伊利股份三季度营收净利双降，年薪近2000万的潘刚再分1.38亿元

这是潘刚2025年内获得的第二笔分红。2025年5月，伊利股份派发2024年年度股息时，潘刚分走了3.48亿元。算上此次1.376亿元的分红，其2025年来分红已分走4.856亿元。要算是2024年近2000万元的年薪，潘刚已从伊利股份拿走了5个多亿。

文 |万 芙

在消费仍未完全回暖的背景下，乳业龙头伊利股份于近日交出三季度经营业绩。三季度，伊利股份营收、净利润等多项经营指标全面下滑。前三季度，伊利股份则陷入“增收不增利”的局面。

在此背景下，伊利股份抛出一份2025年中期分红预案，拟派发现金红利总额30.36亿元。公司称，此举是为“让经营成果及时回馈广大投资者，共享企业成长红利”。这一分红方案引发了广泛关注。作为伊利股份董事长，潘刚将从此次分红中获得约1.376亿元。

值得注意的是，这已是潘刚在2025年内获得的第二笔巨额分红。在2025年5月，伊利股份派发2024年年度股息时，潘刚已经分红了3.48亿元。若算上此次1.376亿元的分红，其2025年来分红已分走4.856亿元。要是算是2024年近2000万元的年薪，潘刚已从伊利股份拿走了5亿元。

“现金牛”液态奶业务持续下滑

伊利股份的业绩压力，在2025年三季度表现得尤为明显。

财报数据显示，2025年三季度，伊利实现营收285.64亿元，同比下降1.63%；归母净利润为32.26亿元，同比下降3.35%；扣非后归母净利润为30.86亿元，同比下降3.08%。

从盈利能力指标看，三季度毛利率为33.76%，同比下降1.09个百分点；净利率为11.33%，同比下降0.2个百分点。多项核心指标同步走弱，反映出公司正面临经营压力。

拉长至前三季度，伊利股份则呈现“增收不增利”的态势。

前三季度，伊利股份实现营收905.64亿元，同比增长1.71%；归母净利润为104.26亿元，同比下降4.07%。

「数智研究社」发现，伊利股份整体业绩承压，主要受其核心业务——液体乳板块的持续下滑所拖累。作为伊利股份的“现金牛”和基本盘，液体乳业务在2025年前三季度实现收入549.4亿元，同比下降4.5%。其中，三季度下滑幅度更甚，单季收入188.1亿元，同比下降约8.7%。

伊利管理层在业绩说明会上坦承，三季度液奶业务在销量和产品结构上均有所下滑，主要受行业需求偏弱和公司主动“去库存”操作影响。

事实上，液奶业务的疲软是乳企普遍面临的问题。同期，光明乳业液态奶收入同比下滑8.6%，三元股份液态奶收入降幅达13.1%。行业普遍面临终端消费疲软，以及新茶饮、咖啡等替代品的冲击。

在核心业务失速的同时，渠道端的压力也逐步显现。尤其是渠道信心明显不足。2025年前三季度，伊利股份的合同负债（即经销商预付款）降至51.77亿元，较2024年底的120.73亿元，大幅减少57.12%。这表明经销商在消费疲软下，减少了预付款，转为按需进货，控制库存。

受经销商预付款的下降，伊利股份前三季度经营活动产生的现金流净额也较2024年底下降了32.23%。

在液奶基本盘承压之际，伊利的“第二增长曲线”表现强劲，成为支撑业绩的主要动力。

2025年前三季度，奶粉及奶制品板块实现营收242.61亿元，同比增长13.74%，创历史新高，营收占比提升至26.79%。其中，婴幼儿奶粉业务市场份额稳居国内第一，成人奶粉业务也保持了双位数增长。同期，冷饮业务实现营业收入94.28亿元，同比增长13.0%。其中第三季度单季收入11.99亿元，同比增长17.35%。

然而，奶粉和冷饮业务的增长，仍未能完全对冲液体乳业务下滑带来的冲击，导致公司整体营收增长乏力，净利润出现下滑。

董事长潘刚再分1.376亿元

业绩承压之下，伊利股份仍进行大手笔分红。

10月30日，伊利股份披露2025年中期分红预案，拟以63.25亿股为基数，向全体股东每股派发现金红利0.48元（含税），合计拟派发现金红利总额为30.36亿元。

对于此次分红，伊利股份在公告中表示，此举是为“让经营成果及时回馈广大投资者，共享企业成长红利”。

根据伊利股份2025年三季报披露的股东持股情况，伊利股份董事长潘刚作为单一最大自然人股东，持有股份数量为286,746,628股。

「数智研究社」据此测算，此次30.36亿元的中期分红中，潘刚个人将获得约1.376亿元（含税）的分红。

值得注意的是，这已是潘刚2025年内获得的第二笔巨额分红。2025年5月，伊利股份实施了2024年年度权益分派。该方案以总股本63.25亿股为基数，每股派发现金红利1.22元（含税），累计派发现金红利77.17亿元。

潘刚在2025年5月的这次分红中，获得约3.48亿元（含税）的分红。

若按自然年计算，潘刚仅仅通过分红一项，就从伊利股份分走了4.85亿元。

高额分红外，潘刚的巨额年薪也早已引发关注。2024年年报中，潘刚领取的薪酬总额为1974.22万元（税前）。这一数字虽然较2022年的2572.7万元、2023年的2179.32万元有所下降，但在A股上市公司高管薪酬中仍处前列，更是远高于同行业高管。

在伊利股份内部，潘刚的薪酬也远超其他高管。2024年，副总裁赵成霞年薪为390.13万元，副总裁王晓刚年薪为309.21万元，董事会秘书邱向敏年薪为75.53万元。潘刚1974.22万元的年薪，已超过了多位其他核心高管的薪酬总和。

在公司液奶业务下滑、整体业绩承压的2025年，潘刚即将再次获得1.376亿元的中期分红。在行业面临“产能过剩、供需失衡”困境的当下，这一串数字显得尤为扎眼。