标普500超预期频率创历史，6大行业盈利齐翻红，麦当劳卡夫却喊穷

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2023年的美国企业财报季交出了一份令人始料未及的成绩单。外界原本普遍预测，在特朗普政府加码关税的背景下，企业盈利将承受不小压力，但实际数据却打破了这一预期。

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根据摩根士丹利的分析报告，罗素3000指数成分公司第三季度的整体利润同比增速高达11%，创下自2021年第三季度以来的最强劲增长纪录。更引人注目的是，标普500指数涵盖的企业中，有六个行业实现了正向盈利扩张——相比之下，第二季度仅有金融与科技两个领域保持增长态势。

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企业究竟靠什么扛住了成本上升的压力？答案并不复杂。尽管进口关税推高了原材料和零部件的采购价格，但多数企业通过灵活策略化解危机：一部分选择将新增成本以隐性方式转嫁给终端消费者，另一部分则加速重构全球供应链网络，优化生产布局，从而维持利润率。

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汽车行业在这轮调整中获得了短暂喘息机会。福特与通用汽车受益于特朗普政府延长关键零部件的关税豁免期限，避免了短期内的成本激增。与此同时，能源、房地产以及工业制造板块也迎来丰收期。NRG能源公司借力人工智能数据中心建设热潮，电力需求猛增，推动营收与利润双双跃升。

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金融业的表现尤为抢眼。高盛、花旗集团与摩根大通等头部银行净利润大幅跳涨。并购交易活动显著回暖，为企业客户提供大量咨询与融资服务创造了收入来源；同时，市场波动率回升也为交易部门带来可观收益。

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科技巨头阵营呈现分化格局。谷歌母公司Alphabet和微软凭借云计算与广告业务的稳健表现实现盈利增长，而Meta则因持续巨额投入AI研发引发投资者担忧，股价一度承压。

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不过，这场企业盈利的集体狂欢背后，并非所有参与者都能共享红利。德意志银行的一份研报明确指出：面向大众消费者的消费类企业，经营状况明显疲软。

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卡夫亨氏的首席执行官公开表示，当前节日期间的消费者情绪是“近几十年来最悲观的阶段之一”。麦当劳也观察到，顾客对高价套餐的兴趣正在减弱，更多人转向低价选项或减少外出就餐频率。

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股市累计上涨接近90%，为何许多人仍感到生活拮据？这个问题背后，折射出一个日益严峻的社会现实：美国的消费生态正加速分裂为两个截然不同的世界。

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密歇根大学发布的11月消费者信心指数跌至三年来的最低水平，几乎覆盖所有年龄层与收入群体。人们普遍反映生活压力加剧，支出意愿低迷。

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然而，有一个群体成为例外——持有大量股票资产的家庭，其信心指标不降反升，增幅达到11%。驱动因素显而易见：过去三年间美股主要指数涨幅超过90%，财富效应直接转化为心理安全感。

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摩根士丹利的数据进一步揭示了财富分配的集中程度：全美收入最高的40%家庭掌控着全国约85%的总资产，其中约三分之二的财富价值与股市走势紧密关联。

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当股指上扬时，这部分人群的账面财富迅速膨胀，消费底气随之增强。所谓“总体消费数据尚可”的表象，实质上是由高净值人群的强劲开支所支撑。

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而对于广大的工薪阶层而言，情况则截然不同。他们缺乏股权资产，主要依赖工资收入维持生计。尽管官方就业统计因联邦政府停摆未能如期公布，但多项替代性劳动力市场指标显示，整体就业形势尚属稳定，但大型企业悄然缩减人力的现象不容忽视。

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自9月以来，亚马逊、联合包裹服务（UPS）和零售巨头塔吉特已合计裁撤约8万个岗位。工作岗位的不确定性叠加持续高位的通胀水平，使普通家庭的财务状况愈发紧张。

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如今要预判美国消费趋势，关注股市波动或许比紧盯失业率更具前瞻性。这听起来似乎荒谬，实则反映了经济结构的深层变化——经济增长的成果正越来越向资本拥有者倾斜。

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企业财报一片红火，华尔街投行欢欣鼓舞，但在城市街头的小餐馆里，收银员可能正为下个月房租能否准时支付而彻夜难眠。

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这种两极分化的局面还能延续多久？市场普遍预计，第四季度企业盈利仍将实现约7.5%的增长，中美贸易关系的阶段性缓和也为商业环境注入一定稳定性。

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但如果中低收入群体的购买力继续萎缩，仅靠富裕阶层的消费冲动和企业的资本开支，终究难以维系长期增长动力。

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要知道，居民消费贡献了美国GDP总量的七成。若大多数民众无法参与其中，再亮眼的财务报表也不过是建立在空中的楼阁，终将面临根基松动的风险。