税收新规下黄金市场全扫描

来源：证券时报

11月4日，深圳水贝黄金珠宝市场，消费者正在选购金饰。 吴家明/摄

证券时报记者 吴家明 胡华雄

近日，财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》，明确黄金有关税收政策。新政落地后，黄金市场迅速发生连锁反应——从终端消费到投资渠道，从零售商家到黄金饰品生产企业，均发生了一些变化。对此，证券时报记者进行了实探。

金饰“一夜提价”

在深圳水贝黄金珠宝市场，商户盛经理指着电子屏上的大盘价感叹：“现在这里显示的还是大盘价，但实际销售价格已经调整，未来可能不会再有按大盘价销售的黄金了。”

11月4日，记者来到深圳水贝黄金珠宝市场看到，现场人气依旧很高。不过，在这“高人气”的背后，许多商家对短期内的销售还是有所担忧。

就在3日，水贝市场的金饰克价突然大涨50元至70元。到了4日，水贝市场的金饰克价在990元左右，而大盘价格为918元至920元之间，同日国际金价则变动不大。

“现在的990元价格就是税后价，主要是因为原材料成本中包含了税费。”盛经理表示，“以这个价格买金饰，目前也只能开收据。如果需要开发票，只能在这个价格基础上再加7%。”有市场人士认为，税收新政推动交易向合规的交易所渠道集中，而水贝商户多为中小经营者，难以直接对接交易所资源。

而在周大福等品牌金饰店，4日的金饰克价在1265元左右，价格也是在3日出现大幅上调的情况。“目前，顾客以该价格购买金饰，可以开具发票。”品牌店的一位店员对记者表示，“正值‘双十一’期间，现在购买20克以上的金饰，克价可以减去70元，价格优惠了不少。”现场，也有消费者算了一笔账：如果从水贝商家手上购买金饰并开具发票，目前的克价已经达到1060元左右，品牌金饰偶尔会有促销活动，折扣下来的价格与水贝市场的差距越来越小，这或许会提高自己购买品牌金饰的兴趣。

对于黄金回收市场，记者发现目前售价与回收之间价差也从30元左右扩大至近100元。有商家建议，对于普通消费者来说，当下置换金饰或许更划算。与此同时，多位水贝黄金板料经营商家紧急暂停出货报价，还在选择观望市场动向。对于金价的变化，受访的水贝商家均表示，目前也在等待进一步的政策细则和通知，短期内的销售情况会受到一定影响，但新政有利于规范市场，从长远来看是一件好事。

不同渠道影响各异

根据黄金税收新政，会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所（以下简称“交易所”）交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税。市场普遍认为，黄金税收新政对正规的场内市场交易不构成冲击，包括对黄金期货、黄金ETF等交易均无明显影响。

万联证券的研究观点就认为，本次黄金税收新政的出台有助于规范黄金交易市场秩序。对于交易所而言，由于场内交易标准黄金免交增值税，新政有助于黄金交易向场内集中化发展，减少场外非法交易和投机行为，提升市场透明度。

在投资金条方面，记者以客户身份向某国有大行客服咨询黄金和金条相关事宜。相关工作人员表示，如果购买实物黄金，需要联系当地的网点，各地执行的标准不太一样，要看当地具体网点的报价，而且要看当地网点是否有库存。另外，客户还可以购买贵金属积存，这类黄金的价格是实时价。

此外，近段时间以来，多家银行集中上调黄金积存业务起购门槛。有银行工作人员表示，未来银行黄金积存业务将更强调税务合规与产品透明度。

企业将转向更高附加值产品创新

对于黄金饰品企业而言，中信期货研究所宏观研究组资深研究员朱善颖对证券时报记者表示，税收政策的调整，核心是增值税发票开具的差异。对从交易所购买实物黄金的会员企业而言，从前可获得增值税专用发票。政策落地后，投资性用途的会员单位仍可获得增值税专用发票，但无法向下游传导；非投资性用途的会员单位和客户，只能获得抵扣6%的普通发票。这意味着，对黄金饰品企业而言，增值税的成本与之前相比将增加7个百分点。

周大福珠宝集团在回复证券时报记者问询时表示，近日发布的黄金税收政策，为黄金采购和生产带来额外成本。为此，周大福珠宝集团自11月3日起对部分黄金产品进行价格调整。周大福珠宝集团方面表示，此举体现了在应对成本变化的同时，始终坚持维护卓越品质与精湛工艺的承诺，满足消费者的期待。

水贝一家黄金饰品公司的品牌负责人表示，短期来看新政可能推高金价进而抑制实物需求，长期则有助于黄金投资市场的规范化，与此同时，新政也将迫使黄金饰品加工企业告别简单的“原材料搬运工”模式，从而转向更高附加值的产品创新。

未来，黄金税收新政还会给市场带来哪些影响和变化？朱善颖认为，由于针对未发生实物交割出库的场景，交易所免征增值税，新税率对盘面交易不构成直接冲击。黄金为全球定价商品，区域市场内税负变动，或由于税负变动带来的短期供需变化，对价格难以产生趋势性冲击。“从长期来看，债务超发和逆全球化驱动的美元信用下行，仍是支撑黄金长期牛市的核心基石。黄金作为超越主权的货币，仍是对冲美元信用风险的首选资产，全球央行购金趋势同步维持，黄金价格中枢长期上移趋势不变。”