净利增188%，59家非上市人身险公司“低开高走”大打翻身仗？

截至目前，有59家人身险机构发布了2025年第三季度偿付能力报告。今年前三季度，对非上市人身险公司来说，增长还是大趋势。据《险企高参》统计，59家机构去年保险业务收入约10831.96亿元，同比增长约11.3%。

今年上半年，保险业务收入还略微有两极分化的态势，正、负增长的机构几乎“五五开”；时至三季度末，保费正增长的机构数量已达40家，负增长机构为18家（国寿养老不适用）。

2025年上半年保险业务收入中，有32家机构正增长，27家机构负增长（国寿养老不适用）。

泰康养老、华泰人寿等14家机构扭亏为盈！60家非上市人身险上半年赚近300亿；银行系与合资机构业绩亮眼，排名前十家揽六成保费

盈利能力上也是向好态势，59家非上市人身险企2025年前三季度合计实现净利润约638.27亿元，同比增长187.77%。其实早在今年上半年，非上市人身险司的净利已超去年全年247亿元的净利润。

在投资收益率方面，59家机构投资收益率全线为正，均值也高于去年同期。然值得一提的是，今年以来，有大多数机构出现综合投资收益率小于投资收益率的情况，三季度末，59家非上市人寿险机构中46家机构的综合投资收益率小于投资收益率。

59家机构合计万亿保费

合资机构增长迅速

《险企高参》根据各保司披露的2025年第三季度偿付能力报告统计，59家非上市人身险机构合计保险业务收入约10831.96亿元，同比增长约11.3%。其中，40家机构正增长，18家机构负增长（国寿养老不适用）。

从头部来看，泰康人寿、中邮人寿、信泰人寿、工银安盛人寿、建信人寿稳居保险业务收入前五，分别为，1968.71亿元、1513.11亿元、472.26亿元、459.14亿元、448.64亿元。其中中邮人寿同比增长17.66%、工银安盛为13.28%、建信人寿增长21.21%，同比增长均超过两位数。

保费前五之后，农银人寿与招商信诺人寿排名发生对调。今年前三季度，农银人寿保险业务收入为428.38亿元，同比增长25.58%，招商信诺人寿则增长5.31%为377.97亿元。中意人寿排名第8位置不变，保险业务收入为352.77亿元，同比增长26.78%。中美联泰大都会人寿则增长迅猛，保险业务收入为323.37亿元，同比增长51.19%，排名上升5名，跻身非上市人身险机构第9。

从增长率来看，保险业务收入超过2位数增长的还有28家。其中新华养老因基数较小，同比增长超32倍，保险业务收入上升至13.58亿元；恒安标准养老亦获得355%的增长，不过保险业务收入尚未过亿，仅为0.41亿元；复星联合健康同比增长57.40%至68.64亿元；三峡人寿收入4.2亿元，同比增长46.34%……

今年前三季度，合资机构发力迅猛，按保险业务收入计算，陆家嘴国泰保费收入92.06亿元，同比增长59.47%，排名较2024年上升8；中荷人寿收入189.27亿元，同比增长38.68%，排名上升4名；复星保德信人寿保费收入111.82亿元，同比增长29.86%，排名上升4名；中英人寿收入为196.78亿元，同比增长19.63%，排名上升2名…

不过也有几家机构仍存在阻力，如华汇人寿保险业务收入负增长50%；长生人寿负增长36.1%；横琴人寿-22.83%…

2025年前三季度保险业务收入对比

合赚638亿

14家机构扭亏为盈

保费增长的同时，前三季度非上市人身险公司的赚钱能力较去年亦有可观涨幅。

2025年前三季度59家机构净利润合计达638.27亿元，同比增长187.77%。从机构数量上看，2025年前三季度有45家机构实现盈利，13家机构亏损（信泰人寿无数据），2024年同期有34家机构实现盈利，24家机构亏损（信泰人寿无数据），整体态势向好。

头部两家机构泰康人寿、中邮人寿分别取得净利润247.72亿元、91.29亿元，合计达339.01，两家机构净利润占59家机构的一半以上。放眼整个行业，净利润均不足10亿的机构占据主流，达到33家，占比超过一半。

净利润紧随泰康人寿、中邮人寿两家之后的便是银行系险企“大军”。其中工银安盛同比增长121.18%至39.68亿元；招商信诺人寿同比增长1019%至32.03亿元；中信保诚人寿同比扭亏为盈达31.4亿元；农银人寿、交银人寿分别录得27.77亿元、15.38亿元，同比增长分别为67.19%、38.43%。

从增长率来看，还有13家实现超过100%的增长。包括东方嘉富人寿、君龙人寿、弘康人寿、招商信诺、陆家嘴国泰、复星联合健康、恒安标准人寿、民生人寿、泰康人寿、汇丰人寿、中荷人寿、工银安盛、国联人寿。

净利润负增长的机构有5家，中邮人寿-15.57%、国民养老-23.08%、建信人寿-27.69%、新华养老-33.98%、长城人寿-70.90%。

另有14家机构扭亏为盈，包括中信保诚、泰康养老、英大人寿、同方全球人寿、财信吉祥人寿、复星保德信、幸福人寿、国富人寿、华泰人寿、华贵人寿、德华安顾、光大永明人寿、东吴人寿、恒安标准养老；3家机构由盈转亏，包括信美相互、大家养老、爱心人寿。

2025年前三季度净利润对比

投资收益率普涨

最高超过12%

自2024年“924新政”以来，中国权益市场震荡上行，为投资市场迎来利好。今年前三季度人身险机构的投资收益率全线为正，简单平均值为3.79%，去年同期简单平均值为3.08%。

投资收益率大于5%的机构有8家，其中君龙人寿以12.21%的投资收益率位居榜首，北京人寿和小康人寿分别为6.36%和6.02%。德华安顾5.7%、国富人寿5.26%、弘康人寿5.25%，财信吉祥人寿和幸福人寿则分别为5.13%和5.03%。

投资收益率在4%-5%的有12家，投资收益率3%-4%的有23家，此外，仅爱心人寿的投资收益率低于2%，为1.96%。此外，有39家机构的投资收益率同比上升，19家机构同比下降。

与投资收益率不同，综合投资收益率出现明显分化，其中54家机构为正值，同方人寿、瑞泰人寿、德华安顾、中荷人寿4家机构为负值。并且，59家机构综合投资收益率平均值也较去年同期有所下降，2025年前三季度简单平均值为2.62%，去年同期为简单平均值为6.05%。

值得一提的是，按照往常，因综合投资收益率包含了投资收益率+公允价值的浮盈浮亏的内容，因此综合投资收益率往往大于投资收益率。而今年以来，开始出现综合投资收益率小于投资收益率的情况，三季度末，59家非上市人寿险机构中46家机构的综合投资收益率小于投资收益率。

据了解，保险公司综合投资收益率低于投资收益率，可能因资产配置调整（如短期出售长期资产）、市场波动（如资产价格下跌导致浮亏）、会计处理变化（如资产重新分类）以及短期投资收益突出而长期资产表现不佳所致。这些因素使未实现收益减少或转为损失，从而拉低综合投资收益率。

2025年前三季度投资收益率对比

一家机构偿付能力充足率跌破红线

公司回应已采取多项措施

除了部分保司因净利润大增、发行补充债、股东增资等原因，偿付能力充足率环比上升之外，大部分机构持续下降，不过，各大保司的偿付能力充足率均在合格线之上。

值得一提的是，长生人寿三季度末核心偿付能力充足率 38.9％，综合偿付能力充足率 61.3％。均低于红线之下。

对此，该司表示：近年以来，受利率下行增提偿付能力准备金的影响，公司偿付能力压力较大。实际资本方面，受3季度利率跳升的影响，长期利率债账面价值大幅降低，同时准备金折现率的下降使得偿付能力准备金增加较多。在以上两个因素的综合影响下，实际资本较2季度末出现了较大幅度的下降，从而使得核心偿付能力充足率不足50%，综合偿付能力充足率不足100%。

同时，长生人寿已采取多项措施维持偿付能力充足。资产端，公司通过配置长期利率债以降低资产负债期限错配，提升偿付能力充足率。负债端，公司积极采取措施鼓励新业务销售，增加保障性业务占比，努力维持偿付能力充足。 此外，该司股东方高度重视公司偿付能力问题，已加快推进资本补充的相关工作，尽快解决偿付能力问题。

此外，该司也预判了下一波舆情冲击。

长生人寿2025年第三季度偿付能力报告

2025年前三季度偿付能力充足率对比

来源：险企高参