日本经济政策转向！美资追涨日股，花旗警告风险→

在日本股市高歌猛进与美国资本大举涌入的背景下，机构发出警告信号。

11月10日，日本首相高市早苗在国会表示，她将在明年1月指示内阁着手制定一项涵盖未来数年的新财政目标，对原有的财政整顿承诺进行实质性放宽。

在日本政府释放财政政策转向信号的同时，资本以惊人速度涌入日本股市。

11月10日，日经225指数上涨1.26%，报50911.76点。

高盛指出，美国对日本股市的资金流入速度达到了“安倍经济学”以来的最快水平，日股今年以美元计价的回报率高达约30%，远超标普500指数，吸引了美国投资者。

财政政策重大转向

高市早苗在国会讲话中宣布，将放弃当前的年度基本预算收支平衡目标，转而采用一项跨数年衡量支出的新财政目标。

这一变化实质上弱化了日本在财政整顿方面的长期承诺，为政府提供了更大的开支灵活性。

高市早苗表示，她的政府不会立即放弃当前的基本预算目标，但将在明年1月发布指示，着手制定涵盖未来数年的新财政目标。

她强调，政府必须恢复市场对日本财政的信任，同时也需要通过增加投资来增强经济增长。

当被问及财政目标时，高市早苗指出，政府将通过“观察数年跨度内的收支平衡情况”来评估财政整顿的进展，而非拘泥于年度预算平衡。

分析指出，这一转变意味着日本政府将获得更大财政空间以支持经济增长战略。

由于往届政府持续推出大规模支出计划以刺激经济复苏，并抵御疫情等冲击，日本已多次推迟实现基本预算盈余的时间表。

高市早苗表示，其政府将制定一项支出计划，旨在缓解生活成本上涨带来的冲击、加大对增长领域及国防的投资。

更加引人关注的是，高市早苗并未排除未来降低消费税的可能性。这一表态与过往政府坚持财政整顿的立场形成鲜明对比，表明日本经济政策重心或已从紧缩正式转向刺激增长。

不过，需要注意的是，日本的公共债务规模已达其经济总量的两倍，在主要经济体中情况最为严峻。政府对扩张性政策的侧重，可能会让日本央行的决策变得复杂。

警惕日股风险

受高市早苗的刺激政策影响，市场信心重燃，近期日经225指数大幅上涨。

高盛日本首席股票策略师布鲁斯·柯克近日表示，“美国资金流入的速度是我们在‘安倍经济学’以来所见最快的。”

柯克称，美国投资者对日本股市的积极参与度已创下2022年10月以来的最高水平，美资加大布局且倾向科技与AI主题的现象意义重大。

在东京证券交易所和政府推动“改善资本效率”等一系列有利于投资人的措施下，自2021年以来，日本价值股的表现已连续四年优于成长股。

不过，在日本股市高歌猛进与美国资本大举涌入的背景下，花旗集团发出了警告信号。

11月6日，花旗在发布的日本策略报告中指出，日本科技股已出现过热迹象，估值甚至超越了美国“七巨头”。

花旗分析师在报告中直言，目前日本科技股正盲目追随美国科技股走势，却缺乏与之匹配的获利支撑，这种上涨难以为继。

数据表明，MSCI日本IT族群的PEG（市盈率相对盈利增长比率）已突破东证指数整体水平，更超越美股科技“七巨头”。

这种“估值跑赢获利动能”的模式，被花旗视为科技股见顶前的典型信号。

花旗维持对日股长期乐观的判断，认为任何回调整理都将是健康的，但仍提醒投资者，短期内必须警惕日元升值、股市下行、科技股回调及NT比率下降等风险。

高盛日本股票首席策略师布鲁斯·柯克也承认，尽管长期看好，但考虑到日经指数在10月底进入超买区域，如果市场出现盘整，他不会感到惊讶。