AI泡沫要被戳破了？传特朗普小儿子千万美元做空纳指……

来源丨北美商业见闻

周二，美股三大指数均现下跌，纳斯达克指数跌幅较大，市场上的一些著名投资者“做空AI”的传闻，引发了相关个股的大幅回调。

然而更离谱的是，有“小作文”宣称美国总统特朗普的小儿子巴伦·特朗普砸下1090万美元提前做空。

当天，一位名叫“Flowseeker”的知名博主在X上发帖称：“巴伦·特朗普买入价值1090万美元的$QQQ 570看跌期权，到期日为12月31日。”但该博主未提供任何说明和证据。

该帖引发网友热议，已有37万人浏览。大多数网友留言称此说法毫无根据，并且警告该博主可能“因这个帖子被关监狱”。

该博主认证为The Owls Capital的创始人，也是一些知名机构的合伙人。

据了解，$QQQ是Invesco QQQTrust的ETF代码，跟踪纳斯达克100指数。11月4日，QQQ的交易价格大约在629-632美元左右。

570 puts是行使价为570美元的看跌期权，如果$QQQ大幅跌至570美元以下，就可能获利。

之所以有这样的“小作文”出现，或许与此前巴伦被指在加密货币暴跌之前，凭着内幕消息做空秒赚2亿美元有关。

“小作文”大概率是谣言，但是这也体现了市场对于AI可能产生的泡沫的担忧。

人工智能热潮推动全球股市创下历史新高，但为这场预期中的革命提供动力的数据中心越来越多地依靠复杂的债务融资，投资者嗅到了泡沫的味道。

支持者表示，与以往的市场狂热（例如20世纪90年代末的互联网泡沫）不同，这次的市场狂热是由那些盈利能力强、资金雄厚且拥有无可辩驳的商业理由的公司推动的。

然而，包括英格兰银行在内的一些观察人士表示，金融体系中存在一些风险点，这些风险点集中在不透明、难以交易且流动性差的资产领域。

以下五个方面展示了债务融资推动人工智能竞赛的最新情况。

1）人工智能投资级借贷激增

美国银行的数据显示，仅在9月和10月，专注于人工智能的大型科技公司就发行了750亿美元的美国投资级债券，是2015年至2024年间该行业平均每年发行量320亿美元的两倍多。

总额包括来自Meta的300亿美元和来自甲骨文的180亿美元。此外，还有谷歌母公司Alphabet周一宣布的新借款，以及彭博社近期报道的与Oracle Vantage数据中心相关的380亿美元高等级贷款。

9月和10月达成的750亿美元交易，仅占今年迄今为止美国投资级债券发行总额1.5万亿美元的5%。

但巴克莱银行表示，人工智能相关的科技债务发行是2026年潜在信贷市场供应的关键决定因素。

债务也呈现出混合形式。例如，Meta与Blue Owl Capital达成了一项270亿美元的融资协议，用于其最大的数据中心项目，该协议采用了一种复杂的结构，使债务不属于其自身的账簿。

摩根大通估计，人工智能相关公司占其投资级指数的14%，超过美国银行业，成为主导行业。

2）甲骨文：表现突出的股票，但信用风险正在上升

甲骨文公司股价在2025年飙升了54%，有望迎来1999年以来最强劲的年度涨幅。其人工智能驱动的收入激增使其成为华尔街最有价值的公司之一。

然而，该公司信用违约互换（一种为债券持有人提供违约保险的形式）的激增表明，投资者对这家美国科技巨头的债务水平感到担忧。

3）更多与人工智能相关的“垃圾”债券

与人工智能相关的债券也开始出现在高收益债券市场，或者说是“垃圾债券”市场，这类债券违约风险较高，但回报也较高。

上个月，比特币矿工转型为数据中心运营商的TeraWulf发行了32亿美元的高收益债券，标普全球评级为BB-；而英伟达支持的AI云提供商CoreWeave在5月份发行了20亿美元的高收益债券。

4）私人信贷在人工智能融资中的作用日益增强

瑞银表示，快速增长的私人信贷（由投资公司等实体而非银行向企业提供）也越来越多地为人工智能数据中心提供资金。

该银行估计，到2025年初的12个月内，与人工智能相关的私人信贷贷款可能会增长近一倍。

此类贷款提供了更大的灵活性，但在市场动荡期间可能更难交易，从而可能造成更大的金融市场压力。

摩根士丹利估计，到2028年，私人信贷市场可以提供数据中心建设所需1.5万亿美元资金的一半以上。

5）ABS改造？

摩根士丹利认为，资产支持证券（ABS）等证券化产品也将有助于人工智能行业的增长。这些产品将贷款、信用卡债务或（在人工智能领域）大型科技公司租户应付给数据中心所有者的租金等流动性较差的资产打包成可交易的证券。

尽管数字基础设施仅占美国资产支持证券（ABS）市场（约1.6万亿美元）的5%（即800亿美元），但美国银行指出，该市场在不到五年的时间里增长了八倍多。据估计，数据中心支撑了该市场64%的份额，预计到明年年底，该市场规模将达到1150亿美元，主要驱动力是数据中心的建设。

资产支持证券 (ABS) 是标准的融资工具，但自2008年金融危机以来，人们对其持谨慎态度，当时数十亿美元的产品被证明是由不良贷款和流动性极差且复杂的资产支持的。

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