多重发展动能叠加 国内汽车车身电子头部企业大明电子新股发行获关注

作为国内少数具备汽车全车身电子电器控制系统研发和规模化生产能力的企业之一，大明电子股份有限公司（以下简称“大明电子”）近日正式完成IPO新股发行，获多家头部整车企业参与战投配售，成功登陆上交所主板市场。

低于同行业平均水平的发行市盈率，以及公司良好的发展前景，让大明电子的招股获得关注。招股书显示，大明电子将借IPO募投项目破解产能瓶颈的问题，同时公司业务也非常契合汽车产业正在进行的向电动化、智能化转型趋势，将充分受益于行业变革带来的机遇。

多个头部车企参与大明电子战略配售

近日，大明电子发布了首次公开发行股票并在主板上市发行公告，公司在10月24日开启网下申购，确定发行价为12.55元/股，发行市盈率为17.97倍，而大明电子所在的汽车制造业T-3日静态行业市盈率为30.42倍。

值得一提的是，本次参与大明电子IPO战略配售的投资者都是与公司经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业，具体包括南方工业资产管理有限责任公司（以下简称“南方工业资管”）、上海汽车集团金控管理有限公司（以下简称“上汽金控”）、广东广祺玖号股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“广祺玖号”）、北京安鹏科创汽车产业投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“安鹏科创”），获配金额分别为3137.58万元、3137.58万元、1882.55万元和1882.55万元。

天眼查显示，上述战略配售投资者中，南方工业资管为中国兵器装备集团有限公司（以下简称“兵装集团”）的全资子公司，而兵装集团是长安汽车的间接控股股东；上汽金控为上汽集团的全资子公司，广祺玖号是广汽集团的全资孙公司，安鹏科创背后则是北汽集团。其中，长安汽车、上汽集团都位列大明电子在报告期内的前五大客户，广汽集团和北汽集团也同样是大明电子的客户。

根据招股书，大明电子的前身是成立于1989年的华夏无线电厂，经过在细分领域三十余年的深耕，大明电子已成长为国内少数具备汽车全车身电子电器控制系统研发和规模化生产能力的企业之一，公司产品主要涵盖驾驶辅助系统、座舱中控系统、智能光电系统、门窗控制系统、座椅调节系统等。

在汽车车身电子电器的开关控制这一细分领域，具有相对较高的进入壁垒。而凭借深厚的产业经验积淀、全面的工艺技术、自主研发及同步研发能力和实验检测分析能力，以及全系列产品设计自主化、品种多样化的优势，大明电子在该领域建立了较高的市场知名度，并成功打入长安汽车、上汽集团、一汽集团、比亚迪、吉利汽车、长城汽车、赛力斯、江淮汽车、蔚来汽车、理想汽车、福特汽车、丰田汽车、斯堪尼亚等下游一众知名整车企业的供应链体系，建立了稳定的合作关系。

从业绩情况来看，大明电子在报告期内也实现了大幅增长。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，大明电子营业收入分别为17.13亿元、21.47亿元、27.27亿元和12.97亿元；归母净利润分别为1.51亿元、2.05亿元、2.82亿元和1.14亿元。

30年打下坚实基础 冲刺行业一流供应商

大明电子此次首次公开发行股份之所以受到各方投资者关注，不仅因为其发行市盈率低于静态行业市盈率，而且源于大明电子较为优质的公司质量，以及较好的发展前景。

经大明电子大致计算，其主要产品组合控制总成、方向盘控制总成、前顶灯总成、前排空调控制总成、中央控制总成、主驾车窗控制总成在2025年上半年的国内市场占有率分别达到12.87%、8.87%、13.57%、3.17%、5.15%、16.29%，公司已成为汽车车身电子电器控制系统领域的头部供应商之一。

值得一提的是，在与各知名整车企业达成稳定、深度的合作之余，大明电子还长期参与整车厂商配套零部件的开发工作，积累了丰富的产品研发和生产经验。事实上，大明电子正在推进以“Tier 0.5”为主的供应商转型战略。“Tier 0.5”是指与主机厂深度绑定，全流程介入主机厂的研发、生产、制造流程，甚至后期的数据管理和运营。

更深一步来看，大明电子的市场地位背后，是公司持续将技术创新作为发展的核心驱动力，以及较强的技术实力。

经过三十余年的技术积累，大明电子已经掌握包括结构设计类、模具开发类、制造工艺类、算法开发类、智能应用类在内的核心技术，主要涉及产品设计、加工制造和功能应用的具体环节。这些技术积累不仅体现在产品性能上，更转化为实实在在的知识产权成果。截至招股意向书签署日，大明电子及其子公司共获得166项专利权，其中发明专利16项，这些专利见证着大明电子在技术创新道路上的坚实步伐。

在技术研发方面的投入和成就，也为大明电子带来了一系列荣誉。大明电子先后获评国家级专精特新“小巨人”企业、省级高新技术企业研究开发中心、浙江省企业技术中心、浙江省制造业单项冠军培育企业等资质，这些无疑是对大明电子持续创新能力和技术实力的肯定。

展望未来，大明电子在招股书中表示，将以继续深化与加强头部客户合作、拓展具有国际视野的优质新客户的市场开拓战略，推广全车定制综合解决方案的产品开拓战略，打造专业研发团队和完善公司“两库文化”（经验库和数据库）的技术研发战略，以“Tier 0.5”供应商的转型战略和高效、精益的管理战略为公司发展指引，不断提升公司实力和行业贡献，提高市场竞争力。

“成为行业内领先、在世界具有一流竞争力的汽车车身电子电器控制系统综合解决方案供应商”是大明电子的发展目标。

行业大变革机遇下成长动能强劲

在驶向新目标的远大征程中，大明电子拥有强劲的成长动能。

从短期来看，大明电子此次登陆资本市场将破解公司长期面临的产能瓶颈问题。根据发行公告，大明电子本次IPO募资总额为5.02亿元，扣除发行费用后，募资净额为4.24亿元。募集资金中，约3亿元将用于大明电子（重庆）有限公司新建厂区项目（二期），该项目将带来年产1263.70万套车身电子电器控制系统的新增产能。

招股书显示，大明电子在2024年的主要产品驾驶辅助系统、座舱中控系统、智能光电系统、门窗控制系统、座椅调节系统的产能利用率均达到90%左右，产销率也均超过90%，产能利用率和产销率都已处于高位水平。

值得一提的是，通过建设大明电子（重庆）有限公司新建厂区项目（二期），大明电子还将把重庆作为公司产能扩张的核心基地，这是一项深思熟虑的战略决策，其背景在于，重庆是中国汽车工业的重镇。

大明电子表示，通过本次募集资金投资项目的实施，将有效扩大公司主营业务的经营规模，提升盈利能力，也有助于公司调整产品结构、提升产品性能、增强客户订单响应能力，巩固并提升公司的市场占有率和核心竞争力。

从中长期来看，大明电子将充分享受汽车产业向电动化、智能化、网联化、个性化转型带来的机遇。

从行业来看，汽车产业的电动化、智能化变革，将进一步打开下游汽车零部件产业的发展空间。根据中投顾问产业研究中心的预测，全球汽车电子占整车价值比重预计将由2020年的34.32%上升到2030年的约50%。Statista则预测，全球汽车电子市场规模有望从2020年的2179亿美元增长至2028年的4003亿美元，年复合增长率达到8%左右。

具体到大明电子，其在新能源领域深耕许久，目前公司产品已成熟应用于比亚迪仰望、王朝和海洋系列、AITO问界、上汽荣威、一汽红旗、深蓝、阿维塔等品牌的多款新能源车型。招股书显示，2022年至2024年各年度，大明电子产品应用于新能源车的比例分别为20.81%、29.63%和41.47%，呈现逐年大幅提升的态势。

汽车智能化、网联化更是大明电子的优势所在，大明电子的驾驶辅助系统产品在报告期内的收入占比达到约三成，是公司第一大产品。大明电子或将在智能汽车的大潮中占据先发优势，赢得发展机遇。

（文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

文/小汶