国信证券：汽车产业迈向品牌化、全球化、智能化 迎接AI浪潮下的产业升级机遇

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，国内汽车行业经历2001-2010年十年行业高增长黄金时代后，当前中国汽车行业逐步由成长期步入成熟期。随着我国汽车的销量年化增速也逐年放缓，个位增速将逐渐成为常态化，而在早期的汽车工业总量红利也将逐渐淡化。新能源汽车市占率的提高，使传统燃油车产能过剩、新能源产能快速扩张，行业面临新旧切换时点(此消彼长)，结构性增长犹存。新能源汽车进入成长期中后段，车企竞争白热化，品牌化和全球化是反内卷的两条重要路径。自主崛起与反内卷背景下，关注品牌化与出海的边际机会。智能驾驶是人工智能的重要应用场景之一，用户基数大(全球14亿保有量汽车)，具备广阔市场空间。

国信证券主要观点如下：

国内总量红利淡化，2026年新能源购置税优惠力度减弱。汽车总量表现受宏观经济周期(10年+)/产业周期(5年+)/政策周期(1-3年)三重影响。当前中国汽车行业从成长期迈入成熟期(2010-2023年销量复合增速4%)，2025年在购置税和地补政策下销量增长提速，预计批发销量(含出口)有望超3400万辆(+11%)，其中新能源乘用车、乘用车出口增速预计分别为23%、15%。2026年随着新能源购置税优惠力度减弱，预计汽车行业销量整体持平，新能源乘用车销量增速预计有所放缓(+15%)。

品牌化和全球化稳住基盘量利。新能源汽车进入成长期中后段，车企竞争白热化，品牌化和全球化是反内卷的两条重要路径。品牌化：底层思路在于对细分赛道产品的极致打磨形成品牌溢价，或以更高维技术建立壁垒(智能化等)，看好鸿蒙智行产业联盟及其产业链、小米汽车产业链公司。全球化：整车从“出口”到“出海”，国产品牌后续出海增量支撑在于海外布局产能、渠道以及服务体系铺设、新品和新技术的投放，此外，国内汽车零部件承接全球汽车工业数十年，生产工艺和成本管控能力优秀，近年来逐步跟随客户进行属地化供货(北美、墨西哥、欧洲、东南亚等)，有望开拓新的增量市场，看好出海龙头车企比亚迪和两轮车企业、国产替代优质零部件。

RoboX元年时刻，AGI有望重塑汽车行业格局。智能驾驶是人工智能的重要应用场景之一，用户基数大(全球14亿保有量汽车)，具备广阔市场空间。政策支持叠加技术突破(VLA-世界模型)，智能驾驶即将从co-pilot(L3-)升级至agent(L4)。以Robotaxi/Robovan/Robotruck为代表的L4产业进入加速时刻，看好智能驾驶运营侧-算法层-感知层-决策层-执行层增量部件投资机会。

机器人2026年量产时刻，产业链进入EPS兑现期。未来机器人行业预计将遵循“专用场景—跨专用场景—通用场景”的落地路径，将产生多种形态。智能车是专用场景机器人细分类别，车端零部件(电机、减速器、丝杠、软件、传感器、轴承等)与机器人重合度高，较多车端Know how可沿用至机器人领域；大厂引领(特斯拉、英伟达等)+技术迭代(FSD、AI大模型)+政策呵护三重催化下，2026年是国内本体厂商上市元年，也是特斯拉gen3机器人量产时刻，看好相关产业链环节投资机遇。

风险提示：乘用车竞争加剧、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。