标普500新宠！AI广告龙头开启“第二春”

90%！68%！

要问2025年全球AI应用赛道谁最“横”？AppLovin（$APP）必须拥有姓名！APP在去年股价涨幅7x的基础上，今年迄今为止的涨幅已超90%。

当市场还在质疑其“依赖游戏广告、增长后继乏力”时，这家AI广告巨头用一份“全面碾压预期”的25Q3成绩单，68%的营收增速直接打爆空头——同期标普500重磅将其纳入，成为继PLTR后又一被指数认可的AI应用龙头。

APP不仅强势登陆标普500，业绩更是实现全方位爆发，而这一切都印证了我们“AI驱动全链路广告，多元业务打开增长天花板”的长期逻辑。

01

AppLovin是谁？

AI+广告应用龙头

AppLovin成立于2012年，总部位于美国加州帕洛阿尔托，是全球领先的移动广告技术与游戏发行平台，2021年在纳斯达克上市（股票代码：APP）。

公司以AI驱动的技术生态为核心，为开发者提供从用户获取、广告变现到数据分析的全链路解决方案，同时通过旗下Lion Studios等工作室自主开发并发行超350款移动游戏。

其核心广告引擎AXON利用机器学习优化广告定位，覆盖全球14亿日活跃用户，横跨移动应用、联网电视（CTV）等多元场景，帮助品牌实现精准触达与高效转化。

在市场地位上，AppLovin以28%的份额位居移动游戏广告市场第一，尤其在iOS平台占据43%的主导地位，技术优势在苹果隐私政策调整后持续凸显。

2025年，公司通过推出非游戏类自助广告业务、拓展电商与CTV领域，进一步巩固了多元化增长战略，预计年底非游戏广告商将突破1000家，全年收入增速超65%。

02

业绩炸穿预期！68%增速+82%利润率

回购授权提升至32亿美元

25Q3的$APP，用“全面超预期”击碎了所有质疑，成绩单上满是“创纪录”“碾压同行”的亮眼数据，堪称AI应用股的业绩标杆：

营收狂飙：季度营收14.05亿美元（预期13.4亿美元），同比暴涨68%，环比稳步提升；25Q4指引更超市场想象，营收预计15.7-16.0亿美元（预期15.5亿美元），环比增长12%-14%，创下公司史上最强季度指引！

利润炸裂：调整后EBITDA11.6亿美元（预期10.9亿美元），同比暴涨79%，利润率飙至82%，环比再涨1个百分点，季度EBITDA流转率高达95%；调整后EPS2.45美元（预期2.38美元），同比增长96%，盈利能力在广告科技领域独一档。

现金流充裕：自由现金流10.49亿美元，同比激增92%；经营现金流10.5亿美元，期末现金及等价物达17亿美元，同时Q3回购股票5.71亿美元，回购授权提升至32亿美元，弹药充足彰显信心。

03

双增长曲线爆发！

自服务平台狂增50%，非游戏业务破局

曾被贴上“游戏广告单一依赖”标签的$APP，如今早已完成华丽转身——核心游戏业务稳如泰山，电商广告成为第二增长引擎，双轮驱动下增长韧性拉满：

核心业务稳盘：游戏广告以28%的市场份额位居全球第一，iOS平台更是占据43%的主导地位，25Q3核心游戏业务模型更新直接驱动营收暴涨，成为业绩基本盘“压舱石”。

增长曲线爆发：10月1日上线的AxonAds自服务平台表现惊艳，有效过滤低质量账户，自服务广告主周支出环比狂增50%，尽管基数尚小，但增长势头强劲，印证了平台对电商等非游戏广告主的强大吸引力。按规划，年底非游戏广告商将突破1000家，全年收入增速超65%，“游戏+电商”双增长格局正式成型。

客户与订单高增：平台广告主密度持续提升，新增客户涵盖电商、CTV等多元领域，净留存率保持高位，平均客单价稳步增长，充分证明产品核心竞争力。

04

13年打磨的技术壁垒！

AXON引擎独步天下，AI全链路赋能

$APP的增长奇迹，根源在于其13年深耕积累的技术壁垒——不是单纯的广告工具，而是AI驱动的全链路广告生态，这也是其敢于叫板同行的底气：

AXON引擎：独家核心王牌，通过机器学习优化广告定位，覆盖全球14亿日活跃用户，在苹果隐私政策调整后逆势崛起，动态优化能力在响应速度、转化精度上碾压同行，成为破解“获客成本高企、流量红利见顶”的关键。

AI全链路赋能：从创意到投放再到变现，AI贯穿始终。未来将测试生成式AI广告创意，自动产出符合平台最佳实践的素材，既提升广告主转化率，又能爆炸式增加素材数量；AI助手将优化新广告主入门流程，实现无缝体验，大幅降低获客成本。

成本控制闭环：AI算力投资采用“随用随付”模式，提前一年规划采购，保持成本纪律，不超前过度投资，在高增长同时维持82%的高利润率，展现极致运营效率。

正如管理层所言：“我们的优势在于13年沉淀的AXON引擎、AI全链路能力和成本控制体系，能真正帮广告主降本增效，这是竞争对手永远无法复制的。”

05

标普500背书！质疑声中碾压空头

此前市场曾对$APP的业务多元化、增长持续性存有疑虑，但25Q3业绩以及被纳入标普500，直接击碎了所有不确定性：

标普500重磅纳入：9月6日，标普宣布$APP加入标普500指数，生效日期为9月22日市场开市前，这被视为公司发展的重大里程碑，直接反映了其规模与行业地位——与PLTR作为去年以来最强的两大AI应用标的同步纳入，更印证了AI应用赛道的核心价值。

业绩碾压质疑：68%的营收增速、82%的利润率、92%的现金流增长，用实打实的数据证明增长韧性；非游戏业务快速破局，自服务平台爆发式增长，彻底摆脱“单一依赖游戏”的标签，空头的质疑不攻自破。

06

未来空间有多广？业务+全球+技术三重驱动

$APP的增长故事才刚刚开始，三重动力将支撑其长期走高：

业务端：游戏广告基本盘稳固，电商广告作为第二增长曲线加速突破，CTV等多元场景持续拓展，参考Salesforce超15万客户规模，当前$APP服务的广告主数量仍有巨大增长空间；

全球扩张：已向推广网站/商店的广告主开放国际流量（欧盟除外），未来借助LLM实现本地化，将进军日本、韩国等大型市场，海外市场即将成为新增长极；

技术端：生成式AI广告创意、AI助手优化、模型持续迭代，将持续提升平台转化率与广告主体验，进一步巩固行业壁垒，而神经网路和AI技术仍处于应用初期，未来提升空间巨大。

按25年68%的营收增速测算，未来几年$APP有望持续保持高增长，市值空间值得期待！

话说回来，A股有哪些AI应用公司值得关注呢？请参考下图。

如果你想把握AI广告赛道的下一波机遇，看清科技股的增长逻辑，扫码关注格隆汇研究院，我们将带你穿越市场迷雾，提前锁定价值！

注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。