销量连年下跌，这家饮料企业押宝锂电池等有胜算吗？

日前，知名饮料品牌“六个核桃”背后公司——养元饮品披露三季度财报。财报显示，前三季度公司营业收入 39.1 亿元，同比下降 7.64%;归母净利润 11.2 亿元，同比下降 8.95%;扣非归母净利润 9.59 亿元，同比下降 0.81%，经营现金流净额-1.65 亿元。

值得关注的是，在养元饮品业绩呈全面下滑走势，投资者对其前景表示担忧的同时，养元饮品第三季度财报数据却一反常态。归母净利数据同比暴涨 88.20%。

纵观当下传统食品饮料公司，在业绩承压的情况下，节衣缩食、压缩成本，保现金流为企业常规路径。养元饮品为何会出现与行业迥异的走势？其第三季度的业绩数据暴涨有无持续增长逻辑可言呢？

01

连续六年销量下滑，

养元饮品的传统业务受考

事实上，关于养元饮品传统健康与否，从其“扛鼎单品”六个核桃便可窥见一二。公开资料显示，在养元饮品总营收中，“六个核桃”的营收占比常年在88%~98%之间。

历史数据显示，仅在2018 年至 2024 年这六年间，养元饮品核桃乳产品销售量从 85.68 万吨锐减至 56.53 万吨，降幅高达 34%。反映到养元饮品的业绩上，其在2015年达到91.17亿元的峰值营收后，便开启了“下行通道”。2019年，养元饮品营收已经下降至74.59亿元。净利润到2018年达到历史高峰（28.37亿元），2019年回落至26.95亿元。

2020-2023年，养元饮品营收分别为44.27亿元、69.06亿元、59.23亿元和61.62亿元，归母净利润分别为15.78亿元、21.11亿元、14.74亿元和14.67亿元。养元饮品2024年业绩继续震荡下行。营收60.58亿元，同比降1.69%；净利润17.22亿元，同比增17.35%。

当下，养元饮品披露2025年前三季度业绩，其中第三季度实现营业收入14.40亿元，同比增长11.88%；净利润3.75亿元，同比增长88.2%。营业数据转好受到行业的广泛关注，但其前三季度盈利能力持续下滑的现实不容忽视。关于第三季度业绩产生较大波动原因，养元饮品表示，主要原因是公司联营企业亏损较上年同期减少，以及公司销售收入较上年同期增加。

值得关注的是，在植物奶初代企业养元饮品业绩受考验的同时，整个植物蛋白饮料市场确在不断上行。数据显示，2020-2024 年植物基饮品年复合增长率达 18.2%，预计 2025 年市场规模将突破 2000 亿元，年均增速保持在 20% 以上。其中，椰子水、燕麦奶等细分品类不断掀起购买潮。

分析人士直言，养元饮品以“健脑”为重要卖点，通过央视广告等推动了品牌的快速发展。但当下，年轻消费群体更看重饮品的健康属性与个性化表达，控糖减脂、天然无添加等成为核心诉求。尽管养元饮品后续进行了相关尝试，但因为进场时机等因素，其已经在市场的竞争中落下风。

02

押宝锂电池等热门产业，

养元饮品业绩能否开启上行通道？

养元饮品在消费市场承压前行的同时，其亦逐渐寻新增长曲线布局，且“豪赌”特征明显。

最近来看，2025 年一季报披露当日，养元饮品宣布通过控制的芜湖闻名泉泓投资管理合伙企业，以货币出资方式向长江存储科技控股有限责任公司增资 16 亿元。这一投资占养元饮品 2024 年净利润近 93%。事实上，早在2021年，养元饮品先后投资1亿元到人工智能企业重庆紫光华山智安科技、8亿元入股锂离子电池企业瑞浦兰钧……不断押宝人工智能、储能电池等当下热门板块。

不过，据养元饮品透露，上述投资至今未产生相应回报。

如养元饮品于9月25日、26日连发交易风险提示称，截至目前，公司子公司泉泓投资持有长江存储0.98%的股份，持股比例较低。目前该项投资尚未获得收益，且未来投资收益存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险，理性决策，审慎投资。不过，养元饮品股票仍现一波冲高，后缓慢回落。不过，养元饮品并未停止投资步伐。10月中旬，养元饮品发布关于向私募基金增资的公告显示，公司以自有资金向私募基金泉泓投资增资10亿元。增持完成后，私募基金总规模由30亿元增至40亿元。

分析人士直言，目前来看，随着投资不断加大，养元饮品的现金流已经呈现负值。这或加速了其对投资产生回报的渴望。特别是若其在主业赛道市场份额加速流失，公司很容易陷入流动性危机。

可见，尽管养元饮品较早押注了储能电池等热门板块，但热门板块的投资回报率能否及时实现等，均是养元饮品未来可能存在的风险。其会否真正脱离业绩“下行通道”呢？

注：本文素材来源于互联网公开渠道，如有侵权请联系删除。内容所述仅代表个人观点，不作为指导依据，据此操作风险自担！