市场风格转变！“老登股”该上台表演了吗？

作为“老登股”资产之一的大消费板块，出现了集体走强的行情。大消费突然大涨，主要原因有四点。

第一个原因，10月CPI同比上涨0.2%，实现了由降转涨。其中，核心CPI涨幅扩大至1.2%，为2024年3月以来的最高水平。通胀数据的高低，与消费板块的表现有着高度的关联性，一旦市场走出低通胀局面，则预示着消费需求开始回暖，消费股也会有所表现。

第二个原因，作为大消费板块的龙头公司，贵州茅台股价的触底回升，也是大消费板块集体走强的重要推动力。

从消息层面来看，一则传闻引发市场关注。部分酒商表示，卖茅台低于市场行情价将会被处罚。然而，该消息的真实性仍然有待确认。

最近一段时间，飞天茅台价格持续走低，部分渠道的散瓶或原箱批发价更是跌破1700元，与飞天茅台的官方零售价非常接近，市场形成了情绪化抛售的压力。随着茅台酒价格逐渐得到修复，对茅台股价而言，自然是积极利好的提振影响。

第三个原因，从今年4月初以来，以大消费板块为代表的“老登股”资产严重跑输同期大盘走势。A股市场步入4000点高位，目前估值水平仍处于低位的板块不超过三个，大消费属于低估品种之一。作为低估值优质资产的大消费板块，随着宏观面、基本面的逐渐改善，市场资金开始重新审视大消费板块的投资价值，部分资金开始流向大消费板块。

第四个原因，目前A股市场的日均成交额有2万亿元左右，按照当前市场的容量规模分析，当前A股市场仍处于存量博弈的状态。“中小登股票”与“老登股”之间形成了跷跷板效应，科技股行情短暂熄火，资金又开始回流至低估值板块之中。

大消费板块的上涨行情是否具有持续性？

只观察一个交易日的市场走势，并不能够确认消费板块的趋势反转。接下来，我们需要从基本面、技术面以及资金面去观察大消费的行情持续性。

从基本面分析，最直观的指标是飞天茅台的价格可否出现底部反转信号。价格持续上涨，并且以很快的速度走出底部，将会是飞天茅台价格反转的重要信号。同时，我们需要观察下月或下季度宏观经济数据的表现，CPI和核心CPI数据是否持续回升，并且走出低通胀局面，将会是判断大消费行情反转的重要指标。

从技术面分析，观察大消费龙头股是否从近期低点上涨超过20%，低点上涨20%作为判断技术性牛市的重要参考指标。一旦大消费板块重新步入技术性牛市，那么将预示着“老登资产”技术面将会全面改善，中期行情正在往好的方向发展。

从资金面分析，观察以大消费为代表的“老登股”是否存在持续性的底部放量迹象。当市场行情存在持续性的底部堆量现象，则意味着价格距离变盘拐点不远了。底部放量与量价齐升是多头行情的重要表现。

这一轮牛市，目前可以拆分为两个阶段，第一个阶段是从24年9月下旬到10月上旬，这一轮近千点的涨幅行情，主要由权重股作为主导。第二个阶段是从今年4月至今，千点的涨幅由科技股作为主导。这一轮牛市行情是否存在第三阶段，仍然有待观察。然而，在不少核心资产价格处于高位的背景下，大消费作为少数仍处于底部位置的板块，而且宏观面与基本面开始逐渐改善，它的投资价值会逐渐得到市场的重视。