公司研究室IPO周报：强一股份第一大客户占比82%

IPO动态

A股

本周，A股上会公司共有三家。

11月3日，祺龙海洋顺利过会，拟在北交所上市。

11月6日，至信实业顺利过会，拟在上交所主板上市。

11月7日，陕西旅游将在上交所上会，拟在主板上市。

新股上市：

11月3日，丹娜生物(920009)在北交所上市。

11月5日，丰倍生物(603334)在上交所主板上市。

11月6日，大明电子(603376)在上交所主板上市。

11月7日，德力佳(603092)、中诚咨询(920003)分别在上交所主板、北交所上市。

新股申购：

本周共有四只新股进行申购。

11月3日，北矿检测(920160)在上交所主板进行申购。

11月5日，大鹏工业(920091)在上交所主板进行申购。

11月7日，南网数字(301638)、恒坤新材(688727)分别在创业板、科创板进行申购。

港股

11月3日，海伟电子通过港交所聆讯；果下科技向港交所递交招股书。

11月5日，卓正医疗向港交所递交招股书。

11月6日，临工重机、深向科技、科兴生物、建邦高科向港交所递交招股书。

热点追踪

强一股份IPO背后的隐忧：高增长神话下的致命依赖

2025年11月5日，强一股份IPO申请进入关键阶段，计划在科创板募集15亿元资金。
这家被称为“国产探针卡龙头”的企业，凭借58.85%的营业收入年复合增长率和从全球第九跃升至第六的行业地位，成为了资本市场瞩目的焦点。

招股书显示，报告期内公司前五大客户销售占比高达82.84%，更为关键的是，公司对单一客户B公司存在“重大依赖”。
若合并考虑B公司及已知为其芯片提供测试服务的收入，该比例在2025年上半年已达到惊人的82.83%。
这意味着，强一股份的命运几乎与B公司深度捆绑。

强一股份不仅面临客户集中度过高的问题，在供应链上游同样存在严重依赖。
2025年上半年，公司前五大供应商采购占比高达64.27%。许多关键原材料和设备只能依赖单一或少数供应商，且主要是境外厂商或其境内分支机构。
招股书坦承，如果与这些供应商的合作关系发生变化，或由于国际形势等因素无法进行正常交易，且公司无法及时采取有效的替代措施，“均将对公司经营业绩产生重大不利影响。”（青叔财经）

30亿元负债下的“奔跑”，卓正医疗三闯IPO

11月5日，卓正医疗更新了港股上市申请材料，再度冲刺IPO。

招股书显示，卓正医疗近三年营收从2022年的4.73亿元增至2024年的9.59亿元，并在2025年实现2021年以来首次经营利润转正。

然而，在利润改善尚未转化为稳定自我造血能力的情况下，卓正医疗的负债问题日益凸显。

截至2024年底，卓正医疗负债总额已达30.85亿元，流动负债也从2022年的22.62亿元攀升至2025年8月底的27.04亿元。优先股附带的赎回条款进一步带来潜在的偿付压力。

在持续扩张与加大AI投入的背景下，高企的流动负债让卓正医疗的IPO显得尤为重要。（北京商报）

赴港上市首日大跌！文远知行与小马智行二级市场再遇冷

11月6日，两家公司又在同日登陆了港交所。然而二级市场的股民们似乎并不买账，上市首日，两家公司股价均遭遇大跌，文远知行跌9.96%，小马智行跌9.28%。

股价大跌背后，是资本市场对自动驾驶短时间内的发展预期尚无信心的本质。

根据财报数据，文远知行和小马智行这两年的收入一直在创新高，但发展的难点在于市场规模与利润的突破，直至现在还很难看到两家公司短时间内盈利的迹象。

业内人士认为，自动驾驶和Robotaxi的市场引爆点尚未到来，但可以预测的是，真正成熟的无人驾驶，仍需等待L5级别的全面实现，而到那个时候，对文远知行和小马智行来说，盈利或许已经不是问题。（华夏时报）