主板上市！汽车电子“隐形冠军”大明电子IPO实质性落地

文/林典驰

大明电子股份有限公司（以下简称 “大明电子”）首次公开发行股票并在上海证券交易所主板上市的筹备工作已进入尾声。公司于11月6日正式于上海证券交易所主板挂牌交易，标志着其IPO进程迈入实质性落地环节。

这家深耕汽车电子零部件配套领域三十余年的企业，客户近乎涵盖了整个中国新能源汽车的版图，包括长安汽车、比亚迪、上汽、一汽等知名车企。

在汽车智能化的进程中，大明电子不仅是参与者，更是推动者。公司通过持续的技术创新和产品升级，为汽车智能化提供坚实的硬件基础。

技术实力的价值也跃然于业绩表现上。报告期内，大明电子营收呈现连续增长态势，盈利能力也在逐年增长。

此次IPO拟募资约4亿元，主要将用于“大明电子（重庆）有限公司新建厂区项目（二期）及补充流动资金”，进一步扩充产能、提升公司的竞争力。

汽车电子的“隐形冠军”

时间回到1993年，大明电子以车载收放机音量电位器的成功开发切入汽车电子领域，自此开启了深耕之路。

如今，公司已成长为汽车车身电子电器控制系统的综合解决方案供应商，其核心产品覆盖驾驶辅助系统、座舱中控系统、智能光电系统、门窗控制系统、座椅调节系统五大类，构成了整车的“隐形智能网”。

由于适用下游车型各异，对产品的结构设计、加工工艺、性能指标要求不同，大明电子产品具有种类多、结构复杂、定制化程度高等特点。

汽车电子产品作为汽车的基础部件，稳定的产品质量对终端产品的功能和使用寿命至关重要。因此，上游生产企业取得一系列严格的资质认证才能进入下游客户的供应链体系。一旦供应商能够通过认证，为保障产品生命周期内生产和售后服务，下游客户将与供应商建立长期稳定的合作关系。

随着我国汽车零部件行业的快速发展，中国企业与汽车零部件巨头之间的技术差距越来越小，国内企业在劳动力成本、原材料成本等方面相比外资汽车零部件供应商存在较为明显的比较优势，汽车零部件的国产化趋势逐步形成，零部件国产化使得部分优质的汽车零部件制造企业有望进一步扩大市场份额。

大明电子对汽车产业链、生产工艺、产品应用环境等具有较深的理解能力，积累了丰富的技术经验。截至本招股说明书签署日，公司及其子公司共获得166项专利权，拥有多项核心技术，每年营收的4%用于研发投入。

凭借过硬的产品质量与技术实力，大明电子在国产化浪潮中突围，不仅打破了法雷奥、科世达等国际巨头的市场垄断，更构建了覆盖全产业链的客户矩阵。

大明电子的客户名单几乎覆盖了整个中国汽车产业版图，截至披露日，大明电子的客户涵盖长安汽车、上汽集团、一汽集团、比亚迪、吉利汽车、长城汽车、赛力斯、江淮汽车、蔚来汽车、理想汽车等国内主要自主品牌整车厂商，以及广汽丰田、长安马自达、上汽大众、上汽通用、东风日产、一汽丰田、长安福特、北京奔驰、捷豹路虎等合资整车厂商建立了稳定的合作关系。

另外，在国际车企开发方面，大明电子已成功进入福特汽车、丰田汽车、斯堪尼亚等知名外资品牌供应链体系。

同时，大明电子积极布局新能源汽车领域，产品已经成熟应用于比亚迪仰望、王朝和海洋系列、AITO问界、上汽荣威、一汽红旗、深蓝、阿维塔等品牌多款新能源车型。

此外，公司不断开展行业前沿技术调研，积极顺应新能源汽车及智能汽车的行业发展趋势，推动产品契合市场趋势并实现迭代升级。

营收利润持续增长

技术实力与客户资源的双重优势，直接转化为稳健的业绩增长。

2022年至2025年上半年，大明电子营业收入和净利润保持持续增长，营业收入分别为17.13亿元、21.47亿元、27.27亿元和12.97亿元；扣非归母净利润分别为1.43亿元、1.96亿元、2.79亿元和1.12亿元，公司具备较强的持续盈利能力。

今年上半年，公司延续增长势头，主营业务收入较上年同期增长11.24%，主营业务毛利率为18.16%，与同行业上市公司平均毛利率相差无几。

从收入结构来看，大明电子驾驶辅助系统营收占比28.3%，达到3.65亿元；门窗控制系统营收占比为24.62%，达到3.18亿元；智能光电系统营收占比为19.9%，达到2.57亿元。

其中，座舱中控系统毛利率最高，达到27.49%，主要产品包括空调控制总成和中央控制总成。上半年，公司供应广汽丰田、一汽丰田的智能中控表面销售收入持续上升，但受到下游整车厂商对中控大屏应用趋势的影响，公司座舱中控系统产品销售收入较上年同期基本持平。

驾驶辅助系统毛利率次之，达到22.86%，这是由于驾驶辅助系统产品功能集成度高，结构相对复杂，具有较高的技术附加值。大明电子的驾驶辅助系统主要配套长安汽车、长安马自达、一汽集团、比亚迪等下游整车厂商的多款车型。

上半年，大明电子的组合控制总成产品开始量产供应比亚迪，且供应其王朝系列、海洋系列的方向盘控制总成规模有所增长，使得驾驶辅助系统收入较上年同期略有上升。

门窗控制系统毛利率为17.90%，其背后同样是汽车设计的美观化驱动，带动整体系统毛利率维持在这一水平。

上半年，大明电子车窗控制总成产品在比亚迪各车型的渗透率持续增长，销售收入大幅提升，同时公司供应AITO问界的产品收入随着车型的热销持续增长，此外电子车门开关的应用趋势也带动了公司相关产品的销量增长，综合使得门窗控制系统收入较上年同期大幅上升。

具体产品来看，今年上半年，大明电子在组合控制总成市场占有率达到12.87%，在主驾车窗控制总成市场占有率为16.29%，在前顶灯总成市占率为13.57%，稳居第一梯队。

4亿元募资破局产能瓶颈

此次IPO拟募资约4亿元，主要用于大明电子（重庆）有限公司新建厂区项目（二期）及补充流动资金，以进一步扩充产能、夯实产业布局。其中厂区项目建设投资总额为约3亿元。

大明电子称，公司客户数量持续增多，产品类型不断丰富，订单需求持续增长。受限于现有厂房、设备、人员配置等因素，公司涂装、注塑、贴片等工序的产能利用率已接近饱和状态，部分产能需要通过委外加工予以补充，现有的生产设备及场所已无法满足业务快速增长带来的订单产能需求，亟须进一步扩大生产场地、购置先进生产和检测设备，突破产能瓶颈。

募投项目的实施后，公司的净资产和流动资金将大幅增加，可进一步优化公司的资产负债结构。

同时，募投项目实施将紧密结合公司主营业务，对公司扩大产品市场份额、保持技术优势具有重要意义。

在公司的未来发展规划中，大明电子考虑到上海、重庆地区丰富的汽车行业上、下游资源，将进一步加深温州、重庆两大运营中心的架构部署，并继续强化温州为管理总部、统筹中枢的核心地位，并根据区域性业务开展的结果进行扩产安排，以配套产能满足未来订单需求。

从1993年的单一电位器产品，到如今覆盖整车智能控制的综合解决方案供应商，大明电子的32年深耕，正是中国汽车零部件国产化的缩影。随着IPO落地与产能扩张，这家“隐形冠军”有望在汽车智能化浪潮中，实现从“配套供应商”到 “核心赋能者”的跨越。

本文内容仅供参考，不作为任何投资建议。