11月7日 | 丰田本田加码印度市场，日车企110亿美元投资谋求“去中国化”

2025年11月7日 总第1092期

值日编辑：阿斯兰 朱依林

审核：范家菀 关云逸 王泽媛

执行主编：陈卓

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图源：路透社

路透社11月5日报道，日本车企正加速布局印度市场，目标直指摆脱供应链对华依赖，抢占全球第三大汽车市场红利。2021-2024年，日本对印交通运输业年度直接投资激增超七倍。同期，日本对华交通运输行业直接投资大幅下滑83%，一增一减凸显日企布局重心转移。近期，全球最大汽车制造商丰田汽车与（在印市场占有率近40%）铃木汽车分别宣布，计划对印市场投资110亿美元（$11 billion），以强化在印制造与出口能力。此外，丰田正联合日印供应商降本扩产混合动力部件，意在2030年前将在印市场份额提至10%。2024年，丰田已宣布对其在印南部现有工厂增投超30亿美元（$3 billion），并在马哈拉施特拉邦西部新建一家工厂，预计在2030年前正式投产。此举预计推动丰田在印产能超100万辆。本田则表示，计划在印打造本田0系列电动汽车生产与出口基地，进一步拓展在印四轮乘用车业务。分析指出，日企加速入印原因有四，一是印劳动力资源丰富、生产成本低廉，为本地化生产提供便利；二是莫迪政府推出系列激励政策，积极吸引制造商服务本土及全球市场；三是印市场对华封闭的特性，有助于日企规避与中国车企直接竞争，同时日企还能在与塔塔、马恒达等印本土车企的博弈中形成“降维打击”优势。

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印度GSAT30通信卫星，采用印度空间研究组织（ISRO）改进的I-3K总线架构，在地球静止轨道上提供C波段和Ku波段的通信服务。图源：《铸币报》

《印度时报》《经济时报》11月6日报道，印宣布限制国内广播公司及地面站的卫星使用类别，明确禁止采用与中国实体相关的卫星服务。印国家空间促进和授权中心（IN-SPACe）已驳回中国卫星组织、香港亚太卫星公司（ApStar）、亚洲卫星公司（AsiaSat）的在印服务申请。其中，亚洲卫星公司AS5、AS7卫星授权有效期至2026年3月，而AS6、AS8、AS9卫星相关授权已被拒。因此，JioStar、Zee等印广播公司及地面站运营商需在2026年3月前完成从AS5、AS7卫星的迁移，以避免运营中断。与同时，国际通信卫星组织（Intelsat）、星链（Starlink）、OneWeb等多家国际卫星运营商已获准在印提供通信与广播服务。Zee媒体发言人证实称，该媒体将由AsiaSat-7过渡至GSAT-30、GSAT-17、Intelsat-20。目前，亚洲卫星公司仍在与印航天监管机构谈判，试图保留在印业务。此外，印官方透露，印政府正积极倡导发展国内航天能力，包括扩充本土GSAT系列卫星容量，以保障市场供给，避免因运力限制导致卫星技术依赖。印航天经济研究所指出，印当前航天经济发展势头强劲，预计2033年规模将达440亿美元，全球市场份额有望从2%提升至8%。

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图源：网络

《经济时报》11月4日报道，中国香港正积极吸引印企落户，助印企以港为“跳板”拓展内地市场。消息人士表示，目前香港投资推广署（InvestHK）正与一家印保险公司洽谈合作，双方2025年年初曾在印举行相关会议。数据显示，2023至2025年间，共有约1400家海外及内地企业在港设立或扩展业务，期间吸引投资超240亿美元（$24 billion）。目前，香港拥有逾1200家金融科技企业，较2024年增长10%，预计到2032年金融科技行业总收入将突破6000亿美元（$600 billion），年均增长率超28%。对此，香港特区行政长官李家超表示，香港“正努力打造前所未有的平台”，以连接中国内地和国际市场。

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孟皮革行业数据。图源：孟《商业标准报》

孟《商业标准报》11月5日报道，孟皮革业发展陷“十亿美元牢笼”，合规性不足与治理失灵制约出口潜力。孟皮革业拥有丰富原料、廉价劳动力等天然优势，年出口潜力预计可达100亿美元（$10 billion）。然而，孟该行业过去十年出口额始终徘徊在约10亿美元（a billion dollars），2025财年为11.4亿美元（$1.14 billion），仅占全国出口总额2.3%。分析指出，孟皮革业停滞不前主要瓶颈有三，一是环境合规性不足。孟皮革业重要枢纽萨瓦尔制革区（Savar tannery estate）污水处理能力未达预期，致孟环境严重污染，大量孟企丧失国际认证资格。目前，孟仅不到10家工厂获皮革工作组（LWG，全球皮革制造重要评估标准）认证，致使孟皮革被多个全球品牌“拒之门外”，年损失出口额约5亿美元（$500 million）。二是政策与治理失灵。孟皮革业监管权分散于多个部门机构，缺乏统一出口战略。此外，孟相关政策支持严重滞后，近年才批准设立皮革行业保税仓库，助其实现免税进口原材料。三是产业生态薄弱。孟对相关技术、产品设计等投入不足，多数工人缺乏正规合同保障，银行也因环境合规问题拒绝贷款，使其恶性循环。对此，分析指出，孟亟需推动萨瓦尔制革区全面合规建设等改革，并为企业提供金融支持。

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图源：“梦回糊涂”微信公众号

《新兴尼泊尔报》（The Rising Nepal）11月6日报道，尼泊尔商界呼吁中方加快口岸通关与桥梁修复，以恢复中尼边贸。7月，中尼拉苏瓦（Rasuwa）边境友谊桥与巴赫拉比斯-科达里（Bahrabise-Kodari）公路的科达里路段一度因洪水与山体滑坡中断，致塔托帕尼（Tatopani，对应我方樟木口岸）、热索瓦（对应我方吉隆口岸）两大中尼陆路口岸陷入停滞。目前，大量尼进口货物积压在中国西藏聂拉木县（Nyalam），而该县目前每天仅允许约20个集装箱自塔托帕尼口岸进入尼境内，远低于以往的60个，尼商不仅需支付高额仓储费，还面临传统节日庆祝物资断供危机。据悉，尼泊尔跨喜马拉雅商业协会（Nepal Trans-Himalayan Commerce Association）代表团已向中国驻尼大使馆经济商务处提出申请，敦促中方允许释放滞留在塔托帕尼口岸的货运集装箱，并加速热索瓦边境友谊桥建设。此外，该协会代表团还建议聂拉木县将塔托帕尼口岸货运集装箱日通行量恢复至60个以上，助力尼商纾困。尼消息人士透露，中方表示将调查具体情况，并与相关部门共同研究贸易运输问题。

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图源：《经济学人》

《经济学人》11月6日发布社论文章《是什么解释了印度的独特稳定性？》认为，印近年来在南亚地区日益紧张的局势中展现出其独特稳定性，其源于历史危机后政策改革、财政审慎管理、外部风险应对能力提升，以及民众对经济增长的信心共同作用，这种稳定性不仅让印自身免受周边危机的溢出影响，也使其在地区格局中占据更有利的位置。

近年来，南亚地区社会、经济、政治等多纬度问题全面爆发。其中，尼泊尔爆发Z世代运动；孟加拉国学生运动2024年推翻执政15年的哈西娜政府；斯里兰卡则因经济危机爆发大规模抗议，致总统拉贾帕克萨流亡；巴基斯坦政局不稳的同时仍依赖国际货币基金组织（IMF）的新一轮救助。

然而，美关税施压叠加印巴边境冲突并未显著冲击印经济状况。2024-25财年，印10年期政府债券收益率不足7%，较年初略有下降，远低于巴、斯两国12%的水平，外汇储备约7000亿美元，占GDP的18%，足以覆盖11个月进口，经济年增长率稳定在6%-8%区间，整体形势较为平稳。

总体看，印稳定局势并非与生俱来，而是多重因素共同作用的最终结果。一是印在多轮危机后成功调政策。1947年独立后，印频繁遭遇国际收支困境。1965年印巴冲突叠加严重旱灾致印高度依赖粮食援助，并被迫应美国要求贬值卢比。1991年海湾战争推高油价、科威特印劳工汇款锐减引发印财政危机。然而，时任财政部长曼莫汉・辛格借此次危机推动改革，废除“许可证制度”、放开出口管制并让卢比浮动，为经济稳定奠基。2013年，印被摩仍根士丹利归入“脆弱五国”，易受美国加息冲击。对此，印政府通过清理银行不良贷款、改革破产法稳定经济。目前，印银行不良贷款率已从2018年的15%降至3%。

二是印财政保守主义进一步确保印经济增强对外部冲击的承受力。目前，印存在财政与经常账户“双赤字”现象，但印已将预算赤字从降至5%以下，并计划2031年将债务占GDP比例自57%降至50%。

三是对外依赖风险降低。目前，印服务业出口收入占GDP比重已逐年提升至15%，有效弥补制造业发展低迷的不足，降低印对外国资本依赖。此外，近年油价低迷、低价俄油进口叠加印政府与企业主动提升战略石油储备、扩大炼油产能，2024-25财年印节省约80亿美元（$8bn）外汇，降低石油依赖。

四是印社会不满情绪并未影响政府总体政策推进。目前，印社会存在大量不平等现象，政府保留席位已引发不满情绪。2024年，印毕业生失业率达29%。然而，社会不满未转化为大规模反政府抗议。一方面，将社会不满导向宗教矛盾，可以使其免于冲击莫迪政府。2025年3月，马哈拉施特拉邦那格浦尔爆发抗议活动，其针对的是17世纪“压迫”印度教徒的奥朗则布（Aurangzeb）陵墓，而非现任政府。另一方面，经济增长为社会群众带来信心。印经济监测中心调查显示，当前多数人生活满意度评分为4-5分（10分制），预计五年后升至6-7分，类似“困境终将改善”的预期或使印民众更能容忍当下压力。

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本期编辑：龙风穆

本期审核：江怡

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