美元指数突破 100 大关，8 月 1 日来首次！市场影响几何？

“美元指数破 100 了！”11 月初，财经圈被这则消息刷屏。新浪财经数据显示，美元指数自 8 月初以来首度升破 100 关口，最高触及 100.21，创下三个月来的最高水平。

这个被视为全球金融市场 “温度计” 的关键指标，每一次突破重要关口都牵动着资产价格的神经。从 9 月中旬的 96 水平起步，美元指数一路震荡回升，陆续攻克 97、98、99 整数关口，截至 11 月 4 日涨幅已达 2.41%。

不同于 7 月底那次 “昙花一现” 的尝试突破，此次美元指数站在 100 关口之上，背后有着更稳固的支撑逻辑。对普通投资者来说，这不是单纯的数字变化，而是关乎股市、黄金、汇率、基金的切身利益调整。

这篇文章将用通俗语言拆解三个核心问题：美元指数为何突然走强？全球市场会受到哪些连锁冲击？A 股、港股及各类资产该如何应对？带你看清波动背后的投资机会与风险。

读懂美元指数：100 关口为何如此重要？

在分析影响之前，我们先搞懂一个基础问题：美元指数到底是什么？

简单说，美元指数是衡量美元相对于一篮子主要货币强弱的指标，核心成分包括欧元（占比 57.6%）、日元（13.6%）、英镑（11.9%）等 6 种货币。它就像美元的 “成绩单”，数值越高，说明美元在全球货币体系中越强势。

100 这个关口之所以被市场高度关注，原因有两点：

• 从技术面看，100 是重要的心理整数关口，突破后往往会引发趋势性资金跟风，放大波动幅度；
• 从基本面看，这一水平是美元强弱的 “分水岭”，低于 100 通常意味着美元处于相对弱势周期，高于 100 则显示其全球避险属性和储备货币地位得到强化。

回顾历史，美元指数上次在 100 关口上方持续运行还是 2023 年，当时引发了新兴市场资本外流、黄金价格大跌等连锁反应。而此次突破，是今年 8 月以来的首次，标志着全球流动性格局正在发生微妙变化。

更关键的是，此次突破的 “含金量” 远超 7 月底那次。7 月的尝试突破缺乏持续资金支撑，很快回落；而这次突破后，市场已开始定价 12 月不降息的预期，概率已超过 30%，资金持仓结构更稳固，短期回调压力相对较小。

强势美元的底层逻辑：两大核心动力支撑

美元指数能突破 100 关口，绝非偶然，核心是 “美联储政策转向” 与 “全球流动性分化” 的双重作用，简单说就是 “美国这边偏鹰，其他国家偏鸽”，一强一弱之下，美元自然走强。

1. 美联储鹰派信号：降息预期降温是直接推手

今年以来，市场一直期待美联储开启降息周期，但鲍威尔的最新表态给这份期待泼了冷水。

10 月份美联储虽然降息 25 个基点，但鲍威尔明确表示 “12 月份降息并非既定事实”，这种鹰派言论直接改变了市场预期。根据 CME “美联储观察” 数据，目前市场认为 12 月降息 25 个基点的概率为 67.3%，维持利率不变的概率已升至 32.7%。

利率预期的变化直接反映在美债收益率上。作为全球资产定价的 “锚”，10 年期美债收益率同步飙升至 4.11%，创下近期新高。债券收益率上涨，意味着持有美元资产能获得更高回报，吸引全球资金回流美国，进而推升美元指数。

美联储内部的态度分歧也进一步强化了这种预期。美联储官员戴利表示，今年已降息 50 个基点，使美联储处于更有利的位置，但对 12 月利率决定持开放态度，同时强调 “通胀仍高于目标水平，需要将其降下来”。这种 “既要控通胀，又不急于降息” 的谨慎立场，让美元获得了持续支撑。

2. 全球流动性分化：非美货币集体疲软 “助攻” 美元

如果说美联储的鹰派立场是美元走强的 “内生动力”，那么其他主要央行的鸽派政策就是 “外部助攻”。

• 日本央行是最典型的代表。面对持续的通胀压力，日本央行依然维持鸽派立场，拒绝为 12 月加息提供任何指引。这导致美元兑日元汇率明显升值，日元走弱直接推高了美元指数；
• 欧元区经济复苏乏力，欧洲央行虽然有加息预期，但迟迟没有实际动作，英镑也因英国经济数据疲软而承压。欧元和英镑作为美元指数的主要成分，它们的疲软自然让美元指数显得更强势。

这种全球央行政策的 “温差”，本质是各国经济基本面的差异。美国经济虽然面临债务压力，但就业市场和消费数据相对稳健；而欧洲、日本等经济体复苏动能不足，不敢轻易收紧货币政策，最终形成了 “美元独强” 的格局。

此外，美联储即将结束缩表也成为支撑因素。从 12 月 1 日起，美联储将正式结束量化紧缩，这意味着美元流动性将不再进一步收紧，对美元指数形成隐性支撑。

全球市场的连锁反应：四类资产首当其冲

美元作为全球储备货币，其强弱变化会通过贸易、资本流动等渠道影响全球市场。此次美元指数突破 100，已经引发了多重传导效应，以下四类资产受到的冲击最为明显。

1. 黄金市场：COMEX 黄金承压，短期难有大行情

黄金是典型的 “美元计价资产”，两者通常呈负相关关系 —— 美元走强，黄金价格就会承压，这是颠扑不破的市场规律。

原因很简单：黄金本身不产生利息，持有黄金的机会成本与美元资产的收益率直接相关。当美元走强、美债收益率上升时，投资者会更倾向于持有美元存款、美债等有固定收益的资产，而减少对黄金的配置。