淡马锡中国区主席吴亦兵：双轮驱动下的中国投资与并购新机遇

来源：21世纪经济报道

21世纪经济报道记者杨娜娜 上海报道

11月12日，上海证券交易所国际投资者大会如期开幕。本次大会是上交所连续第七年举办这一国际盛事，以“价值引领 开放赋能——国际资本投资并购新机遇”为主题。

大会期间，中国证监会、国家外汇管理局相关领导以及知名国际投资机构高层、境内外金融机构代表等，围绕资本市场制度型开放、中国市场投资并购机遇、价值投资理念等议题展开深入交流。

作为上交所精心打造的国际交流平台，国际投资者大会持续为外资机构搭建沟通桥梁，助力外资机构与境内监管机构、交易所、上市公司及金融机构等各方主体展开交流，共同把握投资并购新机遇。

在上午的外资高管视角发言环节，淡马锡中国区主席吴亦兵发表了主题演讲，系统阐述了淡马锡在中国20年来的投资脉络、当前宏观环境下市场的韧性以及正在形成的“创新与并购双轮驱动”新格局。

淡马锡中国区主席吴亦兵

二十年同行：淡马锡与中国经济的共同成长

吴亦兵首先回顾了淡马锡与中国市场共同走过的二十年。自上世纪90年代起，淡马锡的投资组合公司已开始参与中国城镇化进程。2004年，淡马锡正式启动在华直接投资，逐步将中国打造为其全球布局中不可或缺的一环。如今，中国已成为淡马锡国际投资版图中最重要的市场之一，占其全球总资产的18%。

“过去20年，中国经济实现了从高速增长到高质量发展的跨越。”吴亦兵指出，淡马锡的投资主线始终与中国经济结构转型、产业升级与资本市场深化同频共振。淡马锡在全球确立的四大投资主题——数字化进程、可持续生活、未来新消费、更长的寿命——在中国市场得到全面落地与延伸。近年来，淡马锡持续聚焦新经济领域，包括数字化与智能化、新能源与绿色科技、生命科学等，这些赛道不仅具备高成长潜力，也代表了中国经济的未来方向。

在投资策略上，淡马锡也日益多元化，覆盖公开市场投资、私募股权、特殊交易、基金及战略合作等多维度，从资本、市场、产业协同等多个维度，深度参与中国经济的长期发展。

宏观韧性显现：政策协同与结构转型并进

“作为长期投资者，淡马锡始终关注中国经济的结构性转型与政策导向。”吴亦兵继续指出，面对复杂多变的外部环境与全球供应链重塑，中国经济展现出强大韧性，这得益于财政与货币政策的积极协调，形成从“稳增长”到“促创新”的系统性政策组合拳。

在供给端，政府推动统一大市场建设与行业反内卷，引导资源向高附加值领域集中；在需求端，针对性消费刺激与投资激励政策有效稳定内需；在创新端，对企业研发与核心技术突破的长期支持不断强化。“中国正以更加平衡、可持续的方式追求增长，以创新驱动未来。”吴亦兵强调，政策的确定性与产业升级为中长期投资提供了坚实基础。

他也观察到，今年以来，越来越多的国际投资者重新关注中国市场，认可其迸发出的经济活力与投资价值。

双轮驱动：创新与并购共塑投资新图景

在演讲的核心部分，吴亦兵重点阐述了当前中国投资并购市场的“双轮驱动”现象。

一方面，随着部分行业步入成熟期，一批基本面稳健、现金流充足的企业进入并购黄金窗口。通过行业整合，头部企业得以进一步夯实能力、优化结构，实现从“强”到“更强”的飞轮效应。

“并购重组是资本市场优化资源配置、调整产业结构的重要功能。”吴亦兵指出，参考成熟市场经验，并购不仅助力产业集中度提升，也为上市公司提供了市场化退出与价值再发现的通道。

另一方面，中国独特的供需迭代生态形成了强大的“创新飞轮效应”，催生出一批快速成长的世界级企业。

在需求侧，中国拥有统一、庞大且数字化程度极高的全国市场，消费者反馈及时、数据高频、触达直接，使企业能够低成本快速试错、精准迭代。在供给侧，中国完善灵活的产业链与高效的工程化能力，使从研发到量产的周期大幅缩短。“推动飞轮循环的关键是研发的迭代速度，在中国，需求洞察、工程开发与生产制造几乎同步发生，”吴亦兵表示，“这是全球独一无二的竞争力。”

此外，结构性趋势也在推动并购市场成熟化发展，如初代企业家或战略投资者因传承考虑寻求控股权转让、跨国企业因全球战略调整为中国业务寻找更好的合作伙伴等，均为投资者带来高质量的资产并购机会。

长期资本与价值共创

展望未来，吴亦兵表示，淡马锡将继续以“长期资本、耐心资本、价值资本”为理念，构建富有韧性与前瞻性的在华投资组合。作为长期投资者，淡马锡将持续关注符合四大投资主题的领域。国际投资者能够借助全球资源，推动被并购企业在运营提效、治理创新与国际化方面实现持续的能力迭代。

“我们期待与中国证监会、上海证券交易所及各方合作伙伴一道，让资本成为创新的推进器，让创新成为创造价值的源泉。”吴亦兵在演讲结尾如是说。