邓子梁：美国制造业回流与中国产业链外迁

题记：本文根据北京大学国家发展研究院邓子梁教授2025年10月27日在第37期人大美研学术报告会上的讲座内容整理。

美国制造业回流与中国产业链外迁美国制造业回流问题具有深刻的现实背景。从历史演进看，美国制造业就业人数占非农就业人口的比例在1944年达到39%的峰值，此后持续下降至8%。与此同时，美国制造业增加值占GDP的比重也呈长期下滑趋势。目前，中国制造业增加值已占全球的32%，超过美国、日本、德国和韩国的总和，而美国占比已降至约16%。全球贸易格局相较21世纪初发生根本性转变，中国在全球贸易中的重要性已显著超越美国，而且这一趋势具有较强的不可逆性。

另一方面，美国在制造业创新实力方面仍保持领先地位。尽管中国制造业快速崛起，但更深厚的产业积淀仍需时间积累。以2025年5月全球制造业企业市值排名为例，前100家企业中美国占三分之一，中国企业仅有18家。值得注意的是，自特朗普第二任期以来，包括哈佛在内的多所美国高校科研支出大幅缩减，部分实验室关停，这可能会对未来创新格局带来新的变化。

就产业回流的内涵而言，狭义上可分为两种类型：一是“回迁型回流”，即企业将海外生产线迁回本土；二是“外包型回流”，指企业从海外供应商转向本土供应商采购。广义的产业回流则包括三种形式：一是“近岸外包”，即将生产转移至墨西哥等邻近国家；二是“友岸外包”，指将产业链迁往越南等美国盟国；三是“外商直接投资”，即外国投资者直接在美国设厂生产。美国制造业回流在高端制造领域成效较为显著，但由于自动化程度高，对低技能人群的就业拉动有限。美国劳工统计局在2023至2025年间多次调整预测，结果显示到2034年制造业占非农就业比重较2024年增幅为零，反映出制造业回流对就业的带动作用有限。但从美国本土制造业子公司的新设情况看，特朗普第一任期内显著增长，拜登时期继续增加，表明政策推动仍有效果。

制造业回流本质上缺乏经济性，因此需要政府通过强有力的产业政策加以推动。在产业政策方面，西方一方面批评中国等东方国家实施的政策干预，另一方面却也通过财政刺激积极推动本土制造业回流，拜登政府时期的三大法案——《基础设施投资与就业法案》《芯片与科学法案》和《通胀削减法案》即为典型代表。这些法案实施后，美国计算机、电子和电气设备等领域的制造业投资出现显著增长。

当前，特朗普政府的财政刺激政策主要从三个方面推动制造业回流。第一，进一步减轻制造业企业税负。《大而美法案》在特朗普第一任期减税措施基础上进一步深化，将企业所得税率从35%降至21%，旨在激励本土制造业投资并吸引跨国公司回归。第二，鼓励新建生产设施。该法案新增了对生产设施成本的税收抵免政策，允许企业在当年全额抵扣在美新建或购置生产资产的成本，从而降低制造业投资门槛。第三，加强对本土研发活动的支持。根据新规，企业在美国境内的研发成本可在发生当年全额扣除，而境外研发成本仍需按15年摊销，以此引导企业将研发环节转移回美国。

在美国产业政策影响下，在华美资企业的行为呈现复杂态势。近年来，在华美资企业在中国的子公司数量波动明显，撤资现象较为突出，经营策略出现两极分化：一部分企业不仅未撤离，反而加大在中国的厂房建设，显示出继续扎根中国市场的意愿；另一部分则基本停工，意味着生产活动已实质性撤离。此外，近五年来，美资企业研发机构正加速撤离中国，技术脱钩趋势显著。但与此同时，中美之间的专利互引仍在增强，尤其是中国专利被美国引用的次数明显上升。

关于企业海外投资的动因，国际商务研究权威、英国学者约翰·邓宁（John Dunning）于1988年提出三类解释：市场寻求、资源获取与效率提升。该理论形成于二战后顺全球化时期，已不完全适用于当前逆全球化与新全球化交织的语境。在地缘冲突和大国博弈常态化的背景下，“规避风险”正成为企业海外投资的新动机。中国产业链外迁的一个重要方向是转向“连接器国家”，即将部分产能转移至越南、泰国、墨西哥、摩洛哥等地。产业外迁本质上是技术领先国通过企业国际化等方式，将生产环节梯度转移至其他国家。“外迁”一词看似充满风险，但从中国在货物出口、对外直接投资等领域的全球影响力看，中国企业向海外延伸布局具有合理性与必然性。

总而言之，经过四届美国政府连续推动，美国中高端制造业已出现一定回暖，预计这一态势还将持续五年左右。然而，美国劳动力密集型制造业难以实现整体复兴，单纯依靠关税手段或《大而美法案》难以解决结构性问题，选民对制造业就业回升的期待恐将落空。从历史趋势来看，中国产业的外迁具有其必然性。我们应通过制定科学的对外投资指引，积极引导这一进程有序推进，并借助“双循环”新发展格局，助力中国企业成长为具有全球竞争力的世界一流企业。

邓子梁，北京大学博雅青年学者、国家发展研究院教授、教育部“长江学者奖励计划”青年学者。邓子梁教授的研究领域为企业全球战略。

本文来源：中国人民大学区域国别研究院微信公众号