三年揽入14亿，“数字人”这门生意赚钱吗？

来源：市场资讯

（来源：V观财报）

“家人们，这个链接已经断货了！”你可能已经注意到，直播间里有些主播不间断直播，脸上却丝毫不见疲惫。

这些24小时不断播的主播便是数字人。除了电商直播间外，你可能还接到过数字人打来的推销电话，也向数字人客服反映过售后问题。

数字人应用越发广泛背后，有公司已经凭借数字人的商业化应用年入数亿。近期，南京硅基智能科技集团股份有限公司（下称硅基智能），正式向港交所递交招股说明书。

8万“数字人”去年

创造超6亿营收

在硅基智能看来，AI不仅是一种工具，它还可以被视为一种新型的劳动力。

“我们把这种数字劳动力创新性地起名叫做‘硅基劳动力’，使其区别于‘碳基’人类劳动力。‘硅基劳动力’一词亦直接启发我们公司的命名，‘硅基智能’正体现此基础理念。”在招股书中，硅基智能介绍了其名字的由来。

而硅基智能的商业模式便是通过提供全环节且具协同效应的硅基劳动力解决方案产生收入，包括硅基智能语音、硅基数字人视频、硅基数字人直播及硅基数字人智能交互。

简单来说，可以理解为给其他公司提供“数字员工”。

根据招股书，截至2025年10月24日，硅基智能已向电信、金融、医疗、教育及公共服务等多个行业的客户提供超过80000个硅基劳动力。

这8万“数字员工”赚钱能力怎么样？根据财务数据，2022年到2024年及2025年上半年，公司分别收入2.2亿元、5.3亿元、6.6亿元、3.3亿元，毛利率分别为38.5%、45.8%、34.3%、31.6%。同期，公司分别亏损1.1亿元、1.0亿元、1.1亿元、829.0万元，3年半累计亏损超3亿元。经调整（加回开支、以权益结算以股份为基础的付款开支、赎回负债之增值）后，2022年至2024年分别亏损4622.1万元、2941.2万元、3524.2万元，2025年上半年扭亏为盈，净利为528.9万元。

招股书援引灼识咨询的资料称，根据2024年提供数字人智能体解决方案产生的收入，硅基智能在中国所有数字人智能体提供商中排名第一，在中国数字人智能体行业中持有32.2%的市场份额。

对于使用“数字员工”的企业来说，“雇佣”他们的成本几何？

招股书披露，监管机构并无就该公司的解决方案设定强制性定价机制，因此硅基智能有权酌情厘定服务的价格。“我们的硅基劳动力解决方案的价格差异很大，具体取决于产品类型以及企业客户的行业、规模及业务复杂性。我们为标准产品设定的价格通常介乎人民币5500元至超过人民币25000元。”

最大客户贡献

超六成收入

硅基智能通过直销和分销商销售其解决方案，但直销一直占据主导地位。招股书显示，2022年到2024年，直销分别占比98.3%、96.1%、97.7%，今年上半年为98.3%。

从主要经营指标上看，2024年及2025年上半年，新客户数量及客户总数均有所减少。2022年至2024年及2025年上半年，新客户数目分别为515、890、461、145，客户数目同期分别为573、1009、680、289，平均客户价值从2022年的38万元升至今年上半年的113万元。

招股书对此的解释为，主要由于战略性地将更多资源集中于深化与大型客户的合作伙伴关系，同时减少对业务运营前景欠佳或资金流不稳定的客户的营销力度。硅基智能认为，将资源集中于服务项目中的大型客户，能进一步与其保持稳定的关系。

大客户也给硅基智能贡献了收入的“大头”。财务数据显示，2022年至2024年以及2025年上半年，硅基智能的五大客户的收入分别占同期总收入的56.4%、57.7%、78.9%及87.5%。其中，最大客户产生的收入分别占同期总收入的16.6%、36.8%、64.4%及64.4%。

据招股书介绍，最大客户A是一家于2004年成立的领先电信运营商，注资股本人民币532亿元，总部位于北京市。此外，A也同时是硅基智能的供应商，为其提供云服务及互联网连接服务。

尽管最大客户贡献了超半收入，硅基智能在招股书中称“公司概无对任何单一客户的实质性依赖”。它同时称，随着解决方案多元化与客户群扩展，预期其他客户的收入贡献将持续提升，2025年客户A的收入占比预计将逐步下降。

腾讯、红杉位列股东

招股书显示，43岁的司马华鹏为硅基智能创始人。自硅基智能于2017年8月成立起，司马华鹏担任该公司的行政总裁，主要负责集团的整体策略规划、业务营运及管理。自2017年9月及2018年3月起他分别担任董事及董事会主席，并于2025年10月调任为执行董事。

2003年6月，司马华鹏毕业于南京航空航天大学，取得电气工程及其自动化学士学位。在创立硅基智能前，他曾创立南京必拓狮网络科技有限公司，并于2012年7月至2017年8月担任总经理。

招股书显示，2025年6月30日后，硅基智能进军硅基全自动内容生产领域，通过运营自有知识产权强化品牌影响力，进一步开发硅基劳动力解决方案的商业价值。截至2025年10月24日，已打造包括硅基大司马、科技大司马、大司马聊科技、大司马谈科技及大司马说科技在内的大司马IP系列，全网累计获取逾1100万关注者。

自2017年12月至2025年6月，硅基智能进行了八轮融资，包括Pre-A轮投资、A轮投资、A+轮投资、A++轮投资、B轮投资、B+轮投资、C轮投资及D轮投资。公司已获得林芝腾讯、红杉智胜、招银基金等知名机构的投资。从股权结构来看，林芝腾讯持有该公司16.59%的股份，成为除创始人外最大的单一股东；招银现代产业基金持股为4.36%；红杉智盛持股2.97%等。

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

封面、导语图来源AI制图