投资指数，看这个指标是最重要的

来源：市场资讯

（来源：复来指数投资）

巴菲特曾说过：

"如果非要我选择用一个指标进行选股，我会选择ROE。公司能够创造并维持高水平的ROE是可遇而不可求的，这样的事情实在太少了。因为当公司规模扩大的时候，维持高ROE是极其困难的事情"

芒格也说过：

"股票的长期投资回报率大致等于它的ROE"

所谓ROE，即净资产收益率，它等于：公司净利润 / 公司净资产。

ROE代表的是企业利用自有资本获得净收益的能力与效率。

假设有上市公司A，净资产为100万元，ROE为20%，即1年可以创造出20万的净利润，那么到年末时，企业净资产资产就是120万元。

第二年的ROE仍然为20%，当年净利润为120*20%=24万元，相较于第一年的净利润20万元，增加了4万元，也即20%。

也就是说，净利润增速恰好等于ROE，这里企业净利润增加的来源，并非企业盈利能力的提升，因为ROE还是20%，而是来自于净资产基数的变大，这是一种自然地、内生的增长。

根据公式：

P(公司市值) = PE(市盈率) * E(公司净利润）

当股票的PE不变时，公司市值的涨幅就等于公司净利润增速，也即股价涨幅等于净利润增速。

所以说，ROE是企业盈利增长的核心源泉，是股价上涨的重要动力。

虽然在实际中，这个关系并非严格成立，但也足以说明，ROE越高的股票，长期投资回报率也会越高。

这个道理，对由一篮子股票所组成的股票指数，依然是成立的。

先简单看一下，下图是指数宝中所有指数，按"历史平均ROE"从大到小的顺序排列：

历史平均ROE高的指数，比如纳指标普、消费白酒等，都是典型的历史高回报指数。

当然，这样看比较粗糙，并不准确，所以下面我们做一个更科学的统计分析。

我们以指数的"历史平均ROE"为自变量，"历史年化涨幅"为因变量，做回归分析。覆盖样本指数为，指数宝中收录的价格和ROE数据长度在10年以上的所有股票型指数。

下面是历史平均ROE(X轴)和历史年化涨幅(Y轴)的X-Y散点图：

图中的直线及阴影部分是两者的线性回归拟合关系，具体拟合结果为：

历史年化涨幅 = 4.27% + 0.32*历史平均ROE

总之，历史平均ROE和历史年化涨幅成正比，即历史平均ROE越高的指数，它的历史年化涨幅也越大

这对我们在挑选指数进行投资时，有着很重要的参考意义，即：长线投资，应首选高ROE指数，因为它们长期上涨的确定性很高，而对于那些低ROE的指数，则不适合长期持有，更主要的是作为阶段性交易的工具。