淡季不淡！碳酸锂期货暴涨20％，枧下窝矿复产成情绪变量｜大宗风云

本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道

11月10日，受下游需求回升影响，碳酸锂期货高开高走，盘中价格一路上涨，最终主力2601合约报收于87260元/吨，当日涨幅达7.36%，创两个半月新高。

自10月14日至11月10日，碳酸锂期货价格持续上涨，区间涨幅已达20%。据了解，近期磷酸铁锂行业生产积极性高涨，头部材料厂多处于满产甚至超产状态。业内人士称，目前这种供需两旺的态势有望延续至年末。

“近期碳酸锂期货价格持续拉涨，原因与消费主导的基本面持续向好有关。不过，核心因素是枧下窝矿的评估报告，这引发市场对碳酸锂成本抬升以及枧下窝矿延后复产的猜测。”一德期货分析师谷静接受《华夏时报》记者采访时表示。

期货现货联动上行

期货价格持续上涨之际，碳酸锂现货价格也出现上涨。对此，南华研究院新能源研究组负责人夏莹莹接受《华夏时报》记者采访时表示，碳酸锂现货与期货市场呈现联动上行态势，现货价格紧密跟随期货价格同步上涨，市场交易活跃度显著提升，现货成交保持高位水平，整体市场供需关系对价格形成有效支撑。

与此同时，在锂矿进口环节，夏莹莹表示，今年年初至今锂精矿进口量呈现增长态势，预计近两周进口量将逐步增加，11月中旬有望迎来集中到港。在淡季不淡的背景下，需重点关注后续实际进口落地情况，若进口规模不及预期，短期内可能引发市场阶段性的供需错配问题。

随着碳酸锂期货持续上涨，多空持仓也发生变化。对此，夏莹莹表示，从期货市场表现来看，碳酸锂期货的成交量与持仓量双双突破历史峰值。这一现象不仅体现出市场资金对碳酸锂品种的关注度持续升温，也反映出市场参与者对其价格走势的预期分歧逐步扩大，当前期货市场的流动性与交易热度已处于历史高位区间。

11月10日市场监管总局发布公告，附加限制性条件批准智利国家铜业公司（以下简称智利铜业）与智利化工矿业公司（以下简称智利化工）新设合营企业案。本案涉及进口碳酸锂供应领域的重要整合，智利铜业与智利化工拟通过资产注入的方式形成合营企业，共同经营智利阿塔卡马盐湖锂矿项目。

据了解，碳酸锂是锂电池、新能源汽车等产业的关键上游原料，市场监管总局在审查过程中，充分考虑交易对中国境内进口碳酸锂市场竞争可能产生的影响。通过附加限制性条件，智利铜业、智利化工及合营企业作出继续履约、公平合理无歧视供应、及时报告重大供应变化等承诺，有利于碳酸锂产品供应稳定、价格合理，保障下游客户和消费者利益，为我国新能源产业健康有序发展创造公平竞争环境。

碳酸锂供需缺口隐现

据悉，自枧下窝矿区停产以来，国内碳酸锂产量也并未出现明显下滑，其中锂云母减量主要由辉石冶炼增量弥补。根据SMM数据，10月国内碳酸锂月度总产量92260吨，延续增长态势，环比增长6%，同比大幅增长55%。1—10月，国内碳酸锂累计产量77.59万吨，同比增幅43.17%。

“从碳酸锂开工率来看，在下游需求刺激下，国内碳酸锂冶炼厂生产积极，整体开工率维持较高水平，根据SMM数据，10月份碳酸锂总开工率56%，其中，锂辉石开工率67%，云母开工率32%，相较9月有所修复，盐湖开工率58%。”谷静称。

与此同时，夏莹莹表示，从需求端来看，市场呈现出超预期的“淡季不淡”特征，下游企业对碳酸锂的采购需求旺盛，现货成交始终维持高位。其中，电芯端采购积极性较高，采购量保持稳定增长，而新能源汽车市场销量的良好表现，进一步带动了产业链下游对碳酸锂的终端需求释放，为整体市场需求提供了强劲支撑。

值得关注的是，终端消费也维持高增长态势，其中动力市场新能源汽车维持高速增长。乘联会数据显示，10月全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比增长17%，渗透率达58.7%，出口市场持续突破，中国汽车世界份额稳步提升至38%。

“储能市场也是供需两旺，根据SMM数据，1—10月国内储能电芯累计产量409.4GWh，同比增幅55.44%，同时储能电芯的库销比已经由2月份1.83的高位降至目前的0.8，供应持续偏紧。终端消费的持续高增速也使得材料厂对于原料的补充积极性提升，所以现货成交多流向下游。”谷静称。

在需求强劲的背景下，碳酸锂周度库存环比减少3406吨至123953吨，其中下游环比减少1280吨至52008吨，中间环节环比减少790吨至41230吨，上游环比减少1336吨至30715吨。若枧下窝月底前无复产动作，需考虑碳酸锂供需结构转为短缺，价格或仍存走强驱动。

短期价格或再冲高

随着碳酸锂期货价格持续上涨，其影响因素也引发外界关注。对此，谷静表示，首先需要关注枧下窝矿是否会超预期提前复产。此轮上涨有市场对于枧下窝矿复产延后的预期反应。虽然通过评估，年内枧下窝矿如果复产就是超预期的，对于月度供需影响不大，依旧维持短缺，但矿证问题的解决会在情绪上给市场带来一定波动。

“其次，后续还需要关注消费增速能否持续。当下较好的基本面主要由终端消费主导，行情能否持续一定程度上取决于需求增速的可持续性。动力电池方面需要关注进入12月后，明年的前置消费会逐渐趋弱，传导至材料厂会减少常备原料库存。此外，此波上涨离不开资金的参与，通过观察相关产业股票走势，不难看出商品与股票的联动性极强，股市运行具有板块轮动性，所以对于商品，我们也需要关注资金撤退带来的回落风险。”谷静称。

不过，夏莹莹表示，对于期货投资者而言，下游需求情况是影响碳酸锂期货价格走势的核心因素，后续需重点跟踪下游企业的库存水平与生产排产计划。从当前市场供需格局判断，随着下游需求的持续增加，碳酸锂市场库存大概率将呈现逐步下降的趋势，这一变化将对后续市场供需平衡及价格走势产生重要影响。

针对碳酸锂期货后期走势，谷静表示，从长期来看，全球范围内随着澳洲锂矿Finiss、Cattlin、Holland、BaldHill、国内枧下窝等资源端的停产以及南美部分盐湖项目投产的延期，资源端有了一定程度的出清，叠加消费端的超预期增速，碳酸锂6万附近的长期底部已经有效形成。短期看，供给端扰动，消费端强劲，资金配合，上方空间再次被打开。操作上，建议投资者顺势而为，做好止盈。

责任编辑：帅可聪 主编：夏申茶