OpenAI亏麻了，对手正在AI赚钱路上加速赶超，估值破万亿

智东西
编译 王欣逸
编辑 程茜

智东西11月5日消息，据外媒The Information报道，全球顶尖大模型独角兽Anthropic将今年的营收预期上调约26%至47亿美元（约合人民币335亿元），其中，API及相关业务的收入约为38亿美元（约合人民币271亿元），达到OpenAI预测的同期API收入18亿美元（约合人民币128亿元）的两倍。

该公司还预计到2028年其营收将高达700亿美元（约合人民币4991亿元），并产生170亿美元（约合人民币1212亿元）的现金流。

2024年全年，Anthropic的营收约为3.81亿美元（约合人民币27.16亿元）。这也意味着，其今年的营收预计同比增长1134%，若按2028年的700亿美元目标营收来比较，Anthropic预计四年营收翻约180倍。

▲Anthropic预期营收（图源：The Information）

据外媒判断，Anthropic正快速实现盈利，该公司预计最早在2027年实现现金流转正。根据外媒此前发布的报告，OpenAI在2030年才能实现现金流转正，这也意味着，如果Anthropic的领导层愿意，它可能比OpenAI更早上市。

与此同时，OpenAI的亏损额较前一年进一步增加。OpenAI曾表示预计2026年亏损140亿美元（约合人民币997.8亿元），而事实上，据The Information报道，OpenAI上半年亏损135亿美元（约合人民币962.2亿元），从微软近期财报推测，OpenAI第三季度亏损预计为115亿美元（约合人民币819.7亿元），这表明，仅今年前三个季度，OpenAI就已亏损约250亿美元（约合人民币1781.9亿元）。

一、估值达到万亿级别，Claude模型多方面超越GPT-5

Anthropic创立于2021年，由OpenAI前研究副总裁达里奥·阿莫代（Dario Amodei）和他妹妹丹妮拉·阿莫代（Daniela Amodei）创立。

▲达里奥·阿莫代和丹妮拉·阿莫代（图源：福布斯）

Anthropic发展势头强劲。根据The Information报道，Anthropic将其未来三年营收增长的乐观预测分别上调了约13%至28%不等：

将今年营收预测上调了约26%，至47亿美元（约合人民币335亿元）；
将2026年的营收预测上调了28%，至152亿美元（约合人民币1084亿元）；
将2027年的营收预测上调了13%，至389亿美元（约合人民币2773亿元）。

除了最乐观的预期收入外，Anthropic也给出了其保守的基础预期收入：2028年营收325亿美元（约合人民币2317亿元），自由现金流约为36亿美元（约合人民币257亿元）。

目前，这家创企已成为OpenAI最有力的竞争对手。

自2021年以来，Anthropic已完成了9次融资，总融资额已达到300.4亿美元（约合人民币2141.78亿元）。

今年9月份，Anthropic宣布完成130亿美元（约合人民币928亿元）F轮融资，投后估值达1830亿美元（约合人民币1.3万亿元），几乎是该公司在3月份615亿美元（约合人民币4391亿元）估值的三倍。

外媒The Information称，Anthropic业务的加速发展可能会促使投资者在未来几个月向该公司注资。据相关人士透露，如果该公司进行下一轮融资，其目标估值可能在3000亿至4000亿美元（约合人民币2.14亿元～2.85亿元）之间。

Anthropic的主要产品是大模型Claude系列。2023年，Anthropic发布了Claude的首个版本，今年9月份已更新至Claude 4.5，并称其在推理、数学、Agent编程等多方面都超越了GPT-5。

Anthropic一直致力于通过API向企业客户销售Claude模型，已为超过30万企业客户提供服务，主要客户有微软、亚马逊、AI编程工具Cursor的制造商Anysphere和美国AI法律独角兽Harvey等。Anthropic还以每月17美元至150美元（约合人民币121元～1069元）的价格出售订阅服务，包括其编码辅助工具Claude Code等。

二、专注企业API，瞄准正向现金流，2028年毛利率达77%

Anthropic走出了和OpenAI不同的发展模式。在现金流生成速度上，Anthropic走得更快。

OpenAI的业务涵盖广告、电商、AI硬件等多个领域，虽然营收规模更大，但其现金消耗也更高。根据The Information报道，OpenAI在2030年才能实现现金流转正，而Anthropic声称预计最早在2027年就能转正，并预计到2028年其现金流可能高达170亿美元。

与此同时，由于OpenAI在新一代AI研发中投入了庞大的算力支出，OpenAI今年的现金消耗量也将超过Anthropic的三倍，OpenAI预测在2028年的现金消耗接近470亿美元（约合人民币3350亿元）。

▲Anthropic预计在2027年实现正向现金流（图源：The Information）

在营收结构上，OpenAI预计ChatGPT的订阅收入将在未来几年推动其大部分增长，同时还有部分API收入，微软通过向其Azure云客户提供OpenAI模型的API服务来获得收入，其中一小部分收入将分成给OpenAI。

今年10月，OpenAI在一轮员工股权出售中估值达到5000亿美元（约合人民币3.56亿元），公司预计今年营收将达到130亿美元（约合人民币927亿元），几乎是Anthropic预测今年营收47亿美元的三倍。

Anthropic商业模式与OpenAI不同，Anthropic高管认为，API及其相关服务将继续成为Anthropic主要的收入来源。预计到2028年，通过API及相关服务向企业客户销售所带来的收入，仍将占Anthropic总营收的80%以上。

投资软件初创公司的业内人士认为，Anthropic主要面向的企业客户通常流失率更低，更有可能续约或扩大支出。

Anthropic在个人开发者的营收上，Anthropic于今年2月份推出的AI编程助手Claude Code，将推动个人开发者的销售收入增长。据知情人士透露，Claude Code的年化营收已接近10亿美元（约合人民币71亿元），较7月份的约4亿美元（约合人民币28.5亿元）大幅增长。Anthropic公司的年化营收（即上个月营收乘以12）在上月已接近70亿美元（约合人民币499亿元）。

除此之外，Anthropic的毛利率改善速度惊人。Anthropic预计，其毛利率将从去年的-94%回升至今年的最高50%，并在2028年达到77%。

不过，Anthropic仅考虑了为付费用户运行AI模型的成本。如果像OpenAI那样，将为非付费用户运行模型的成本也计算在内，Anthropic的毛利率将更低：去年为-109%，今年为47%，在最乐观预测下，2028年为75%。

▲Anthropic毛利率预计今年由负转正（图源：The Information）

通常，业内高效的企业级软件初创公司，其毛利率标准为70%及以上，Anthropic将于2028年实现这一标准。

结语：Anthropic预测向好，追赶OpenAI势头强劲

在与OpenAI的竞争中，Anthropic在企业API销售、实现现金流效率等方面上形成了差异化路径，从其乐观的财务预测可见雄心。

Anthropic正以高效的商业模式赶超OpenAI，如果按照预测的营收情况，Anthropic现金流比OpenAI提前三年转正，这或许意味着Anthropic无需再依靠外部融资，可能先OpenAI一步上市。

来源：The Information