AI革命的下半场就炒它

来源：市场资讯

最近AI继续爆火，硬件和应用两端不断爆出大消息。小鹏的人形机器人近乎悲壮的自证清白，让不少科技圈的创业者产生了共鸣．．．而小鹏的IRON可以说是机器人界的图灵测试：

但好在，有人工智能加持下，小鹏汽车的港股股价自今年以来已经显著跑赢了蔚来和理想。

造车新势力YTD股价走势：

目前来看，人工智能概念对于上市公司而言，在二级市场是妥妥的加分项。那么面对纷繁复杂的人工智能产业链，行业目前的核心细分方向还有哪些？催化剂是啥？有什么配置标的吗？

① AI硬件端，看高端算力和CPO

AI硬件领域，高端计算和光模块的发展是核心驱动力。

最新消息，阿里巴巴CEO吴泳铭在世界互联网大会上致辞表示，阿里巴巴正在建设超大规模AI基础设施，加大投入打造超级AI云，以全栈技术积累向全球开发者提供领先的AI服务。

美国橡树岭国家实验室正与AMD等公司合作，研发名为“Lux”和“Discovery”的超级计算机，总投资额高达10亿美元，将搭载AMD的AI芯片，用于核反应堆建模、聚变能源和量子计算等前沿科学研究。

与此同时，光模块需求呈现爆发式增长，800G光模块已成为数据中心高效传输的刚需，2025年全球需求量预计达1800-2100万只，1.6T光模块也已进入小批量交付阶段。

近期英伟达GTC给出Blackwell-Rubin 5000亿美元指引，增强了1.6T光模块等领域的投资确定性。这波需求推动中际旭创、新易盛等龙头企业2025年三季度净利润增幅超过70%。

机构指出，海内外科技巨头联手加码AI算力，有望完善AI产业生态，有望加速AI大模型迭代升级，光模块等AI算力产业链相关公司有望受益。

② AI应用端：看垂直应用

再来看AI应用，生态扩张和用户普及速度惊人。OpenAI宣布全球已有100万家企业直接使用其服务，而我国生成式AI用户规模在半年内实现翻番，截至2025年6月已达5.15亿人，普及率为36.5%。

应用场景也在不断拓宽，从乌镇“互联网之光”博览会展示的脑控轮椅、多语言AI透明屏，到湖南即将举办的2025世界计算大会将展示的人形机器人、智能网联汽车，AI正快速融入各行各业。

③ 未来核心催化剂

资金为何看好国产AI产业链？在政策强力支持、技术持续突破和业绩逐步兑现的驱动下，国产AI产业链正迎来一个充满投资机遇的时期：

1、国产AI技术突破。AI正从“讲故事”走向“实干期”：海外算力持续加码，国产大模型正在突破，互联网企业开始使用“中国芯”进行大模型训练，AI应用商业化加速，不仅应用场景不断扩展，企业付费意愿也显著提升。2025还被视作AI Agent商业化元年，AI开始从辅助工具向“核心生产力”跨越。

2、业绩开始验证。科创人工智能ETF（589520）30只成份股全部披露三季度业绩，其中20家实现盈利，22家归母净利同比正增长，其中，寒武纪归母净利同比大增321%，业绩表现霸居首位！行业的景气度或正在转化为实实在在的利润。

3、政策强力驱动。新五年规划将“科技自立自强水平大幅提高”列为核心目标，并部署了“人工智能+”行动，这意味着从国家战略到产业政策，都将为AI和国产替代提供长期而强劲的支持。

4、外部压力倒逼。开源证券认为，在大国博弈背景下，科技安全仍是最重要的主线，AI和国产替代有长期确定性。中信建投证券表示，复杂国际形势下科技自立自强重要性凸显，AI产业链国产化进程同样提速，推动AI全产业链国产化闭环，实现AI产业安全可控发展。

④ 核心ETF

目前，科创及创业板龙头品种覆盖了人工智能行业最前沿的高成长科技公司，创业板人工智能ETF （159363） 和科创人工智能ETF （589520）值得关注。

首先，创业板人工智能ETF （159363）更加聚焦AI产业链的底层硬件和中游制造，其跟踪的创业板人工智能指数重点覆盖“光模块+算力芯片+边缘计算+操作系统”等环节。AI硬件建设的加速直接利好其核心成分股。

成分股三季报亮点：

创业板人工智能ETF （159363）的权重股涵盖了CPO、金融科技、AI、算力等各高景气高成长行业的龙头，其中，中际旭创前三季度营收238.62亿元（同比+122.6%），净利润51.71亿元（同比+137.9%）；新易盛营收86.47亿元（同比+179.1%），净利润28.38亿元（同比+312.3%），因800G/1.6T光模块需求放量。

科创人工智能ETF （589520）则布局更为广泛，覆盖芯片设计、算法研发、智能硬件等AI全产业链。AI应用生态的快速扩张为其提供了更广泛的增长基础。不过，由于成分股中包含更多处于技术投入期的创新企业，这类ETF短期波动可能较大，截至11月初历史收益率约为-6.16%，更适合长线布局。

科创人工智能ETF成分股三季报业绩亮点

1）芯片公司扭亏为盈。寒武纪第三季度营收17.27亿元（同比+1332.52%），净利润5.67亿元（同比扭亏）；澜起科技净利润同比+213.1%，因AI芯片需求爆发。

2）AI应用商业化加速。金山办公第三季度营收15.21亿元（同比+25.33%），净利润4.31亿元（同比+35.42%），办公AI化需求驱动增长。

综上，尽管市场对于高估值的科技板块出现了一定分歧，但三季报作为这批人工智能公司的试金石，得到了一定程度的高景气、好业绩的验证，未来在高业绩消化高股价后，高估值可能并不是问题，毕竟未来主导人工智能这艘大船的，是AI时代的工业革命大趋势。

注：本文数据来源：市场公开资料、仅做研究，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

（来源：ETF万亿指数）