质效双升，1.94万亿中国人保前三季度驭势稳进

随着三季报发布落下帷幕，上市保险公司透露出一个共同信号：受益于资本市场回暖及投资收益回升，机构盈利表现明显改善。当前，保险业正值由规模扩张迈向精耕细作与价值提升的关键节点，如何筑牢基本盘、坚守长期主义仍是头部保司的一致方向。

中国人民保险集团（以下简称“中国人保”）发布2025年三季度报告显示，在“承保盈利与投资向好”双轮驱动之下，该司整体经营稳健、业绩显著改善：实现营业总收入5209.9亿元，同比增长10.9%；归属于母公司股东的净利润468.22亿元，同比增长28.9%；集团总资产为1.94万亿元，较年初增长10%。

子公司方面，人保财险承保利润提高与成本压降并举，人保寿险与人保健康在价值与结构上均有改善，投资端在权益回暖中贡献显著收益。

子公司方面，人保财险承保利润提高与成本压降并举，人保寿险与人保健康在价值与结构上均有改善，投资端在权益回暖中贡献显著收益。

财险基本盘夯实：净利润同比增长50.5%，承保质量与费用效率双向改善

作为行业公认的“财险一哥”，中国人民财产保险股份有限公司（简称“人保财险”）始终是中国人保集团经营的坚实基石。2025年前三季度，人保财险业绩表现亮眼，多项关键指标均实现显著增长。

报告显示，前三季度人保财险实现保险服务收入3859.21 亿元，同比增长5.9%；承保利润148.65亿元，同比大幅增长130.7%；净利润402.68亿元，同比增长50.5%；综合成本率96.1%，比上年同期改善2.1个百分点。可见，年内该司在承保端的风险控制和费用管理方面均取得了实质性改善。

对于人保财险而言，车险业务依旧是核心收入来源，占据了前三季度保费收入的“半壁江山”。具体来看，截至9月末，该司实现车险保费收入2201.19亿元，同比增长3.1%，占整体保费收入的49.67%；

非车险业务板块同样表现不俗，前三季度该司实现非车险保费收入2230.63 亿元，同比增长3.8%，其中意外伤害和健康险实现保费收入988.26亿元，8.4%的同比增速领跑各险种；相较而言，农险业务保费略有回落，前三季度保费收入为521.91亿元，同比下滑3.1%。另外，其余各险种趋势各异，如企业财产险为148.69亿元，同比增长5.1%；其他险种为255.08亿元，同比增长4.5%；责任险为316.69亿元，同比增长1.1%。

在稳固经营基本盘的同时，人保财险积极推进人力与技术投入精细化管理，加速数字化转型。前三季度，通过优化核保理赔流程、推进费用精细化管理以及发挥风险工程和大数据能力，提升承保效能与赔付响应速度。数据显示，报告期内该司综合成本率下降2.1个百分点至96.1%，整体水平优于同业。券商研报指出，人保在车险与非车险的综合成本率均明显改善，表明费用管控与风险选择的双重收效。

人身险价值凸显：人保寿新业务价值同比增长76.6%，健康险新单保费规模375.24亿元

在人身险业务板块，中国人保持续推进“产品+渠道”双轮驱动策略，推动业务结构与价值贡献同步提升。

2025年前三季度，人保寿险实现保险服务收入197.86亿元，同比增长18.2%；新业务价值（按可比口径）同比大幅增长76.6%，增速领跑寿险“老五家”；新单保费547.56亿元，同比增长23.8%，其中长险首年期交保费同比增长33.8%。

人保健康险亦呈现稳健增长态势。前三季度该司实现保险服务收入232.38亿元，同比增长12.9%；净利润78.56亿元，同比增长41%；健康险新单保费规模375.24亿元，同比增长16.1%，其中长险首年期交增长62.8%。公司在健康险领域加大长期保障类产品的布局，逐步从短期频次型产品向长期保障型结构转向，业务质量与盈利韧性都有所提升。

业绩提升的背后，是集团在渠道结构与产品策略上的持续优化。个险渠道推动从“人力扩张”向“产能提升”转变，银保渠道则继续发挥规模支撑作用。同时，公司加大高价值率业务的产品布局，推动新业务价值率持续攀升。业内人士指出，人身险业务的价值释放往往具有滞后性，队伍重塑、产品策略调整与价值兑现之间需要一定传导周期。尽管短期利润仍可能受到结构转型与改革投入的影响，但新业务价值（NBV）的显著提升，已为中长期的持续价值释放奠定了坚实基础。

投资端稳中向好：总投资规模突破1.83万亿，长期价值与金融央企担当并举

2025年前三季度，伴随国内资本市场企稳向好，保险行业整体投资收益呈现回暖态势，投资端逐步成为拉动行业业绩增长的重要动力。在这一背景下，中国人保积极把握市场机遇，优化资产配置，总投资收益实现显著提升，为集团整体盈利改善提供了有力支撑。

报告期内，中国人保实现总投资收益862.5亿元，同比增长35.3%；总投资收益率5.4%，同比提升0.8 个百分点；总投资资产规模为1.83万亿元，较年初增长11.2%。

从资产配置结构看，集团坚持长期投资与价值投资理念，注重风险与收益的平衡。一方面，在固收端适度增配长久期债券，通过优化久期匹配，有效锁定长期收益；另一方面，在权益端稳步扩大优质权益仓位，把握估值修复与结构性成长机会，实现了权益投资的增值。此外，在另类投资领域，集团积极推进公募REITs、资产支持计划等创新业务布局，拓宽收益来源，同时通过分散投资降低了单一资产的风险，实现了风险与收益的平衡。这一系列配置策略在复杂多变的宏观环境中有效实现了“收益提升、风险可控”的预期目标。

资本实力方面，截至2025年9月30日，集团总权益为4278.36亿元，较年初增长16.5%；归属于母公司股东的每股净资产为7.1元，同比增长16.9%；加权平均净资产收益率16.0%，较上年同期提升1.8 个百分点。这些指标表明集团在权益与资本充实方面取得进展，为长期投资能力与战略性部署提供了制度性支撑。

值得强调的是，中国人保的投资逻辑并不局限于短期财务回报，而是将自身发展与国家发展战略、实体经济需求紧密结合。在科技创新、绿色能源、基础设施与民生保障等重点领域，中国人保积极加大投资力度，通过长期资金的引导，为这些关键领域的发展提供了有力的金融支持。这种投资行为既服务于长期资产回报，实现了保险资金的保值增值，又承担着金融服务实体经济、支持高质量发展的社会责任，体现了大型保险集团在宏观层面的制度性价值与金融央企担当。

可见，中国人保的业绩并非仅靠单一业务或周期性因素的偶然因素，而是财险承保质量回升、人身险价值转型见效与投资端贡献提升三者共同作用的结果。在行业整体回暖的背景下，公司凭借扎实的资产负债管理能力、多元的业务布局与不断增强的资本实力，展现出穿越周期的经营韧性，也为行业高质量转型提供了可参考的实践路径。

来源：险企高参

• end •