布局跨年行情宜“双轮驱动”

文丨张桔 编辑丨林伟萍

截至本周五交易日结束，2025年A股交易日仅剩38天。从本周盘面来看，上证指数在突破4000点后回落在3900点之上做高位盘整，“双创”指数亦出现同步震荡。不过微盘股指数已经连续11个月收出阳线，同时沉寂了一段时间的银行股也在悄然回升。

拉长周期复盘来看，从去年“9.24行情”以来，代表大盘成长风格的多条赛道竞相表现，如算力PCB链、创新药、机器人、新能源、半导体、资源股等，热点的充分轮动甚至让牛市旗手券商板块截至目前尚无充分表演的机会。

11月以来，虽然科技股出现一定程度震荡，但高股息红利类股票再度走俏，由此哑铃型策略的受欢迎程度得以提升。同时，题材股的热潮也再次涌起，量子通信、可控核聚变、深地经济等轮番领涨。

展望后市，对于已经到来的跨年行情窗口期，提前进行成长与价值“双策并举”布局或是明智之举。

成长股方面，科技作为此轮大牛市确定性主线之一，后续行情表现仍值得期待。基金三季报显示，公募基金当前已抱团AI相关概念，扎堆算力、光模块、PCB等热门领域，持仓集中在“易中天”等牛股上。得益于二级市场的抢眼表现，在MSCI最新公布的11月MSCI中国A股指数调整中，卧龙电驱、生益电子、英维克、江波龙等一众在大科技潮中新进崛起的标的得以入选，这意味着其有望获得更多海内外机构资金的关注。

AI之外，新能源赛道在政策支持、技术突破及市场需求增长等多重利好因素催化下，今年以来股价也再度发力。如随着固态电池突破、六氟磷酸锂涨价、储能需求爆发、新能源汽车渗透率超预期等事件的落地，相关细分赛道个股受到资本市场追捧。

价值股阵营中亦不乏机会存在，典型代表就是重新走强的银行股，如近期农业银行、工商银行股价相继创出历史新高。同时煤炭、电力、钢铁等关系国计民生的板块中也不乏走势凌厉的标的。此外，以白酒为首的消费类股票亦在岁末年初的假日经济中存在不错的布局机会。

“中国股市处于最好的时代，白酒龙头的成长空间还是非常大的。”林园投资董事长林园本周在接受本刊专访时表示。巧合的是，公募明星基金经理张坤在三季报中也表态称，坚定看好中国内需消费的潜力，“长期来看，最可能的情形是‘中国消费增速〉中国GDP增速〉全球GDP增速’。”

因此，结合近期市场微盘股活跃与高股息策略共舞的特征，跨年行情中“成长+价值”双轮驱动的配置思路仍具有现实意义。无论是AI科技、新能源、创新药，还是银行、煤炭、白酒、房地产，投资者宜在熟悉的地方看风景，用时间换空间，都会等来各自的精彩。　

（本文已刊发于11月08日出版的《证券市场周刊》。）