Mysteel：供强需弱高成本 尿素企业利润不断收窄

近期，主产区市场煤拉运积极性提升，多数煤矿销售顺畅，坑口煤价普遍上行调整，尿素企业原料煤现多以刚需采购为主，库存维持常规水平，据了解尿素样本企业气化烟煤到厂价较上周涨10-30元/吨，无烟块煤到厂价较上周涨20-30元/吨；尿素市场报价僵持偏稳运行，主流区域部分低价成交表现尚可，短期内贸易商及复合肥厂适当跟进，工厂虽有待发订单支撑，但上行动力稍显不足，在原料煤价格持续上涨之下，企业利润空间不断收窄，个别已接近成本线。本文将从供应、成本、需求三个方面对尿素市场展开分析。

供应方面，前期煤制尿素企业装置检修较多，近期陆续恢复中，日产小幅回升，整体供应量高位波动，据了解，截止10月31日，全国煤制尿素日产14.82万吨，环比增加0.25万吨，同比增加0.47万吨。后续需关注气头企业冬季季节性限产及部分新增产能投产对供应端的影响。

成本方面，气化烟煤价格上行调整。气流床企业原料用煤以气化烟煤为主，采购区域主要是陕西和内蒙古。近期主产区多数煤矿维持正常生产销售，个别因搬家倒面、井下检修停产，整体市场煤供应量较为充足；近日我国北方气温下降，民用电负荷增加，下游终端冬储需求有所释放，产地市场情绪向好，煤厂及贸易商采买积极性增强，煤矿出货情况转好，各煤种价格普遍上行调整，周累计涨幅10-40元/吨，后续冬储煤需求预期仍存，市场挺价情绪较浓，短期价格或将延续偏强运行。据Mysteel调研数据统计，尿素样本企业气化烟煤到厂均价为807元/吨，参考实际到厂煤炭价格，推算行业成本水平，新型气化床完全成本在1430-1500元/吨不等，利润20-60元/吨不等。

无烟块煤价格偏强运行。固定床企业原料用煤以无烟块煤为主，采购区域主要是山西晋城、阳泉。近期主产区安全环保检查严格，煤企生产谨慎，多数维持产销平衡，市场供应相对紧俏，交投氛围较为活跃；随着北方气温下降，民用冬储需求小幅释放，无烟中块拉运状况较好，煤化工企业部分装置停产技改，整体耗煤需求有限，因区域个别检修装置恢复，采购需求阶段性小幅增加，块煤价格表现坚挺，现阶段尿素价格低位，企业利润不佳，对高价煤接受度有限，预计短期无烟煤价格或将趋稳运行。据Mysteel调研数据统计，尿素样本企业无烟块煤到厂均价为849元/吨，参考实际到厂煤炭价格，推算行业成本水平，固定床企业完全成本大约1580-1650元/吨不等，利润-80-50元/吨不等。

需求方面，近期国内农业需求逐渐减弱，储备需求或阶段性逢低采购增加，工业需求不温不火，复合肥开工提升较为缓慢，其他三聚氰胺、板材等需求一般，尿素市场报价整体僵持偏稳，个别窄幅波动，企业新单成交较少，下游多按需采购，市场缺乏明显利好支撑，成交氛围一般，工厂库存小幅积累。

综上，近期煤制尿素企业随着前期检修装置陆续恢复，整体供应维持高位波动；需求端农业需求逐渐减弱，工业按需跟进为主，企业库存仍处高位，短期在无明显利好支撑下，价格或将延续僵持整理运行；成本端气化烟煤及无烟块煤价格均偏强运行，下游工厂对高价煤接受度有限，现多以刚需采购为主，库存维持常规水平，整体补库需求释放有限，预计短期化工煤价格在刚需支撑下延续偏强运行。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。