砸下3.6亿销售费用，净利反降4%！自由点母公司舆情阴霾难消

卫生巾品牌自由点母公司仍未走出“翻新卫生巾”阴霾。11月4日，新京报贝壳财经记者获悉，重庆百亚卫生用品股份有限公司（以下简称“百亚股份”）发布2025年第三季度报告，报告期内，该公司实现营业收入8.59亿元，较上年同期增长8.33%，净利润却同比下滑3.89%至5652.67万元。

在三季度报发布后的投资者电话会议中，百亚股份方面坦言，受舆情及平台策略调整的影响，电商渠道在今年前三季度的营业收入和经营利润均有所下滑，“公司已积极采取应对措施，聚焦投入重点资源，积极调整策略打法，逐步改善电商渠道经营业绩。”

线上渠道三季度营收下滑11.4%，受舆情影响持续“遇冷”

成立于2010年的百亚股份，主要从事一次性个人卫生用品的研发、生产和销售，产品涵盖卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等。2020年9月，百亚股份在深交所挂牌上市。目前，该公司旗下拥有卫生巾品牌“自由点”、婴儿纸尿裤品牌“好之”、成人失禁用品品牌“丹宁”，均定位中高端。

上市之后，百亚股份的整体业绩表现“可圈可点”，营业收入从2020年的12.51亿元增至2024年的32.54亿元；净利润由1.83亿元增至2.88亿元，仅在2022年出现短期下滑。官网信息显示，凭借产品品质以及创新力，公司旗下品牌“自由点”在2024年跻身国内卫生巾市场份额前三。

得益于公司加大对电商渠道和新兴渠道的投入等，2024年百亚股份的线上渠道实现营业收入15.25亿元，同比增长103.8%。不过，接下来发生的“翻新卫生巾”事件打乱了这一增长节奏。

今年央视3·15晚会曝光了位于济宁市梁山县的梁山希希纸制品有限公司销售劣质卫生巾、婴儿纸尿裤的乱象。从视频中可以看出，百亚股份旗下自由点卫生巾、好之婴儿纸尿裤的残次料均被涉事违规公司翻新进行“二次销售”。

尽管百亚股份迅速自查并发布声明，但相关舆情持续发酵，导致公司线上渠道“遇冷”。

图/百亚股份三季度报截图

今年前三季度，百亚股份实现营业收入26.23亿元，较上年同期增长12.8%，净利润约2.45亿元，较上年同期增长2.53%。其中，第三季度该公司实现营业收入8.59亿元，较上年同期增长8.33%，净利润却同比下滑3.89%至5652.67万元。

从渠道来看，该公司以经销商、KA（大型连锁超市和大卖场）和电商为主要销售渠道。“线上渠道因受短期舆情及平台策略调整影响，营业收入和经营利润有所下滑”，百亚股份表示，今年前三季度，其线上渠道实现营业收入9.33亿元，较上年同期下降10.2%，其中，第三季度线上渠道的营业收入同比下滑11.4%至3.41亿元。

新京报贝壳财经记者梳理发现，“翻新卫生巾”事件对百亚股份造成的冲击，在今年第一季度便已显现，报告期内，该公司电商渠道营业收入为3.22亿元，同比增速降至8.6%。而受“短期舆情”影响，今年上半年，百亚股份电商渠道的营业收入同比下滑9.44%至5.92亿元。

在今年8月发布的投资者关系活动记录表中，百亚股份表示，第二季度因特殊情况影响，公司电商收入同比下降，“目前处于调优阶段，预计四季度将恢复至正常增速状态。”

前三季度销售费用增长15.7%，研发费用率不足2%

与持续承压的线上渠道相比，百亚股份在线下实现快速扩张。今年前三季度，该公司线下渠道实现营业收入16.24亿元，同比增长了35.7%，“公司按既定发展战略有序拓展全国市场”，百亚股份指出，核心区域以外省份发展迅速，其营业收入较上年同期增长113.4%。

接下来，百亚股份计划加码“即时零售”，“公司视即时零售为极重要的新兴渠道，在持续追加资源投入，预计未来几年此渠道权重将持续提升，具备成为行业新渠道红利的潜力。”

从品牌端来看，自由点一直是百亚股份的营收支柱。

数据显示，今年前三季度，自由点产品营业收入同比增长16.4%至25.07亿元，营收占比达95.58%，以益生菌、有机纯棉系列为代表的大健康系列产品收入增速较快。其中，第三季度大健康系列产品收入同比增长35.5%，自由点产品实现营业收入8.2亿元，较上年同期增长8.9%。

自由点的增长离不开营销推动。“百亚品牌说”微信服务号显示，10月14日，自由点宣布演员金靖担任品牌代言人，2025年全渠道“双11”活动拉开帷幕。百亚股份也在三季度报中称，公司聚焦投入重点资源，持续加强品牌建设投入，提升品牌影响力、扩大消费者人群。

今年前三季度，该公司销售费用达10.06亿元，同比增长了15.7%，占营业收入的比重约38.35%，其中，第三季度销售费用同比增长10.7%至3.64亿元，远超同期净利润。

图/百亚股份三季度报截图

与高企的销售费用相比，百亚股份今年前三季度的研发投入仅4937.01万元，与上年同期的5039.2万元相比下滑2.03%。尽管该公司称，未来将进一步提升研发创新能力，优化和丰富产品线，但其研发费用率不足2%。

值得关注的是，在三季度报中，百亚股份称“未来公司仍将保持一定力度的品牌和渠道资源投入，进一步提高产品知名度和美誉度，以扩大公司经营规模，提升公司的市场竞争力。”而事实上，流量可以买来短期内的销量增长，却难以赢回消费者信任。对百亚股份来说，如何改变“重销售轻研发”格局、消除舆情影响让线上渠道重回增长，问题仍待解决。

新京报贝壳财经记者 李铮

编辑 杨娟娟

校对 穆祥桐