他们买下中国汉堡王

尘埃落定，汉堡王中国迎来新股东。

11月10日，CPE源峰与RBI集团宣布达成战略合作，双方将成立合资企业“汉堡王中国”，由CPE源峰持股83%。据悉，交易预计于2026年第一季度完成，具体时间依监管审批程序进展而定。

至此，又一国际餐饮品牌将中国业务出售，成为今年消费品牌并购潮的一抹缩影。

揭秘交易细节

根据官方披露，CPE源峰将向汉堡王中国注入3.5亿美元（约25亿人民币）的初始资金，用于支持其餐厅门店扩张、市场营销、菜单创新以及运营能力提升，把握中国这一全球增长最快的消费市场机遇。

在本次交易中，汉堡王中国旗下全资关联企业将签署一份为期20年的主开发协议，该协议将授予其在中国独家开发汉堡王品牌的权利。交易完成后，CPE源峰将持有汉堡王中国约83%的股权，RBI集团将持有约17%的股权，并获得一个董事会席位。

在此之前，汉堡王中国控股权虚位以待8个多月。

汉堡王诞生于1954年，在1963年开启全球化征程。此后几经易主，辗转于美国食品巨头皮尔斯伯里（Pillsbury）、英国公司大都会（Grand Metropolitan），还曾被TPG联合高盛旗下私募基金、贝恩资本收购。

2010年，3G资本以40亿美元收购汉堡王并将其私有化。四年后，在3G资本的推动下，汉堡王与咖啡连锁品牌Tim Hortons合并，正式成立RBI集团。

汉堡王进入中国市场是在2005年，当年于上海静安开出中国首店。最初采用直营模式，门店拓展缓慢，2012年土耳其大型餐饮集团TFI（TAB Foods Investments）获得汉堡王中国市场的主特许经营权和独家开发权，此后曾有一段狂飙时期，2018年末，汉堡王中国门店数超过1000家。

此后略显疲态。时间来到2024年，汉堡王中国的年销售额约为7亿美元，单店平均年销售额仅40余万美元，不足国际市场单店销售额的一半，门店数量也维持在1000多家，与麦当劳中国同期6820家、肯德基中国同期1.16万家相去甚远。

于是，RBI集团提前终止了与TFI的合作，并在2025年开始为汉堡王中国寻找下一个“操盘手”。

最终花落CPE源峰。作为一家兼具成长型投资与控股投资经验的机构，不久前CPE源峰还携手方源资本成为全球鞋服标签龙头SML集团的新股东，在连锁消费服务领域，CPE源峰投资金额累计约100亿人民币，先后投资了蜜雪冰城、爱尔眼科、老铺黄金、泡泡玛特、美丽田园、雍禾植发、丝域养发等企业。

根据此次交易整体规划，CPE源峰和RBI集团计划将汉堡王在中国市场的门店规模从目前的约1250家，拓展至2035年的4000家以上。

并购大潮

相似整合的一幕排队诞生。

11月4日，星巴克宣布与博裕资本达成战略合作，以40亿美元总价出售其中国业务60%的控股权，双方共同组建新的合资企业，星巴克保留40%的股份并继续持有品牌及知识产权。

回想1999年1月，星巴克在北京国际贸易中心开出中国内地第一家门店，在进入中国市场26年后，星巴克决定出售中国业务的股权，这一幕引来众多VC/PE和巨头公司纷纷参与竞购，直到这个月最终买家浮出水面。

至此，我们看到许多熟悉的连锁品牌选择出售业务。

最新一幕是必胜客。百胜餐饮集团（Yum！Brands）近日公布，已启动对必胜客（Pizza Hut）的战略评估，包括潜在的出售选项。目前，必胜客在全球有超过2万家门店，其中中国市场超过4000家。

同样选择出售的还有迪卡侬。不久前，彭博社披露，法国运动品牌迪卡侬启动出售其中国业务，计划出售30%的股权，估值或达10亿-15亿欧元（约合80亿-120亿元人民币）。据悉，已有多家机构开始接触，但谈判尚处于早期阶段。

此前，投资界还从知名PE机构确认：通用磨坊也在筹划卖掉哈根达斯中国。后来消息流出，此次出售范围包含中国内地所有哈根达斯门店业务，潜在交易金额约5亿-8亿美元，已有多家知名机构参与竞购。

这些消费品牌的选择，成为全球宏观经济变化的一个缩影。他们不约而同选择在此时出售资产，无一不面临着中国乃至全球市场竞争的加剧。处在周期低谷，这些战略调整某种程度上也是面对危机的应对之举。

此间，买下一个跨国公司的中国业务，恰好成为消费并购发力的主要方向。

洗牌正在发生，我们见证着一个个big deal的到来。