OpenAI有多大胆，要在2029年赶超谷歌 | 笔记

谷歌刚刚实现了单季收入超过千亿美元，是最赚钱的科技巨头。不过，已经有一家独角兽企业，在酝酿用AGI超过谷歌了。没错，它就是OpenAI。

预计OpenAI今年全年收入为130亿美元，只相当于谷歌不到两周的收入，而且被微软财报显示在过去的一个季度亏损115亿美元。尽管如此，OpenAI在未来的10年，承诺了高达1.2-1.4万亿美元的算力支出。这难道不是一家要破产的企业吗？怎么如此“猖狂”？

但是，也不要忘记，OpenAI已经是一家估值5000亿美元的公司，黄仁勋在宣布投资OpenAI之后，认为这是一家万亿美元级的企业。它还可以轻易地用股权融资，让AGI的大火烧得更旺。

为什么OpenAI在算力投入方面如此激进？因为在其管理层中有一种“人有多大胆，地有多大产”的判断，如总裁布洛克曼(Greg Brockman)认为，如果算力增长10倍，收入也会增长10倍。纳德拉大致认同这个算力与收入齐飞的关系。

OpenAI的IPO，无非是时间和时机的问题。如果如投资圈内的预计，它在2028或2029年上市，如果收入达到千亿美元，参照当年Facebook、Uber等科技独角兽上市的市销率，可以轻松达到万亿市值，融到上千亿美元。

但奥特曼似乎更加乐观，他强调说2027年收入就将达到千亿美元级别，而且暗示OpenAI今年的收入将高于外界预估的130亿美元。这样算下来，在2026-2027年，OpenAI的收入，每年需要有近200%的增长。

在与微软CEO纳德拉的对话中，他称目前在5000亿美元的估值，OpenAI的股票依然抢手。微软投入的135亿美元，价值已经达到1350亿美元，未来可以达到万亿美元。

奥特曼强调说，OpenAI最终会用其收入支出算力成本的。看下OpenAI未来10年的基础设施支出，在7家主要供应商之间的分配：

• 博通（Broadcom）：3500亿美元

• 甲骨文（Oracle）：3000亿美元

• 微软（Microsoft）：2500亿美元

• 英伟达（Nvidia）：1000亿美元

• 超微（AMD）：900亿美元

• 亚马逊AWS：380亿美元

• CoreWeave：220亿美元

如果OpenAI最终会如期履行其采购合约，那它将需要多少收入？硅谷风险投资机构Theory创始人Tomasz Tunguz，算了一笔账。首先是到2030年，OpenAI的算力支出节奏：

对这些供应商中，预计OpenAI年度算力支出将从2025年的60亿美元增长至2029年的1730亿美元，并在2030年达到2950亿美元。推算使用的增长率分别为：124%（2027-2028）、54%（2028-2029）、70%（2029-2030）。

OpenAI自己宣布将于2027年提前达到收入千亿美元，并预计毛利率将从2025年的48%提升至2029年的70%。假设所有基础设施支出均计入销售成本（COGS），可以据此计算出维持目标利润率所需的隐含营收规模：

营收 = 支出 ÷ (1 - 毛利率)

假设毛利率在2025–2029年间线性提升从48%到70%，并在2030–2032年保持70%，则推算结果表明，OpenAI的营收需从2024年约 100亿美元增长至2029 年约5770亿美元——大致相当于谷歌同期预计营收（假设谷歌从2024年的3500亿美元以年均12%增长）。这样下去，到了2030年，收入将接近万亿美元。届时估值几何？

Tomasz Tunguz倒吸一口凉气：“这些数据仅为估算，也足以反映出 OpenAI在基础设施投入与未来潜力方面的惊人规模与雄心。”

微软CEO纳德拉说过，每一次技术革命，都会产生一家谷歌，这一次就是OpenAI。他在憧憬着万亿美元的投资回报。

参考：

https://tomtunguz.com/openai-hardware-spending-2025-2035/