国家统计局发布数据！年内首次回正

根据国家统计局公布的数据，10月份，扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆、中秋长假带动，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。受国内部分行业供需关系改善、国际大宗商品价格传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。

双假期等因素推动10月CPI同比转正

“具体来看，10月CPI环比略高于季节性水平，再加上去年同期价格基数走低，带动当月CPI同比升至0.2%，好于市场普遍预期。”东方金诚研究发展部执行总监冯琳在接受《金融时报》记者采访时表示。

冯琳分析称，10月全国降雨量显著高于正常年份，加之节日需求增加，带动当月蔬菜价格环比上涨4.3%，显著超出季节性，蔬菜价格同比降幅收窄6.4个百分点至-7.3%，此外受上年低基数等影响，10月猪肉、水果价格下降趋势也有所缓解，共同推动10月食品价格同比降幅显著收窄1.5个百分点至-2.9%，对整体CPI同比的拖累效应明显下降。

假日因素也被提及。“今年中秋节落在10月，长假时间延长1天。这直接带动当月旅游出行等服务消费需求更大幅度释放，当月旅游价格环比上涨2.5%，涨幅明显高于季节性，进而带动当月服务价格环比上涨0.5%，同比涨幅扩大至0.8%，创近17个月最高。”冯琳认为，这是当月扣除波动较大的食品、能源价格，更能反映基本物价水平的核心CPI同比升至1.2%，涨幅较上月扩大0.2个百分点的主要原因。

中信证券宏观分析师赵诣也谈到，10月存在双节假期支撑对CPI同比提升的积极作用。此外，他谈及，叠加临近“双十一”大促而消费需求抬升，非食品项、核心CPI环比涨价动能均有较大抬升，同比也有明显改善。

PPI环比年内首次上涨

对于10月PPI环比转正，业内普遍认为，反内卷带动行业供需改善是重要原因。“得益于反内卷政策的落实，国内上游工业品供需关系改善，煤炭、黑色金属等产业链延续涨价趋势，而在国际有色金属这一轮涨价周期影响下，我国相关产业链输入性通胀情况明显；与之相对，原油价格则在国际油价影响下下行。整体来看，PPI环比自去年11月以来首次转正。”赵诣解释。

一组数据也显示，反内卷带动部分行业供需改善，对煤炭、水泥、光伏、锂电等相关行业价格形成有力支撑。国家统计局公布数据显示，10月煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，光伏设备及元器件制造价格上涨0.6%，均连续2个多月上涨。水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格均由降转涨，分别上涨1.6%、0.5%、0.2%和0.2%。

对此，国家统计局城市司首席统计师董莉娟解释，随着重点行业产能治理持续推进，相关行业价格同比降幅收窄。产能核查及安全监管力度加大，加之冬储补库及用电需求增加，煤炭开采和洗选业价格同比降幅比上月收窄1.2个百分点。市场竞争秩序持续优化，落后产能逐步退出，光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格降幅分别收窄1.4个、1.3个和0.7个百分点。

与此同时，部分高技术制造业产品价格延续偏强走势。董莉娟表示，10月有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%，电子专用材料制造价格上涨2.3%，微波通信设备价格上涨1.8%，船舶及相关装置制造价格上涨0.9%，废弃资源综合利用业价格上涨0.7%，飞机制造价格上涨0.5%。

冯琳表示，10月电子专用材料、微波通信设备以及船舶制造价格都保持同比正增长。这意味着当前部分高技术制造业市场供需两旺，对整体PPI有一定向上牵引力。另外，可能受上游原材料价格上行影响，10月计算机整机制造业和集成电路制造业PPI亦实现环比上涨，涨幅分别为0.5%和0.2%。

“展望后续，我们预计2026年PPI同比稳步回升，而CPI同比或维持低位波动，通胀整体符合‘温和回升’诉求。”赵诣分析称。

来源：金融时报客户端记者：马梅若编辑：云阳