华友钴业刚果子公司事故遭当地政府停产，钴价难抑走高

作者｜睿蓝君 编辑｜MAX

来源｜蓝筹企业评论

2025年11月10日，《新京报》援引外媒报道，刚果民主共和国（以下简称刚果金）矿业部部长下令，暂停华友钴业子公司刚果东方国际矿业有限公司（CDM）在南部科卢韦齐地区的矿场运营。

遭停产的直接原因是科卢韦齐矿区挡土墙坍塌，导致污水泄漏至卢本巴希居民区，饮用水污染超标。政府指控CDM的排放池“完全不符合环保标准”，缺乏防渗措施和应急预案。

CDM是华友钴业在刚果（金）的核心铜钴生产基地，2024年产出5.9万吨铜和552吨钴。停产将直接削减华友钴业的短期营收，并增加员工薪酬照付、环境修复、居民赔偿等成本。

这些支出可能压缩华友钴业利润，同时预示刚果（金）对矿业环保的审查趋严。若CDM未能按期整改，停产期可能延长，甚至影响华友在刚果（金）的长期运营许可。

这一事件延续了刚果（金）政府对钴产品采取控量提价的措施。2025年，刚果（金）实施钴出口配额制，2026—2027年每年出口量限制在9.66万吨，仅为年产量的44%。这一政策已导致全球钴供需从过剩转向短缺，2025年预计短缺12.2万吨。

随即市场上电解钴价从2025年初的18万元/吨飙升至10月的37.6万元/吨。CDM停产可能进一步加剧供应焦虑，从而推动钴价突破40万元/吨。

据悉，中国90%的钴原料依赖进口，刚果（金）出口配额与停产事件双重冲击下，国内冶炼厂面临原料“断供”风险。同时，欧美地区也在加速钴战略储备，美国2025年收储1500吨，欧盟启动1000吨储备计划。

据了解，华友钴业面临的直接影响将是矿场全部停产，预计短期内产量下降30%40%。公司需投入约1.2-1.5亿元用于环境治理、设施重建及社区赔偿。另外，受阻的钴原料导致公司在刚果金的钴供给比例从15%降至约5%。

2025年2-3月间，华友钴业股价因刚果金出口禁令出现波动，短线涨幅超过 5%。

刚果金是全球最大钴生产国，占全球粗钴产量约 76%（USGS 数据）。本次暂停出口预计削减全球钴供应约24%。自2025年2月刚果金宣布暂停钴出口后，现货钴价从10美元/磅上升至16-17美元/磅，涨幅超过60%。

同时，印尼作为替代供应国崛起，2024年钴产量3.2万吨，同比增长79.89%。

华友钴业在印尼的华越项目正逐步达产，华越项目设计年产能18万吨伴生钴，可对冲刚果（金）产量缺口。其中湿法镍钴项目在2025年已进入试车阶段，预计2026年实现年产钴1.5万吨。该项目被视为“替代”刚果金供应的关键支撑，但近期内难以完全平抑价格。

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