广东
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国金证券研报指出，近几年来中国海油的油气生产成本下降较多，成本优势明显。公司与美国主要页岩油龙头公司的生产成本相当，在国际上具有较强竞争力。油气生产成本的优势带来公司优秀的盈利能力，2024年公司桶油净利润达27.19美元/桶，中石油、中石化勘探开发板块净利润分别为8.69和15.20美元/桶。公司CAPEX 水平保持高位，支撑储量产量共同稳定增长。从PE、EV/EBITDA、PB估值来看，公司较埃克森美孚等国际大牌原油公司估值低约20%-50%，具备一定估值优势。根据EIA预测的数据，未来国际原油市场供需持续宽松，预计国际油价短期内或将震荡下行。给予公司2025年12倍估值，目标股价32.88元，首次覆盖给予公司“买入”评级。
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