手握《长恨歌》陕西旅游想上市，西安文旅上市公司日子其实不好过

手握《长恨歌》实景演出的“陕西旅游”（大股东为：陕西旅游集团有限公司）传来了IPO的消息，11月7日，陕西旅游将迎来沪市主板IPO上市委审议，但其实，这并不是陕西旅游第一次申请IPO。

2020年12月，陕西旅游向沪市主板递交招股书，却因中介机构被立案调查而被迫中止。2022年，虽审查恢复，又因疫情冲击下业绩波动及经营调整需要，公司主动撤回了申请。直至2024年末，陕西旅游完成上市辅导，并重启IPO进程。

西安目前文旅相关的上市公司主要有西安旅游、曲江文旅和西安饮食三家，如果陕西旅游IPO成功，将成为西安第四家文旅主题的IPO企业。

不过，西安已经上市的这三家公司，虽然背靠西安丰厚的文旅资源，却经营不太理想。

西安旅游

经营情况：公司拥有胜利饭店、解放饭店等老牌酒店资源以及数十家酒店民宿，还有西安中旅、西安海外两家旅行社品牌。近年来，西安旅游持续发力酒店板块，通过密集注册商标、快速扩张 “万澳系” 品牌矩阵。

盈利情况：2025 年前三季度，西安旅游营业收入为 3.80 亿元，同比下降 12.75%；归母净利润为 - 8034.09 万元，同比增长 7.48%。2024 年全年其净利润为 - 2.64 亿元，处于亏损状态。

曲江文旅

经营情况：运营着大唐不夜城步行街、大唐芙蓉园、大明宫国家遗址公园等多个西安 “网红” 景点，拥有丰富的景区运营资源。

盈利情况：近三年来曲江文旅均陷亏损状态，2023 年 - 2024 年，曲江文旅连续录得亏损 1.95 亿元、1.31 亿元。2025 年上半年，曲江文旅营业收入约 5.32 亿元，同比下降三成，并录得 1388.07 万元的净亏损。

西安饮食

经营情况：公司旗下拥有西安饭庄、老孙家饭庄、德发长酒店等 12 个被国家商务部认定为 “中华老字号” 的品牌，在餐饮领域具有一定的品牌优势。

盈利情况：2025 年上半年，西安饮食预计归母净利润亏损 4800 万元至 6000 万元，上年同期亏损 5964.63 万元，虽亏损有所收窄，但仍未实现盈利。

这三家公司虽然业务形态并不尽相同，但经营不善的主要原因却相当趋同：

盈利模式单一：如曲江文旅运营的大唐不夜城是开放式休闲街区，不收门票，主要靠商铺租金、小吃和文创等二次消费盈利，但游客大多只是游览，二次消费比例较低。西安旅游的酒店业务面临市场供需失衡的问题，竞争激烈，盈利空间受限。

运营成本较高：景区的日常运维、宣传以及人工成本支出较高，如大唐不夜城 3700 多名员工年支出超 2 亿元，运维成本高达 25%，人工成本占 13%，入不敷出导致盈利艰难。

产品创新不足：老字号品牌难以适配年轻客群需求，重资产景区运营成本高企，渠道网络遭受 OTA 平台降维打击。例如西安饮食的老字号餐饮，在满足年轻消费者口味和消费习惯方面存在不足。

市场竞争激烈：西安作为热门旅游地，酒店数量激增，供大于求，竞争激烈，酒店只能通过降价吸引客源。同时，旅游市场季节性和消费者观念转变影响，游客更倾向于选择经济型住宿或性价比高的民宿等，酒店客源被分流。

同时，文旅行业以及国企背景的文旅公司面临更多趋势和问题：

“圈地为王”的时代已经结束：仅仅拥有名胜古迹或黄金地段，不代表能自然盈利。游客愿意为什么样的体验和服务付费，成为了新的考题。

“体验经济”成为核心：现在的游客更注重个性化、体验化和深度化的旅行。千篇一律的仿古古镇和旅游纪念品（例如耗资巨大却门可罗雀的大庸古城）已经无法吸引消费。

国企文旅公司需要“再定位”：这些公司需要平衡社会职能与市场化盈利目标。如果长期被当作“形象工程”的抓手，而非真正的市场主体，就很难建立健康的商业模式。

优化营商环境是关键外力：从宏观层面看，加强知识产权保护、明确新业态的准入标准、维护公平诚信的市场秩序，对于激励创新、让企业安心做好产品至关重要。

因此，国企背景的文旅公司容易形成资源依赖型发展模式，长期脱离主业深耕，转向其他领域追逐短期收益，导致运营重心偏移。

在新消费浪潮下，其创新机制相对缺失，业态升级滞后，难以适应市场变化，且体制惯性可能影响其市场竞争力的提升，对于西安文旅的上市公司们来说，上市不是目的，盈利才是关键。（图片来源网络）