OpenAI 承诺投入万亿美元进行基础设施建设

这篇文章深入剖析了人工智能巨头 OpenAI 史无前例的宏大计划：承诺在 2025 年到 2035 年 间，斥资 1.15 万亿美元 建设硬件和云基础设施。

这个投资之所有特别，是因为打破了科技界的常规，资金将流向七大核心供应商，包括 博通（3500 亿美元）和 甲骨文（3000 亿美元）等，显示出其对定制芯片和大规模云计算资源的渴求。文章详细列出了其年度支出预测，预计计算成本将从 2025 年的 60 亿美元飙升至 2030 年的 2950 亿美元。

作者基于 OpenAI 设定的毛利率目标（从 2025 年的 48% 提升至 2029 年的 70%），推算了支持这些天价支出所需的 隐含收入。根据推算，OpenAI 的年营收必须在 2029 年达到 5770 亿美元，体量几乎等同于当时的谷歌。

文章不仅展示了这一支出计划的财务细节，还在附录中详细解释了估算方法，区分了硬件采购（资本化后折旧计入成本）和云服务（直接计入成本）的会计复杂性，强调了这一万亿级承诺所蕴含的 巨大潜力与野心。

人工智能初创公司 OpenAI 已承诺在 2025 年至 2035 年 间，斥资 1.15 万亿美元 用于硬件和云基础设施建设。¹

这笔支出将分配给七个主要供应商：博通 (Broadcom) 3500 亿美元、甲骨文 (Oracle) 3000 亿美元、微软 (Microsoft) 2500 亿美元、英伟达 (Nvidia) 1000 亿美元、AMD 900 亿美元、亚马逊 AWS 380 亿美元，以及 CoreWeave 220 亿美元。²

通过一些假设，我们可以生成一个直到合同完成的基本支出计划。

年份微软 (MSFT)甲骨文 (ORCL)博通 (AVGO)英伟达 (NVDA)AMD亚马逊 AWSCoreWeave (CRWE)年度总计2025$2B$0B$0B$0B$0B$2B$2B$6B2026$3B$0B$2B$2B$1B$3B$3B$14B2027$5B$25B$4B$6B$3B$4B$3B$50B2028$10B$60B$10B$12B$8B$5B$7B$112B2029$20B$60B$25B$31B$24B$6B$7B$173B2030$60B$60B$64B$49B$54B$8B$0B$295B总计$250B$300B$350B$100B$90B$38B$22B$1,150B

在这些供应商中，预估的年度计算支出从 2025 年的 60 亿美元 增长到 2029 年的 1730 亿美元，并在 2030 年达到 2950 亿美元。我们根据下文附录中定义的边界条件，建立了一个受限分配模型，但这仅仅是我们的猜测。实际的增长率分别为 124%（2027 年到 2028 年）、54%（2028 年到 2029 年）和 70%（2029 年到 2030 年）。

巧合的是，OpenAI 今天宣布他们将在 2027 年 达到 1000 亿美元 营收，比预期要早。⁴ 这为我们理解其业务发展轨迹提供了另一个数据点。

OpenAI 预计 2025 年的毛利率为 48%，到 2029 年将提高到 70%。⁵ 如果我们假设所有的基础设施支出都计入销售成本（COGS），我们可以根据 OpenAI 的目标利润率，计算出为支持这些支出水平所需的隐含收入。

年份年度支出（COGS）毛利率隐含收入2025$6B48%$12B2026$14B48%$27B2027$50B55%$111B2028$112B62%$295B2029$173B70%$577B2030$295B70%$983B

该计算假设毛利率从 2025 年的 48% 线性提高至 2029 年的 70%，然后在 2030 年至 2032 年保持 70%。收入的计算公式为：支出 / (1 - 毛利率)。

这些隐含的收入数据表明，OpenAI 的收入需要从 2024 年的约 100 亿美元 增长到 2029 年的 5770 亿美元，大致相当于谷歌同年收入的规模（假设谷歌在 2024 年收入 3500 亿美元，并以每年约 12% 的速度增长）。

至少，这些估算的年度支出和承诺传达了其绝对巨大的 潜力和雄心。

附录：估算方法论 交易期限总结

供应商总价值合同期限来源博通 (Broadcom)$350B7 年（估计 2026-2032）10GW 部署，财务条款未披露甲骨文 (Oracle)$300B6 年（估计 2027-2032）5 年每年 600 亿美元，外加爬坡期微软 (Microsoft)$250B7 年（估计 2025-2031）基于云服务合同结构英伟达 (Nvidia)$100B未披露部署始于 2026 年下半年 (H2 2026)AMD$90B未披露部署始于 2026 年下半年 (H2 2026)亚马逊 AWS$38B7 年（2025-2031）公告中明确说明CoreWeave$22.4B约 5 年（2025-2029）基于合同扩展情况

已披露交易的平均期限：5.7 年（为估算目的四舍五入为 6 年）

交易结构

• 博通 (Broadcom)： OpenAI 承诺部署 10 吉瓦 的定制 AI 加速器，该加速器由 OpenAI 设计并与博通合作开发。根据行业基准（每吉瓦 350 亿美元），估计价值为 3500 亿美元。部署始于 2026 年下半年。考虑到定制芯片制造和数据中心建设的规模和复杂性，我们估计部署期为 7 年（2026-2032）。这些系统将部署在 OpenAI 的设施和合作数据中心。⁶

• 微软 (Microsoft)： OpenAI 承诺在估计 6 年（2025-2030）内，增购 2500 亿美元 的 Azure 云服务。⁷

• 英伟达 (Nvidia)： 英伟达向 OpenAI 投资高达 1000 亿美元 购买无投票权股份。OpenAI 承诺在至少 10 吉瓦 的 AI 数据中心中使用英伟达芯片。首次部署将于 2026 年下半年开始，采用英伟达 Vera Rubin 平台。⁸

• AMD： AMD 向 OpenAI 提供认股权证，使其能以每股一美分的价格购买多达 1.6 亿股 AMD 股票（约占公司 10%）。作为交换，OpenAI 承诺购买 6 吉瓦 的 AMD Instinct GPU，潜在硬件累计收入达 900 亿美元。首次 1 吉瓦的部署将于 2026 年下半年开始。⁹

• 甲骨文 (Oracle)： OpenAI 承诺在 五年（2027-2031）内，每年向甲骨文支付 600 亿美元 用于云基础设施，总计 3000 亿美元。该合同是甲骨文 5000 亿美元 Stargate 数据中心建设计划的一部分。拉里·埃里森在甲骨文的财报电话会议上表示：“我们的能力在于，能够用比竞争对手运行速度更快、成本更低的技 术，来构建这些庞大的 AI 集群。”¹⁰

• 亚马逊 AWS： OpenAI 承诺在 七年（2025-2031）内投入 380 亿美元 用于亚马逊网络服务 (AWS) 上的云基础设施和计算能力。该协议于 2025 年 11 月 3 日签署，提供了对运行在 Amazon EC2 UltraServers 上的数十万个英伟达 GB200 和 GB300 GPU 的即时访问。所有计划的容量目标是在 2026 年底前投入使用，并有空间在 2027 年及以后进行扩展。萨姆·奥特曼表示：“扩展前沿 AI 需要大规模、可靠的计算能力。”¹¹ 这是 OpenAI 与 AWS 的首次主要合作，增加了其多云基础设施。

• CoreWeave： 承诺在 2029 年底前投入 224 亿美元 用于数据中心使用权，包括最初的 119 亿美元合同、5 月份的 40 亿美元扩展和 2025 年 9 月的 65 亿美元扩展。¹²

估算方法

以上逐年细分是基于公开宣布的交易条款和部署时间表的估算。以下是我们计算它们的方式：

建模支付情况很困难，因为有些合同是硬件支出（英伟达、AMD、博通），而有些是云服务（微软 Azure、甲骨文云、AWS），每种都有不同的支付结构和部署时间表。此外，一些合同还包括芯片设计成本（如博通的定制 AI 加速器），使支出分配更加复杂。

合同结构： 估算反映了从 2027 年后开始加速部署，其中 2025-2027 年是爬坡期，2028-2030 年是部署高峰期，增长率分别为 124%、54% 和 70%。甲骨文的 3000 亿美元合同： 我们假设在 2027 年（250 亿美元）有基础设施上线的爬坡期，在 2028-2031 年达到每年 600 亿美元的全部运行速度，然后在 2032 年以 350 亿美元完成。这一假设反映了现实的部署时间表：甲骨文的大规模数据中心建设需要在达到全部容量之前进行初步的场地准备和基础设施扩展。所有其他供应商都遵循基于部署的模式，从较小的初始承诺（20 亿至 40 亿美元）开始，随着大规模基础设施部署的上线而加速。支出曲线反映了物理和财务现实：你无法在一夜之间部署 10 吉瓦的基础设施。

• 微软（总计 2500 亿美元）： 基于 2025 年 10 月宣布的增量 Azure 服务承诺。合同期限未披露。我们估计为 7 年（2025-2031），与 AWS 的 7 年合同结构一致。支出始于 2025 年的 20 亿美元，并在 2027 年后加速：2028 年 100 亿美元，2029 年 200 亿美元，2030 年 600 亿美元，剩余支出分配给 2031 年，作为大规模部署的峰值。⁷

• 英伟达（总计 1000 亿美元）： 英伟达向 OpenAI 投资高达 1000 亿美元购买无投票权股份。OpenAI 承诺在至少 10 吉瓦的 AI 数据中心中使用英伟达芯片。首次部署将于 2026 年下半年开始，采用英伟达 Vera Rubin 平台。⁸

• AMD（总计 900 亿美元）： 基于 6 吉瓦的承诺和 2026 年下半年部署开始。AMD 的合作公告明确指出，该协议具有 “900 亿美元的累计硬件收入潜力”。⁹

• 甲骨文（总计 3000 亿美元）： 最为具体，正如多次甲骨文财报电话会议和首席执行官萨弗拉·卡茨所确认的那样，五年每年 600 亿美元。我们将其建模为在 2027 年（250 亿美元）有基础设施上线的爬坡期，在 2028-2031 年达到每年 600 亿美元的全部运行速度，然后在 2032 年以 350 亿美元完成，达到 3000 亿美元的总额。这反映了甲骨文 Stargate 数据中心建设的时间表和现实的部署限制。¹³

• 亚马逊 AWS（总计 380 亿美元）： 基于 2025 年 11 月 3 日签署的已宣布的 7 年协议。OpenAI 承诺在七年内投入 380 亿美元，用于访问 Amazon EC2 UltraServers 上的数十万个英伟达 GB200 和 GB300 GPU。部署立即开始，所有容量的目标是在 2026 年底前投入使用。¹¹ 我们使用几何增长估算部署支出：2025 年 20 亿美元（从 11 月开始的部分年份），在 2027-2030 年加速增长（40 亿 $\to$ 60 亿 $\to$ 100 亿 $\to$ 110 亿），然后在 2031 年以 20 亿美元完成。

• CoreWeave（总计 224 亿美元）： 基于报道的 119 亿美元初始合同，2025 年 5 月的 40 亿美元扩展，加上 2025 年 9 月的 65 亿美元扩展，使合同总价值达到 224 亿美元。¹⁴ 注： CoreWeave 也向 Google Cloud 提供计算能力，形成了一个有趣的三角动态，即谷歌转售 CoreWeave 的英伟达驱动基础设施。¹⁵

这些估算的误差范围在 ±30-50%。实际支出取决于部署速度、硬件成本和合同修正。

会计处理：设计与制造

估算 OpenAI 成本结构的一个关键复杂性在于确定博通等芯片制造商的交易中，有多少代表设计服务，有多少代表制造成熟的硬件，以及两者如何在损益表中体现。

博通交易结构：

OpenAI 与博通合作了 18 个月，设计了针对推理优化的定制 AI 加速器。OpenAI 设计芯片，博通提供 IP 许可和工程服务，台积电使用 3 纳米工艺技术进行制造。3500 亿美元的估算价值代表到 2029 年的部署，但财务条款未披露。

两种不同的会计处理：

第一阶段：设计与开发（研发费用）

• 芯片设计成本、IP 许可和博通的工程服务

• 根据美国通用会计准则 (US GAAP)，所有内部研发必须在发生时列为费用

• 行业基准：3 纳米工艺节点的先进 AI 芯片设计，非经常性工程 (NRE) 成本在 2 亿至 5 亿美元之间

• 这会立即作为 研发费用 计入损益表，而不是 COGS

• 可能占总交易价值的 <5-10%

第二阶段：制造与部署（资本化 $\to$ COGS）

• 台积电晶圆制造、组装、测试、封装

• 博通网络和机架集成

• 一旦制造，芯片将作为 不动产、厂场和设备 (PP&E) 进行资本化

• 在其使用寿命（通常为 3-5 年）内进行折旧，折旧额计入 收入成本 (COGS)

• 可能占总交易价值的 90-95%（基于行业基准，每吉瓦约 350 亿美元）

这对毛利率的重要性：

显示 OpenAI 目标利润率下隐含收入的表格假设所有基础设施支出都流经 COGS。这种简化方法效果相对良好，因为：

• 硬件制造占据总成本的主导地位（90-95%）

• 云服务交易（AWS、甲骨文、微软）是即时的 COGS 费用

• 设计 NRE 虽然昂贵（2 亿至 5 亿美元），但相对于超过 1 万亿美元的总支出而言相对较小

然而，真实的会计处理更为复杂：前期设计成本会立即计入研发（恶化短期运营利润率），而制造成熟的芯片会在 3-5 年内折旧（平滑 COGS 影响）。由于没有披露划分设计服务和硬件采购的合同条款，精确的毛利率建模仍然具有挑战性。

与云交易的比较：

AWS（380 亿美元/7 年）和甲骨文（600 亿美元/年）是云服务，属于即时的 COGS 费用，没有资本化带来的好处。单是 AWS 交易每年就代表约 54 亿美元的直接 COGS，尽管其绝对美元承诺低于硬件合同，但对毛利率的影响尤其大。