流动性危机？泡沫破灭？大空头？机构解读美股风暴中的真相

近期美股波动剧烈，AI泡沫、流动性危机、大空头等关键词话题引发市场广泛关注。今天我们就从机构视角，深入剖析美股风暴背后的真相，带大家看清AI泡沫、流动性以及空头博弈的底层逻辑。

一、美国政府关门：流动性收紧的导火索

美国政府关门迟迟未解决，这是影响美股巨震的首要原因。历史上最长的一次政府关门曾导致美股大跌，而此次关门使得美国财政存款余额增长到1万亿美元，虹吸了近7000亿的市场流动性，其效果相当于多次加息。

这直接影响了美债收益率和美股的基本面与流动性。虽然市场预期美国联邦政府在11月中旬前重开的概率为50%，拖过月底感恩节的可能性低于20%，但在此之前，这种不确定性对市场情绪的压制仍将持续。而且政府政府已经，政府关门已经开始影响经济数据的发布，关键数据缺失干扰了机构对市场的判断和决策，再加上对12月降息的干扰，进一步加剧了市场的担忧情绪，引发避险情绪升温，拖累美股表现。

二、AI泡沫：繁荣背后的隐忧

OpenAI的CFO在华尔街日报科技会议上表示，需要数万亿美元资金构建AI基础设施融资生态，这一言论以及美国政府的回应，进一步加剧了市场对AI泡沫的担忧——谁来为这海量资本开支买单？

虽然AI是未来的大趋势，但当前AI企业面临着巨大的资金压力。要保证前沿地位，两年内算力需达到现在的20倍，这需要万亿级别的资金。然而，电力、资金等硬约束让企业融资困难重重，财务数据也难以支撑高估值，只能靠画饼和金融创新来圈钱。但股市圈钱空间有限，发债和股权私募也面临诸多困难，于是企业只能寄希望于联邦政府，但川普政府自身财政紧张，今年通过关税等手段也仅筹集到不到2000亿资金，难以满足AI企业的融资需求。

这种资金压力使得美股AI产业链大玩家都被绑在了一条船上，美国的AI战略也面临一荣俱荣、一损俱损的局面。

三、大空头来袭：机构的博弈

电影《大空头》原型Michael Burry重仓做空AI明星股，大摩CEO也警告股市可能出现10%-15%的调整，市场对AI泡沫化的担忧达到了新的高度。

不过，我们需要理性看待这些观点。从历史数据来看，高估值并不必然导致股价下跌，强劲的盈利增长和对未来的成长预期往往会带来股票的超额收益。而且，Michael Burry的做空是通过期权进行的，追求的是不对称收益，输了只丢个期权费，赢了则可能获得巨大回报。他的交易记录也显示，他是一个高度灵活多变的趋势交易者，而非崩盘的预言家。

对于普通投资者来说，不必急于从左侧预判顶部。虽然美股投资大佬们的预判有其合理性，但这并不意味着股价会立马崩盘，更多的是对远期风险的一个押注和判断。

四、AI泡沫何时破裂？

从历史经验来看，泡沫通常会经历启动、膨胀、狂热、破裂四个阶段。目前美股科技股估值虽然偏高，但还未达到2000年科网泡沫时的水平，再考虑到目前的高增速，本就应该匹配高一点的估值，而且企业当前的现金流仍能支撑资本开支，所以现在处于狂热阶段的早期，还没有完全进入狂热阶段。

当前的矛盾点在于从资本开支到盈利增长的转化，以及AI万亿开支的买单者问题。除非后面AI货币化显著加速，或者美国政府大力支持，否则AI泡沫的破裂只是时间问题。

当我们看到美股七姐妹股价加速上涨、估值非理性，以及关键公司业绩预警、科技股信用风险上升等信号时，就要警惕泡沫破裂的风险。

在市场信息繁杂的当下，我们很容易被一些不够详实、不专业客观的内容误导。希望大家在面对市场波动时，能保持理性，基于数据逻辑和事实真相做出属于自己的理智判断。我们也会持续为大家带来深度珍贵的市场分析内容，欢迎大家多多支持转发点赞关注收藏。