供需格局持续向好 化工原料板块估值有望抬升

11月以来，化工原料板块逆市走强，成为A股市场结构性亮点。截至11月10日，化工原料指数（代码886004，数据来源于Wind）11月以来累计上涨6.42%，多只细分领域龙头股涨幅显著。业内人士表示，这是“反内卷”政策推动供给侧优化等新兴需求拉动、部分产品价格上涨逻辑的共振，化工原料板块估值有望抬升。

细分领域投资机会凸显

盘面显示，上纬新材、长华化学、海科新源、联合化学、金瑞矿业、永太科技、斯迪克、国恩股份、凯盛新材11日分别上涨20%、19.99%、16.8%、10.74%、10.03%、10.02%、9.77%、9.68%、9.03%。

11月以来，化工原料板块表现显著强于其它板块。Wind数据显示，化工原料指数11月以来上涨6.42%，远超同期上证指数（1.21%）、深证成指（-0.67%）的表现。化工板块内龙头股表现比较突出，MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）龙头万华化学本月涨幅为8.49%。

从资金流向看，化工板块成为资金的“避风港”。机构普遍认为，化工行业正从“产能过剩”向“供需紧平衡”过渡，细分领域（如MDI、氟化工、磷化工）的投资价值凸显。

业绩、估值有望双提升

近期，政策针对化工行业的“反内卷”措施持续加码，成为板块走强的核心支撑。9月25日，工信部等七部门发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确提出“2025年至2026年，石化化工行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升，产业科技创新能力显著增强，精细化延伸、数字赋能和本质安全水平持续提高，减污降碳协同增效明显，化工园区由规范建设向高质量发展迈进”。

投资策略上，东方证券研究员倪吉认为：“后续宏观改善后，欧美需求相关度高的品种将率先受益，与新兴国家相关度高的产品稍后也会迎来复苏。预计MDI和PVC（聚氯乙烯）是确定性较高的品种。”

“2025年前三季度，多数化工龙头公司资本性开支同比下降。”开源证券分析师金益腾认为，在“反内卷”政策推动下，化工行业供需格局持续向好，行业企业盈利向好修复，同时行业估值有望抬升，化工行业有望迎来业绩、估值双重提升。记者 张曌