史上最“冷静”的4000点——道达投资手记

今天，A股主要指数集体走强。截至收盘，上证指数上涨0.97%，收复4000点大关；深证成指、创业板指数、科创50指数分别上涨1.73%、1.84%、3.34%。

沪深两市成交额达到20552亿元，较昨日放量1829亿元。整个市场的上涨个股、下跌个股分别为2880只、2388只，个股涨跌幅的中位数为上涨0.12%。

今天大盘上涨，符合达哥的预期，相信昨天阅读了达哥文章的朋友不会感到意外。

昨天，达哥提到，上证指数15分钟、30分钟级别均出现了底背离共振，这意味着可以从左侧判断波段见底。要进行右侧确认，至少要突破昨天的高点3985点，且需要尽快站上该点位。

今天，有两个现象值得注意。

首先，时隔两个交易日之后，市场成交额重新站上2万亿元大关。

其次，机构在干活了，多只产业趋势大票获得资金的流入，并有较好的表现。比如，AI算力的中际旭创、新易盛、胜宏科技，半导体芯片的寒武纪、海光信息、中芯国际、中科曙光，有色的中国铝业，人形机器人的三花智控，等等。

本轮行情以来，虽然市场在走慢牛，但赚钱方向主要集中在人工智能、人形机器人、新能源等产业趋势方向。

此外，核心大票展现出了很强的吸金能力，在个股成交额榜单上，基本都是产业趋势的大票。

这些产业趋势的核心大票推动指数上涨，而传统行业、不少小票以及前几年爆炒过的一些赛道，并没有获得市场资金的追捧。

由此出现了一种现象：指数进入牛市，但有不少人亏钱或者跑不赢大盘。达哥认为，对于一些投资者来说，本轮牛市的最佳赚钱方式可能是投资ETF。

当前4000点的行情，与2007年、2015年4000点的市场氛围明显不一样。

中金财富今天发文称，这或许是史上情绪最“冷静”的4000点。从历史上看，“快牛”、“疯牛”式的上涨必不可持久，昙花一现之后往往是一地鸡毛。正因为如此，在十年后的今天，我们更应警惕历史重演。情绪稳定的4000点，是慢牛的意志体现，是为了更健康稳进、徐徐图之。趋势不改，慢即是快。

板块方面，半导体、有色、元器件、IT设备、通信设备、化工、电气设备等行业涨幅居前。这些板块多与AI有关。

从行情表现来看，市场正在进入板块轮动阶段。当前的板块轮动，持续性相比行情疲弱时更强，基本都能维持3天。轮动的板块基本是AI算力、AI半导体芯片、电网设备、储能、固态电池、人形机器人等主线板块。

电网设备与储能方面，今天虽然继续上涨，但带有明显的上影线。

国际能源署预测，2023年至2030年，全球电网年均投资额的年复合增长率将达到12.6%。此外，瑞银大幅上调对中国2028年至2030年电力需求增长的预测。

昨天，达哥提到，周三高潮之后会有震荡。今天的冲高回落，算是震荡的一种形式。这两个板块，中期仍然值得重视，不过由于均线距离较远，需要注意节奏。

电网设备与储能，在AI叙事中，当前还处于相对低估、位置相对不高的阶段，且符合机构交易逻辑。

短线方面，今天震荡分歧之后，明天要观察是否会转为情绪一致。如果不能转为情绪一致，那么短期要降低预期。

人形机器人板块今天走强，板块核心之一的三花智控盘中一度接近涨停。

人形机器人近日迎来多个利好消息，包括小鹏发布新一代人形机器人，优必选和越疆签订机器人大单，字节跳动或进入人形机器人赛道，蓝思科技2025年人形机器人预计出货3000台，工信部表态推动人形机器人技术迭代和产品升级。

其中，小鹏机器人的消息对今天板块走强影响较大。尤其是小鹏回应IRON机器人里“藏真人”质疑之后，推升了板块的市场情绪。

对于人形机器人板块，达哥认为，当前板块大行情来临的机会相对较低，更多的是板块内部个股基于逻辑及消息的轮动。

AI硬件方向，寒武纪、海光信息、中际旭创、胜宏科技等核心股大幅上涨，提振了该方向的市场情绪，尤其是午后资金回流英伟达产业链，进一步带动了二三线个股的走强。

消息面上，集邦咨询Trendforce发布报告称，全球存储芯片市场正经历一轮剧烈的价格上涨，其中，在DRAM领域，买家正疯狂囤货；DDR5芯片的现货价格本周内飙升了30%。SK海力士在与英伟达谈判中占上风，HBM4涨价逾50%。华虹半导体盘后公告称，2025年第三季度销售收入创历史新高，达到6.352亿美元。

AI硬件是AI行情中的核心，前几天市场调整时，AI行情虽然短暂切换至AI应用，但AI应用的持续性并不强。

在达哥看来，AI硬件方向，以箱体整理或震荡看待即可，不追涨，尽量在中大阴线出现时低吸。

一个重要原因是，AI硬件方向的获利盘较多，尤其是英伟达产业链。在本轮震荡中，筹码有所松动。此外，该方向不少公司的三季报未达到投资者的“高要求”，使得股价波动加大。

磷化工方面，今天磷概念板块指数大涨3.83%，清水源、澄星股份、芭田股份、云天化等个股涨停。

磷概念板块上涨，一是与黄磷价格上涨有关，据生意社数据，黄磷指数最近两周累计上涨超过7%；二是与下游储能出货拉动有关。

东方证券表示，按照测算的吨磷酸铁锂对应约3.5吨磷矿原矿单耗，2025年储能出货拉动约440万吨磷矿原矿需求，占当前我国磷矿总产量4%以上，且未来每100Wh的储能出货量增量将拉动近1%的磷矿石需求增量。由于新建磷矿项目产能释放节奏的不确定性，叠加传统农需的刚性支撑和动力电池的稳健增长，磷矿环节的景气持续性有望超预期，不排除阶段性缺口放大的可能性。

最后，达哥作一个总结：大盘当前在4000点附近来回拉锯，AI叙事的炒作一直在延续。与AI有关的板块在轮动，并呈现出低位轮动上涨与高位震荡或高位修复的典型特征。这种轮动具有一定的持续性，需注意节奏。

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（张道达）

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