部分券商的观点，2026年—2027年永辉超市有望逐步走出改革深水区，明年所有存量门店调改完成后有望减亏，预计到2027年才能开始释放利润。