辉瑞胜出！100亿美元收购Metsera，打败诺和诺德

辉瑞公司在一场与诺和诺德的激烈竞购战后，最终以100亿美元的价格成功收购了减肥药初创公司Metsera Inc.。

根据Metsera周五晚间的声明，辉瑞将以每股最高86.25美元的价格进行收购。该报价包括每股65.60美元的初始现金支付，以及在达成特定里程碑后，最高可达20.65美元的额外潜在付款。这一最终报价较9月22日辉瑞首次宣布收购意向前Metsera的收盘价33.32美元，溢价高达159%。

Metsera在声明中指出，诺和诺德的收购提议会给公司及其股东带来“不可接受的法律和监管风险”，并提及美国联邦贸易委员会（FTC）曾就诺和诺德交易结构的潜在风险发出问询。相比之下，辉瑞的收购方案已获得FTC的批准，为交易的确定性提供了保障。辉瑞方面表示，预计在11月13日Metsera股东大会后不久即可完成交易。

这场戏剧性的竞购战尘埃落定，也标志着两家制药巨头各自的部分战略困境得以缓解。诺和诺德一直在努力追赶竞争对手礼来公司，而辉瑞在多次尝试自主研发减肥药失败后，迫切需要一条进入这一热门领域的有效途径。

制药巨头的战略算盘

据华尔街见闻此前文章，辉瑞最初在9月份同意以每股70美元的价格收购总部位于纽约的Metsera，但随后诺和诺德以更高的报价震惊了华尔街，发起了竞购。面对挑战，辉瑞曾向特拉华州衡平法院申请阻止诺和诺德的竞标，但请求被法官驳回。辉瑞还在特拉华州联邦法院以反垄断为由起诉诺和诺德，但Metsera称其论点为“无稽之谈”。

随着辉瑞和诺和诺德的持续加价，Metsera的股价一路飙升。自辉瑞最初宣布交易意向以来，其股价已上涨约150%。据报道，辉瑞在最后阶段上调了其报价。周五，Metsera股价在纽约交易中上涨2%，至83.18美元，公司市值达到约87.5亿美元。公司盘后股价在盘后交易中继续上涨7%。

对于辉瑞和诺和诺德而言，收购Metsera都是解决各自核心业务压力的关键一步。辉瑞首席执行官Albert Bourla一直以激进的交易风格著称，在新冠业务收入下滑以及多款自研减肥药在试验中失败的背景下，他亟需一场重大胜利来提振公司。预计到本十年末，专利到期将侵蚀辉瑞超过150亿美元的销售额，补充其研发管线已是当务之急。

与此同时，诺和诺德面临着来自竞争对手礼来公司的巨大压力，其股价也表现低迷。通过收购Metsera，诺和诺德本希望能够增强其在减肥药领域的竞争力，以应对日益激烈的市场格局。

千亿市场的下一代赌注

最终，美国政府的态度成为决定哪家公司胜出的关键。Metsera在声明中明确表示，其董事会认为辉瑞的新报价“无论从价值还是交易完成的确定性来看，都是对股东而言最好的交易”。

这一“确定性”主要来源于监管层面。FTC对诺和诺德的收购方案提出了担忧，认为其提议“可能违反”并购前审查法律的程序性规定。相反，FTC已明确表示对辉瑞收购Metsera的交易没有异议。

此次收购的核心目标是赢得下一代减肥药的竞争。据预测，到2030年，全球减肥药市场规模有望达到1000亿美元。下一代药物预计将拥有与礼来公司的Zepbound等现有周注射剂相当甚至更好的疗效，同时可能具备注射频率更低、恶心呕吐等副作用更少的优势。

成立于2022年的Metsera正是一家专注于下一代减肥药研发的公司。它拥有三款处于早期至中期开发阶段的药物管线，这些药物有望提供比诺和诺德的Wegovy等现有药物更长的药效或更低的副作用。任何能够实现这些增量但实用性极强的改进的制药商，都有可能在未来的市场中占据重要份额。