马斯克薪酬激励奖金近1万亿美元：25%投票反对者质疑什么？

马斯克薪酬激励奖金近1万亿美元：25%投票反对者质疑什么？

作者：黄埔少侠 总第：八百五十三期

一笔交易关乎特斯拉的转型生死！特斯拉股东大会的投票结果，不仅关乎一个CEO的薪酬，更是一场关于企业治理、股东权益与天才人物价值的深度博弈。

当地时间11月6日，特斯拉年度股东大会的决议震撼全球商业界——首席执行官埃隆·马斯克近1万亿美元的薪酬方案获得通过。

超过75%的赞成票表达了股东对马斯克带领特斯拉转型为人工智能和机器人巨头的信心。

然而，那25%的反对票同样不容忽视，它们来自全球最大的主权基金、美国州退休系统等机构投资者，揭示了这场创纪录薪酬背后的深刻分歧。

一、天才的价码：马斯克万亿美元薪酬的结构解析。

这项商业史上规模空前的薪酬方案，完全颠覆了传统高管薪酬模式。它不是保证性收入，而是一场长达十年的巨型对赌协议。

马斯克只有在实现一系列极高门槛目标时，才能解锁相应奖励。

方案核心是12个解锁层级，每个层级都要求同时达成市值目标和运营目标。

市值方面，特斯拉需从当前的约1.5万亿美元起步，以5000亿美元为增量，最终达到惊人的8.5万亿美元——几乎相当于目前全球两个最高市值公司的总和。

运营目标更为具体：累计交付2000万辆汽车、获得1000万全自动驾驶订阅用户、投入商业运营100万辆无人驾驶出租车、交付100万台人形机器人，并实现4000亿美元的调整后EBITDA。

每完成一个层级，马斯克将获得公司约1%的股票，全部解锁后总计12%股份，使其持股比例从13%提升至约25%。

二、支持者视角：为何说马斯克“值得”？

支持者的逻辑链条清晰而有力。特斯拉董事会和大量投资者认为，万亿美元薪酬与马斯克将创造的价值相比只是九牛一毛。

如果马斯克真能带领特斯拉达到8.5万亿美元市值，股东们获得的回报将远远超过支付给他的薪酬。

Laffer Tengler Investments首席执行官Nancy Tengler直言：“如果股票要上涨六倍——这是这里的要求——那么我就会赚很多钱。如果他正在改变和愿景，我为什么要关心他赚了什么样的钱？”

马斯克的不可替代性是支持者的另一关键论点。特斯拉董事长罗宾·丹霍尔姆在致股东信中警告，如果不能提供公平的绩效薪酬计划，特斯拉可能面临马斯克放弃高管职位的风险。

更深层次看，这笔交易关乎特斯拉的转型生死。马斯克已明确将公司使命从“加速世界向可持续能源的过渡”转变为“实现可持续的富足”，将赌注从电动汽车毅然转向人工智能与机器人。

三、25%的反对声：理性投资人的担忧是什么？

挪威银行投资管理公司持有特斯拉超过1%的股份，是重要的机构投资者。该基金明确表示：“虽然我们赞赏马斯克先生富有远见的角色所创造的巨大价值，但我们对奖励的总规模、稀释和缺乏关键人物风险的缓解感到担忧”。

加州公共雇员退休系统也加入了反对阵营。这些机构管理的都是普通民众的养老金，他们对过度集中风险有天生的警惕。

公司治理专家、ValueEdge Advisors主席Nell Minow的批评更为尖锐，她将马斯克描述为“兼职首席执行官”。

她质疑道：“如果他要放弃所有外部活动、不再谈论政治，真正投入公司，那我们来谈谈。”

马里兰州审计长托马斯·迪纳波利指出，该方案缺乏比例性。如果特斯拉达到8.5万亿美元市值，马斯克的报酬将是英伟达CEO黄仁勋最近薪酬的2000倍。

他警告：“这计划反映了特斯拉严重的公司治理失败，并为所有上市公司、股东权利以及我们金融市场的长期健康设立了危险先例。”

四、潜在影响：科技与金融界的范式转移。

万亿美元薪酬方案通过后，美国科技界与华尔街的规则可能被永久改变。

公司治理边界被重新定义。特斯拉此前已修改公司章程，要求股东必须持有至少3%的公司股份才能提起诉讼——这一门槛只有马斯克和少数大型机构投资者能够达到。

这严重削弱了股东问责制，配合万亿美元薪酬方案，创造了前所未有的权力集中。

科技巨头创始人地位被进一步神化。马斯克案例表明，当创始人被视为公司成功的绝对核心时，股东愿意接受非常规的治理结构和前所未有的薪酬方案。

乔治城大学金融学教授Rohan Williamson表示，马斯克获得如此巨额薪酬的理由在很大程度上是特斯拉独有的，尽管类似交易可能在创始人主导的初创企业时代变得更加普遍。

高管薪酬基准被彻底颠覆。消费者权益组织Public Citizen警告：“高管薪酬领域将不幸地面临一个新前沿——CEO的薪酬究竟能荒谬到什么程度。”

五、总结：他们押注马斯克能再次创造奇迹。

华尔街的欢呼与担忧并存。投资机构Baron Capital支持该方案，其创始人罗恩·巴伦认为，如果特斯拉达到“很少有人认为可以实现的激进市值目标”，股东将首先受益。

而代理咨询公司Institutional Shareholder Services则建议客户拒绝薪酬方案，理由是“该奖项中没有规定性元素来确保他的注意力和时间留在特斯拉”。

特斯拉股东们的决定，实则是相信马斯克的远见与执行力足以抵消公司治理的缺陷，在这场万亿赌局中，他们押注马斯克能再次创造奇迹。

2025年11月7日

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