1990年的镇江春节市场一瓶茅台只要90元，如今茅台酒会跌回这个价么？

1989年的年底，当时镇江市府秘书长、消费者协会会长的马德泾在才创刊一年的《镇江消费报》上，提前送上了“马年的祝福”。

这年最后一期报纸，在12月28日赶印出来了，头条欣喜的告诉市民，1990年的元旦、春节两大节日市场货源充足，副食品和饮服等供应丰富多彩。

刊首报道了一个好消息，恒顺酱醋厂刚刚完成了历史性的突破，“年产万吨”的重点扩建工程刚刚竣工投产，从此，伴着劳动路上浓郁的陈香，镇江恒顺香醋在全国调味品企业中占定了领先位置。

报纸第二页是当时的“物价之窗”，当时的物价部门，对节日的烟酒市场提供了建议零售价：

酒类：

茅台，单价90元；

五粮液，单价47元；

董酒，单价16元；

泸州特，单价30元；

汾酒，单价17元；

特洋河，单价29.6元；

西凤，单价17元。

烟类中价格最高的是“金王爵”、“云丝顿”，要62元一条；便宜的“红山茶”、“石林”，也要36元一条。

不过先不要感叹当时的茅台酒便宜，我问了一下，当时一个副科级干部的月工资，大约在100元左右。

虽说报上讲“节日菜篮子会装得满满的”，但部分食品如鲜蛋、食糖、菜油、豆油，还是要凭票证供应。

1989年12月28日的《镇江消费者报》。

1990年春节，节日的烟酒市场零售价。

三十余年后，同一规格的飞天茅台虽官方指导价仍为1499元，但市场实际价格已从2021年的超3000元高点跌破1500元。

这一价格轨迹折射出中国消费市场、资本市场乃至社会结构的深刻变迁。

本文将从供需关系、品牌价值、政策调控及市场周期四个维度，解析茅台30年价格暴涨的核心逻辑，并研判其是否可能跌回90元……

01

茅台价格的核心驱动力，在于其独特的供需结构。

从供给端看，茅台酒的生产受限于地理环境与工艺传承。赤水河流域的微生物群落、红缨子高粱的种植区域，以及“12987”古法酿造工艺（1年生产周期、2次投料、9次蒸煮、8次发酵、7次取酒），共同构成了茅台不可复制的产能壁垒。

即便在现代化生产条件下，茅台基酒年产量仍不足6万吨，成品酒投放量更受5年陈酿周期限制。

真正的茅台酒一年就生产这么多，这种物理稀缺性，使得茅台长期处于“卖方市场”。

需求端的变化更为剧烈。

改革开放后，中国居民收入水平持续提升，1989年城镇居民人均可支配收入为1376元，到2024年已突破5万元。

消费升级浪潮下，高端白酒从政务消费转向商务宴请与个人收藏，茅台凭借“国酒”地位成为身份象征。

据统计，2010-2020年间，茅台在高端白酒市场的占有率从35%跃升至63%，需求弹性显著低于普通消费品。

供需错配，导致价格飞涨。

1989-2020年，茅台零售价年均涨幅达18%，远超同期CPI增速。

2021年市场价突破3000元，本质是渠道囤积、资本炒作与消费升级共同作用的结果。

02

茅台的品牌价值构建经历了三个阶段：

品质背书期（1950-1990年代）：通过四届国家评酒会蝉联金奖，确立“酱香鼻祖”地位。

文化符号期（2000-2010年代）：借力“国酒”商标争议（虽未获准但深入人心），绑定外交、重大活动等场景，形成文化认同。

金融属性期（2010年代至今）：老酒市场兴起，茅台年份酒拍卖价屡创新高，推动“存酒=存资产”的认知。 这种品牌溢价使得茅台突破了传统白酒的消费属性。

2015年后，茅台渠道库存中约30%被用于投资收藏，而非即时消费。

金融化进一步推高价格：当市场预期茅台具有保值功能时，投机需求会自我强化，形成“价格涨→囤积增→供给减→价格更涨”的正反馈循环。

2021年市场价突破3000元，正是这一逻辑的极端体现。

03

茅台价格的非理性上涨引发多重政策反应。

消费税调整：2006年白酒消费税从25%提高至20%加0.5元/500克，2017年进一步规范从价计征，倒逼企业通过提价转移成本。

反腐与公务消费限制：2012年“三公消费”禁令使茅台政务消费占比从40%骤降至5%，但私人消费迅速填补缺口，显示其需求刚性。

渠道整顿：2018年后，茅台通过“直营化+数字化”改革，将经销商配额从60%压缩至40%，试图平抑价格。

然而，2021年市场价仍因渠道囤积失控而飙升。

2021-2025年，茅台集团五年四换掌门人，反映政府对价格失控的焦虑。新任管理层通过扩大直营、打击黄牛、推出“i茅台”APP等措施，试图重构供需平衡。

政策干预的效果，具有滞后性。

2024年批发价跌破1500元，既是前期泡沫破裂的结果，也是渠道改革与消费疲软叠加的体现。

04

茅台价格，当前处于“去金融化”阶段。

2021年后的价格暴跌，本质是投机资金撤离与真实需求不足的双重作用：

房地产下行、中产阶层财富缩水，削弱高端白酒消费能力。

Z世代对白酒认同度降低，低度酒、预调酒等品类崛起。

2021年高峰期渠道囤积量相当于1年销量，去库存周期漫长。

然而，茅台跌回90元的可能性极低。

从成本端看，当前茅台基酒生产成本约50元/瓶，综合税费、渠道费用后，合理出厂价应在1000元以上。

从品牌价值看，茅台仍占据高端白酒60%以上市场份额，短期价格波动不改变其稀缺属性。

从政策意图看，政府既需防止价格暴跌冲击地方财政（茅台贡献贵州税收超30%），也要避免重蹈“酒驾式”管控覆辙。

预计未来5年，茅台零售价将在1200-1800元区间波动，既不会重现3000元高峰，也难跌破千元大关。

其核心逻辑在于：当品牌价值与消费能力形成新均衡时，价格将回归由成本、供需与文化溢价共同决定的理性区间。

90元到3000元再回落至1500元的过程，揭示了市场规律与政策干预的复杂博弈。

未来，茅台需在维护品牌稀缺性与适应消费变迁间走出新路，而其价格曲线，终将由中国经济的基本面书写。

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