政策东风频吹，如何把握“反内卷”投资机遇？

作/博望财经

2025年席卷职场的“反内卷”风潮，上升到了国家层面。

事实上，从去年7月开始，上到中央、部委，再到行业协会、地方政府，反内卷政策一直在频频发力。为什么要反内卷？哪些行业有望受益？投资者又该如何把握政策东风？

一、反内卷的含义

关于“反内卷”，要先理解何为内卷。

职场中大家常见的内卷形式，有卷周报字数、卷会议时长、卷下班时间......总之，竞争的目的不再是创造更多价值，而是为了在内部评价体系中胜过同事。而大家也从“你追我赶”的良性竞争，变成“互相消耗”的囚徒困境。

企业间的内卷式竞争也一样，依赖“价格战”卷现金流、依靠扩大规模卷成本，导致企业虽然投入在增加，规模在扩大，但实际收益却并没有增长，陷入低水平、同质化的恶性竞争循环。比如光伏组件价格三年跌90%、新能源车深陷价格战.....

反内卷，本质是给这种“无效内耗”踩刹车，用政策和市场规则重新定义“竞争”，引导行业回到“利润增长、品质提高、技术创新”的正循环，推动供需格局优化和行业高质量发展。

图片来源：中金证券

二、哪些行业在反内卷中有望受益？

太阳底下没有新鲜事儿，以史为鉴，可以知兴替。回首2015年供给侧改革，两者虽有不同，但反内卷与其均聚焦供给端调整，深刻影响着产业格局与投资方向。

据平安证券研究，参考上一轮供给侧改革的经验，"反内卷"行情或分为三个阶段：

1、预期催化阶段：当前市场主要交易政策出台的预期，相关行业板块会首先迎来估值修复。

2、价格驱动阶段：随着政策落地，如联合减产起效，产品价格开始触底回升，这是行业景气度改善的关键信号。

3、业绩驱动阶段：产品价格上涨最终体现为企业盈利的大幅改善，行情将得到业绩的坚实支撑。

目前，多数行业可能仍处于第一或向第二阶段的过渡时期，而且政策推进越具体、越深入的行业，基本面改善的预期通常也越明确，也更值得关注。

除此之外，具有"双重驱动动力"的行业或更值得优选，也就是抛去反内卷政策，同时具备新技术突破或新需求拉动的行业，增长潜力或更大。

笔者在梳理，政策在各行业“反内卷”动作时，发现有色金属和新能源行业不仅政策导向尤为明显，且自身随着时代发展、科技创新，正在凝练新的增长点。

有色金属

l政策端：今年9月底出炉的《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026年）》中相关部门明确反对铜冶炼“内卷式”竞争，避免重复低水平建设；中国有色金属工业协会在10月下旬召开座谈会上明确指出，要强化行业自律，防止"内卷式"恶性竞争。

l行业端：AI等新技术正从需求扩张与产业变革两方面催生金属新需求，为有色金属行业注入强劲增长动力。国际投行高盛发布报告指出，人工智能（AI）的快速发展正将电网推向能源安全的核心位置，电网升级是金属密集型项目，将显著推动金属需求。与此同时，关税壁垒取消和延迟，降低贸易摩擦不确定性，叠加美联储降息周期或提振全球有色金属需求及风险偏好。

新能源

l政策端：2025年以来国家在新能源行业的“反内卷”治理，由中央定调，部委协同推进，多措并举，堪称从“标”到“本”的系统性治理。

注：根据公开资料整理

l行业端：近期新能源固态电池迎来重大技术突破，彻底打通续航瓶颈，以前100公斤电池最多支持500公里续航，如今有望突破1000公里天花板。

值得一提的是，受益于发内卷政策持续深化和推进，今年二季度以来，铜、铝等有色金属和光伏上游产业链二季度以来已经持续涨价，业绩修复预期较高。同时，国内汽车市场价格秩序也正逐步回归理性。

回来到资本市场，今年以来有色金属指数、新能源指数涨势喜人，领跑主要宽基指数，涨幅分别为78.52%、47.87%。

数据来源：Choice，2025.10.30

三、如何把握“反内卷”红利？

古人云，工欲善其事，必先利其器，投资也一样。如果你想把握“反内卷“政策东风，选择ETF指数基金或许是个不错的选择，不仅能打包一篮子相关股票，省心省力、且能分散单一股票风险。

具体产品选择，南方基金旗下的有色金属ETF(512400)和新能源ETF（516160）值得重点关注。南方基金作为公募领域最早布局指数业务的头部基金公司之一，旗下ETF产品线齐全，在指数投资管理和服务运营经验方面相当丰富，并屡获权威奖项，投资管理能力竞争力强。

有色金属ETF(512400)

该 ETF 跟踪的是有色金属指数（代码：000819），投资行业高度集中于有色金属，权重占比达 99.28%，覆盖采选冶炼全产业链，黄金、铜、锂、稀土等核心子行业占比超50%，完美贴合当前有色板块的景气主线，从而更全面地捕捉“政策+周期”共振下的板块性机会，为投资者关注有色板块提供高效工具。

从投资认可度来看，该ETF年内规模净增长超132亿元，规模从上年末的43.65亿元增长至175.96亿元，备受投资者青睐。（数据来源：Wind，截至2025.10.31）

新能源ETF（516160）

该 ETF 跟踪的是中证新能源指数（代码：399808），全面覆盖光伏、锂电、风力和核电等细分领域的龙头企业，具有更好的行业代表性的同时，与能源革命趋势高度契合。

正所谓，省到就是赚到，南方中证新能源ETF管理费率仅0.15%，托管费率0.05%，低于行业平均水平助力大家以相对较低的成本，把握新能源投资机遇。

最后，对于没有证券交易账户的朋友，可以关注南方中证申万有色金属ETF发起联接（A类：004432；C类：004433）和南方中证新能源ETF其联接基金（A类：012831；C类：012832），通过以上ETF联接基金同样可以便捷、高效布局有色金属及新能源行业。